Главные тенденции 2026 года

Остался в прошлом 2025 год и почти закончился первый год второго срока правления Трампа.
Изначально было понятно, что эпоха Трампа будет сопровождаться кардинальными изменениями в мировой политике, что приведет к сильной волатильности на всех рынках.
Трамп обычно получает желаемое так или иначе, логично для начала вспомнить перечень того, что заявлял в своих целях.
Из финансовых анонсированных целей Трамп получил слабый доллар, рост фондового рынка и низкие цены на нефть.
Из заявленного, но пока недостижимого, Трамп хотел низкие ставки ФРС, доходность 10-летних ГКО США на уровне 1% и снижение ставок по ипотеке (читаем падение доходности 30-летних ГКО США – или, через новое предложение по сроку ипотеки, – ещё не существующих, но возможных, 50-летних ГКО США).
Налоговая реформа, а вернее — продление снижения налогов первого срока, была принята.
Перестройка торговых отношений со странами мира большей частью была реализована, но многие соглашения ещё находятся в процессе, в том числе главное с Китаем.
В геополитическом плане Трамп заявил, что хочет получить Гренландию, сделать Канаду 51 штатом, получить полный контроль на Мексиканским – а теперь Американским – проливом, но ряд событий последних месяцев говорит о том, что намерения Трампа гораздо более масштабные.
Трамп отверг идею цифрового доллара и законодательно запретил ФРС выпускать CBDC, тем самым прервав развитие сотрудничество в этой сфере с BIS, и запустил переход на приватные стейблкоины, обеспеченные ГКО США.
Трамп заявил, что демократы больше никогда не смогут победить на выборах, новая миграционная политика обеспечит республиканцам преимущество, но немалую роль может сыграть ИИ.
В 2026 году Трамп продолжит реализацию планов своей команды, попробую разобраться по порядку.

Приоритеты Трампа:
1). Геополитика.
В субботу Трамп подтвердил о возврате США к доктрине Монро, т.е. о возврате американского доминирования в Западном полушарии.
Первой целью стала Венесуэла, также Трамп обозначил следующий целью Кубу, а также упомянул Мексику.
Такая политика предполагает заключение соглашения Ялта-2, в которой Европа лишается «зонтика» США, т.е. буквально уходит под влияние РФ, Китай возвращает Тайвань как минимум.
Подтверждений приближения к подписанию Ялты-2 предостаточно, США уже объявили о прекращении поставок разведанных и сокращении войск США в Европе с 2027 года, РФ заявила о необходимости принятия США требований, которые отверг Байден в декабре 2021 года перед началом СВО.
Безусловно, соглашение по Украине и снятие санкций с РФ является важной вехой в движении к Ялте-2.
Но будет ли путь к данному соглашению мирным – вопрос.
Неизвестно, была ли согласована атака Трампа на Венесуэлу с Китаем, будет ли размен на Тайвань мирным, если нет – фондовый рынок США рухнет, ибо США ещё не готовы к производству передовых ИИ-чипов в необходимом количестве на своей территории, тайванские заводы TSMC важны.
Ещё большие сомнения в возможности исполнения требований РФ, которые касались выхода части стран Европы из НАТО, т.е. тех, которые присоединились к альянсу после того, как в 1990 году РФ было дано устное обещание о нерасширении НАТО в Восточную Европу, хотя само существование НАТО в привычном смысле может прекратиться и такой вариант может стать решением проблемы.
Вопросы будущего геополитического изменения мира становятся ключевыми после атаки Трампа на Венесуэлу, ибо активы Европы, Тайваня и акции компаний, зависящих от продукции Тайваня, являются лидерами фондового рынка.
Первым ответом станет визит Трампа в Китай, назначенный на апрель, если он будет отменен – значит ждем геополитический апокалипсис.
При геополитической напряженности доллар растет на фоне ухода от риска.

