Две дюжины Путина
Первые 12 лет Владимира Путина у власти разительно отличаются от вторых 12 лет. Разберёмся, в чём разница, и причём здесь Эльвира Набиуллина.
Две «дюжины» лет
Экономический рост в России с момента прихода Владимира Путина на пост президента в 2000 году можно разделить на два больших этапа. Каждый из этих двух этапов составляет примерно 12 лет («дюжину»)*.
График 1. До 2012 года экономика России росла быстрее мировой
Главное отличие: рост российской экономики в сравнении с мировой.
- Хорошая дюжина, первый этап с 2000 по 2012 год. Экономика России растёт преимущественно быстрее мировой. Годы, когда это правило нарушается (2009 и 2010), являются редким исключением.
- Плохая дюжина, второй этап с 2013 по 2024 год. Экономика России растёт преимущественно медленнее мировой. Годы, когда это правило нарушается (2023 и 2024), являются редким исключением.
Можно подробно увидеть итоги этих двух этапов на графике и в цифрах.
Во время первого этапа российская экономика выросла на 92% (см. график 2), в то же время мировая экономика выросла скромнее, на 66%.
График 2. Экономика России в 2000-2012 годах выросла на 92%
Во время второго этапа российская экономика выросла всего на 19%, в то время как мировая экономика за то же время выросла солиднее, на 45% (см. график 3).
График 3. Экономика России с 2013 года растёт медленнее мировой
Недавно вышедший прогноз правительства не обещает ничего хорошего. На графике 1 хорошо видно, что рост российской экономики останется в 2025-2028 годах ниже мирового (см. пунктирные линии).
Видно это и на графике 3. Российская за 2025-28 годы (справа от пунктирной линии) прибавит всего 9 процентных пунктов к уровню 2012 года. Мировая же экономика прибавит к уровню 2012 года солидные 19 пунктов.
В чём причины слабого роста экономики России
Удивительным образом, начало второй — стагнационной, застойной «дюжины», совпадает с приходом Эльвиры Набиуллиной на пост главы ЦБ. Она была назначена на этот пост в июне 2013 года. И именно с этого года начался второй, неудачный для российской экономики, период.
Дело, действительно, в политике ЦБ. Экономический рост в России (и не только) самым тесным образом связан с тем, как растёт реальная денежная масса (РДМ). Можно ориентироваться на «таблицу умножения ВВП», которая показывает, какие темпы роста РДМ нужны для тех или иных темпов роста ВВП (см. таблицу).
Таблица умножения ВВП. Текущие темпы роста РДМ ведут к стагнационному росту ВВП
Источник: «Таблица умножения ВВП»
Поэтому взгляд на динамику роста реальной денежной массы (см. график 4) сразу же объясняет главную проблему роста экономики России.
График 4. С 2013 года РДМ растёт стагнационными темпами
Цифрами 1 и 2 показаны кризисы 2008-09 и 2014-15 годов, спровоцированные сжатием реальной денежной массы. Сжатие это произошло в первую очередь «благодаря» валютным интервенциям ЦБ.
Темпы роста РДМ в 2000-2012 годах были почти всё время выше 13%, а порой достигали и 50%.
С 2013 же года выше отметки +13% темпы роста РДМ практически не поднимались. Тем самым, застойные темпы роста ВВП были гарантированы.
Феномен 2022 года
Лишь единожды, в конце 2022 — начале 2023 годов динамика РДМ ненадолго превысила планку в 13% годовых. Произошло это не благодаря, а вопреки воле ЦБ.
Дело в том, что у ЦБ из-за санкций исчезла возможность продавать валюту (доллары и евро) на рынке. Это избавило российскую экономику от валютных интервенций ЦБ. А именно такие интервенции были главной причиной кризисов 2008 и 2015 годов (стрелки 1 и 2 на графике 4).
Исчезла у ЦБ и возможность «зеркалирования» операций Минфина. Проще говоря, у ЦБ не было возможности проводить те же, по сути, валютные интервенции, направленные на «нейтрализацию» Минфина, точнее, его действий, ведущих к росту денежной массы. Подробнее см. «Кого благодарить за устойчивость российской экономики».
Именно из-за этого случайного стечения обстоятельств в России были высокие темпы роста РДМ в 2023 году и, как следствие, высокие темпы роста ВВП в 2023 и 2024 годах. И всё потому, что санкциями Банк России лишили возможности оперировать долларами и евро.
К сожалению, ЦБ даже не понял, что сотворил чудо. И как только он поднакопил резервы в юанях, он вернулся к порочной практике «нейтрализации» действий Минфина. А о том, чтобы своими действиями наращивать реальную денежную массу, ЦБ даже не думает. Хотя Центробанку для этого никакой Минфин не нужен.
Заключение
Экономика России продолжит расти медленнее мировой при продолжении Центральным банком его текущей политики.
