АФК Система. Too big to fail?
Продолжаем публиковать краткие аналитические справки по, скажем так, неоднозначным эмитентам. По просьбам участников нашего чата t.me/ivolgavdo. Позавчера был Кокс. Сегодня — АФК Система.
Система побывала в нашем портфеле PRObonds ВДО, из-за высокой доходности ее облигаций относительно рейтинга AA-. Но не задержалась в нем.
Накопление убытка привело к отрицательному капиталу. Хотя коэффициент долг / EBITDA остался приемлемым. Продолжительный чистый убыток — вообще плохо. А когда он окончательно «съедает» собственные ресурсы компании — вдвойне.
При этом кредитный рейтинг всё ещё приличный, пусть и с негативным прогнозом. Читается как «too big to fail». В обстановке, когда денег перестает хватать на всех, возможны варианты.
Телеграм: @Mark_Savichenko, @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт
Петр31 октября 2025, 07:19Кейс интересный, если брать не саму систему, а ее публичных дочек. С одной стороны пакеты акций которыми можно гасить долги, или МТС/МТС-банк с которых можно поднимать ликвидность в материнскую компанию, с другой та же Сегежа -сможет ли ее и дальше система поддерживать?+2
Сергей Нагель31 октября 2025, 07:24Когда я слышу эту фразу… я вспоминаю Леман Бразерс… Рейтинг был ведь ТриплЭй… а потом бац, и усе. Ну и конечно шедевральный Энрон.+3
