Инфляция вышла гораздо лучше ожиданий, но рынок отреагировал негативом. Парадоксально, кто-то ждал инфляцию ниже 1,7%?

Аннуализированная инфляция в России:
🔼 Недельная (01 января – 12 января) = 1,26*365/12 = 38,32%
🔼 За последние 4 недели = (2,61 + 10,43 + 10,43* + 38,32) / 4 = 15,45%
🔼 С начала года накоплено 1,26% за 12 дней
🔼 За последние 3 месяца = 3,56% → 6,49%
* нет данных Росстата, примерная оценка

12,9% позиций из недельной инфляции снижаются (18,6% на прошлой неделе):
— 92 позиций рост цен
— 1 позиции нейтрально
— 14 снижение цен

Годовая инфляция в РФ на 12 января ускорилась до 6,27% с 5,98% на 22 декабря. Высокая инфляция в конце 2024 -начале 2025 года будет создавать своего рода запас прочности для выходящих данных, поэтому год к году все выглядит пристойно.

Росстат заменил список товаров в недельной корзине, теперь их 108 и добавился внутренний и внешний туризм, вероятно, статистики хотят уменьшить расхождение между недельными и месячными данными.

Ожидал увидеть примерно 54% инфляции в годовом выражении, а она составила лишь 38%. Это очень оптимистично, особенно с учетом выходящих оперативных цифр по замедлению роста цен: по данным inflation-monitor сейчас недельная инфляция составляет уже около 2%. Поэтому жду позитива на следующей неделе.

На данные Росстата негативно повлиял Огурец +21,3%, Помидор +13,6%, Проезд в метро +10,7% и поездка на Черноморское побережье +8,6%, это новый элемент в недельной корзине. Зато электроника продолжила дешеветь после нового года – крепкий рубль и низкий спрос на фоне 80+% отказов по потребительским кредитам делают свое дело. Импорт будет сдерживать рост инфляции, также туристические услуги после праздников быстро пойдут вниз.

Удивительно, но на таких данных ОФЗ снижаются в моменте – это явная неэффективность рынка.

🔹«Минфин РФ перенес январскую публикацию данных о предстоящих операциях с валютой/золотом на ближайшие дни», —  это странно: то ли посчитать объем продаж за декабрь не успели, то ли думают как поменять бюджетное правило, чтобы не укреплять рубль еще сильнее (а можно было просто ставку снизить немного быстрее)

🔹RUSFAR CNY = 0,29% годовых, после небольшого всплеска в первый рабочий день года ставки стабилизировались на декабрьских значениях. С этой стороны давления на рубль не видно, ажиотажного спроса на юань нет. При прочих равных отрабатывается прогноз от субботы по укреплению рубля в направлении 11 за юань.

🔹«Евросоюз не разморозит активы РФ до выплаты Россией репараций Украине – глава ЕК», — денег у ЕС совсем нет, отдавать наши активы нельзя, видимо банки могут не выдержать подобных изъятий из системы. Значит и нам не стоит пока бояться навеса продаж нерезидентов.

🔹Минфин провел два аукциона по размещению классических ОФЗ:

1) 12-летние классические ОФЗ 26253. Объем спроса по номиналу составил ₽44,4 млрд., размещено ₽13,4 млрд. средневзвешенная доходность 14,99%. Премии к рынку не было, но котировки до этого чрезмерно сильно упали.

2) 8-летние классические ОФЗ 26225. Объем спроса по номиналу составил ₽25,9 млрд., размещено ₽13,7 млрд. средневзвешенная доходность 14,80%, тоже по рынку

Итого: размещено ОФЗ на ₽27,1 млрд. – в четыре раза меньше, чем в последнюю неделю декабря. Не только частные инвесторы, но и институционалы поставили все покупки на паузу до прояснения обстоятельств.

 
🔹Ставки на ROISfix как и RUONIA пошли вниз, отражая появившийся профицит ликвидности в банковской системе. Ставки по депозитам пошли вниз уже в конце декабря: по данным ЦБ РФ в III декаде декабря 2025 г. максимальные ставки в топ-10 банках снизились до 15,28% (-0,1%). По данным FrankRG с начала недели средние ставки на 3 месяца упали на 0,2%, а на год почти не поменялись.