*- строго говоря, период 2000-2012 годов длился 13 лет, а не 12, так что «дюжина» — это условное обозначение, для красного словца.
===
Телеграм: @m2econ
Навигатор: https://dzen.ru/a/ZPyf34uBfzz9x0pr
с тех пор (с 2008 года), нефть и газ снижаются, а ВВП растет вниз
Кстати в процентах рост среднегодовых цен на нефть с кризиса 2008-го мало отличается от роста 2003-2008.
Тогда почему на первом росте нефти у нас был рост экономики, намного превосходящий среднемировой, а на втором мы отстали?
А расходы мы как раз ограничивали с 2011-го: у нас рост денежной базы с 01.02 по 01.12 был ниже официальной инфляции в 2011-2013. Что это по Вашему, как не борьба с ростом расходов?
Если у вас задача несведущих ввести в заблуждение, то не нужно тот же номер отыгрывать на тех, кто, как и вы, в этом что-то понимает.
Из той же оперы подмена понятий «борьба с ростом расходов» вместо «уровня расходов». В общем, жалкое зрелище, чем заканчивает некогда известный и уважаемый ветеран рынка.
И почему рост упал в 2011-2013 до минимумов 2000-2008 и 2010, когда были исторические максимумы среднегодовых цен на нефть в разы больше 2005-2007, а рубль под девальвацией 2008-2009, не задумывались?
А то, что ревальвации с 1998-го связаны с нефтью, тоже спорить не буду. Только курс вторичен для нашей экономики, первична динамика М1. Кстати, и не только для нашей
Графики кого, поняли? Поясню: ВВП в числителе на графике в цифрах национальной валюты.
P. S. Ой, случайно нашел, читая Ваши комментарии. Не надо из Нью-Йорка нести туфту об экономике России, Лучше посмотрите на мои графики для США.
Вот же среднемесячная цена на нефть
infotables.ru/statistika/95-tseny-tarify/1325-tsena-na-neft-tablitsa
И у Вас на графике падение реальной денежной массы начинается 01.01.2011.
1. Сравнение идёт с мировой экономикой. То есть, не «хуже-лучше сами себя в 2000-2008», а «хуже или лучше мировой экономики".
2. В 2013 году на пост главы ЦБ пришла Набиуллина.
А про 2 написал же: на Вашем графике денежной массы падение начинается 01.01.2011, т. е. задолго до прихода Набиуллиной в ЦБ. А то, что она поддерживает образовавшиеся до неё уровни — тут спорить не о чем. Но образовали то их до неё.
С приходом Набиуллиной стали правилом.
Так что приписывать Набиуллиной идеологию этой политики и не совсем верно. Она продолжатель, а не начинатель.
Новое из того, что она сделала — это привязка ставки RUONIA к ставке ЦБ в 2015-м году. А ставка RUONIA-0,5% стала ставкой депозитов банков в ЦБ ещё при Игнатьеве и с 2005 года точно (когда он это ввёл, я точно не помню). Это Геращенко был против ненулевой такой ставки.
Мне кажется вам нужно копнуть глубже!
Первая дюжина. Когда дочки Путина учились и еще жили в России, экономика бодрилась, под них «строили будущее».
Вторая дюжина. Дочки выросли, уехали за границу, мотивация ушла, экономика загрустила.
Хотя может так?
Две дюжины дзюдо:
Пока Путин тренировался сам — страна набирала форму. Когда начал «передавать приемы» олигархам и силовикам — сама экономика оказалась в партере.
Я склоняюсь ко второму.
PS: блин, забыл еще про Кони:
Первая дюжина. Кони жива, бегает рядом, приносит удачу, экономика бодрая.
Вторая дюжина. Кони нет, ее «позитивная энергетика» ушла, экономика приуныла.
Ну и какого изменения роста ВВП вы ждете, если его рост 25 лет один и тот же (170 см) с тенденцией к уменьшению?
А вообще не пытались рассмотреть очевидный вариант, что возвращение на третий срок означал, что с этого момента конституцией можно подтираться и нормального будущего в таких условиях не светит? Но были и другие знаки. А вот капитал, который на этом начал убегать в начале второй дюжины осознал.
И еще там что-то в начале второй дюжины случилось, что санкции посыпались. Нет, бред какой, не могло же это все повлиять.
Но знаете, какое ещё событие произошло в 2012 году? В.В. Путин пришел править в свой третий срок и усилил закручивание гаек.
падение: аналог — автомобиль дал задний ход.
Впрочем, можете придерживаться своей терминологии, дело ваше.
Думаю, им обидно было бы знать, как вы их прогноз окрестили )))
Задача: создавать не бумажки, а полноценные, полновесные, обладающие хорошей покупательной способностью деньги.
Реальные деньги.
ОФЗ — это бюджетная политика. Она не работает на рост денежной массы, не может работать.
Нужна денежно-кредитная политика.