❗️❗️Ленэнерго, Россети, МОЭСК: у кого из сетевиков дивиденды все же возможны?

Тема перехода от тарифного софинансирования инвестпрограмм электросетевых компаний к приоритетному направлению их прибыли на инвестиционные цели публично не обсуждается во власти с осени прошлого года, и непонятно какой позиции правительство сейчас придерживается по этому поводу. На наш взгляд, больше похоже на то, что минимум у части компаний дивиденды все же будут в обычном размере. Например, если смотреть отчетность тех же Ленэнерго, то у них сумма покрывается и чистой прибылью, и свободным денежным потоком и накопленным на счетах кэшем. Поэтому, даже если там действительно будет какая-то директива по приоритету инвестиций относительно дивидендов, здесь по логике дивиденды пострадать не должны.

Но от компании к компании ситуация различается. Например, у Россети Центр и Приволжье свободного денежного потока на выплату дивидендов уже не хватает. Не то чтобы они с учетом их крепкого финансового положения не могут позволить себе выплату дивидендов, но вопросы тут уже появляются, особенно если регулятор все же начнет требовать более жесткой экономии на фоне масштабных капитальных затрат в отрасли.

А если смотреть МОЭСК, то у них из этой тройки инвестпрограмма самая масштабная — 36% от выручки и даже выше, чем их EBITDA. Накопленный кэш у них около 13% от размера расходов на инвестпрограмму в этом году, поэтому вот тут, например, можно себе представить ситуацию, при которой конкретно им скажут дивиденды не выплачивать и пустить накопленный кэш на инвестпрограмму, а не на выплату дивидендов. Соответственно, на наш взгляд, вопрос в целом остается открытым, и, судя по отчетам, некоторые компании сектора действительно в зоне риска.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻https://t.me/+855SNREHBhthMThi

---

Кого из сетевиков держите в своем портфеле? Как считаете, дивидендам быть или нет?