2). Новая валютная система.
Переход на новые валютные системы всегда сопровождался стрессами для финансовых рынков, но пока все идет гладко, хотя и медленно в США.
Принятие GENIUS Act стало началом, к нему необходимо принятие закона CLARITY, который застрял в Сенате из-за противоречий с демократами.
После этого потребуется масса подзаконных актов, но уже с принятием CLARITY начнется повальная токенизация активов, что даст массу ликвидности и обеспечит рост фондового рынка.
Система США выглядит безупречной и пока достаточно гуманной в плане свободы в отличие от цифровых валют.
Европа пытается пересидеть Трампа, не желая принимать систему США, ибо не может положить в основу частных денег евробонды по причине их отсутствия, а отдавать деньги налогоплательщиков на обеспечение госдолга США, естественно, противится.
Европа планирует тестирование цифрового евро в 2027 году с полным запуском в 2029 году, видимо, ожидая возвращения демократов в Белый дом.
Принятие Сенатом закона CLARITY изменит лидеров на фондовом рынке США, уменьшит роль ФРС в разы, и кардинально изменит подход ко всем активам, которые ранее считались пассивными.

3). ФРС.
Потеря независимости ФРС останется одним из страхов рынка.
Понятно, что новый глава ФРС, которым, скорее всего, станет Хассетт, будет исполнять волю Трампа.
Для инвесторов важна возможность противостояния других членов ФРС новому главе, в этом ракурсе одним из ключевых событий станет решение суда по Лизе Кук (с началом слушаний 21 января), но, невзирая на конфликт систем и интересы глобалистов, люди склонны к стадности и самосохранению.
Наиболее важно, как команда Трампа видит роль ФРС, ибо снижение ставок не влечет за собой автоматический рост ГКО США, наоборот, снижение ставок на фоне роста инфляции спровоцирует выход инвесторов из ГКО США.
Все проекты администрации Трампа были хорошо продуманы, но команда Трампа отвергает саму возможность запуска прямого QE ФРС. Возможно потому, что QE обычно запускалось при демократах, а QT при республиканцах.
Допустим, приватные стейблкоины будут исполнять роль QE, по крайней мере в части притока ликвидности в ГКО США, но пока Трамп связывает ставки ФРС и доходность ГКО США напрямую и он либо заблуждается вместе с советниками, либо планируется выпуск более долгосрочных ГКО США с выкупом на баланс ФРС до погашения, допустим 50-летних или 100-летних ГКО США.
Больший эффект возымела бы тактика контроля кривой доходности, которая в будущем стала бы ненужной по мере роста объема выпуска приватных стейблкоинов.
ГКО США так или иначе будут вытаскивать на рост, а вот для доллара потеря независимости ФРС критична при отсутствии потрясений со стороны иных событий (геополитических в первую очередь).
Трамп обещал назвать имя нового главы ФРС в начале года, рынки отреагируют на имя и на вероятную презентацию будущей политики преемника Пауэлла.

4). Торговая политика.
Столько нервов потратили инвесторы на оглашении новой торговой политики Трампа весной и насколько данный вопрос стал неактуальным на текущий момент.
Решение Верховного суда по пошлинам Трампа даст минитренд, но глобально ничего не изменится, просто вместо одного указа Трамп выдаст сотню.
Решение Верховного суда по пошлинам ожидается в январе, скорее – в первой половине января.

5). Шатдаун.
Сохраняется вероятность нового шатдауна в США с 1 февраля в случае, если Трамп не найдет решение по медицинскому страхованию, которое удовлетворит демократов.
Минус ликвидность, минус официальные экономические отчеты – логичный исход при шатдауне, что негативно повлияет на рынки.
Шатдаун недавно уже был, поэтому последствия у всех должны быть свежи в памяти.

Кроме действий Трампа нужно следить за иеной, массовый выход из кэрри на иене спровоцирует большой отток ликвидности, в первую очередь из активов США.
Для лопания пузыря ИИ рановато, но большие кредитные плечи могут спровоцировать сильную коррекцию, обвал фондового рынка логичен при захвате Китая Тайвани военным путем.

С учетом, что индекс доллара и S&P500 находятся на экстремумах долгосрочных каналов: стресс на рынках с уходом от риска вполне вероятен.
Ложные пробои образующих канала не исключены, для истинного пробоя нужно подтверждение по глобальному ФА.