Шизофрения российского рынка: геополитика vs. ставки
Торгуя на российском рынке, довольно легко словить какую-нибудь форму шизофрении. Смотрите сами. Летом прошлого года на геополитическом треке не было вообще ничего хорошего. ВСУ успешно вторглись в Курскую область, а ситуация на остальных участках фронта скорее характеризовалась словом «тупик». При этом по инерции от низких ставок 2023 года и накачки экономики военными расходами, и экономик, и рынок, и отдельные акции, показывали бурный рост\отскок. Нытье вашего покорного слуги про неизбежный рост ключевой ставки не был никому интересен. И даже, когда ставка уже пошла в рост, инвесторы все еще ждали ее быстрого снижения!!
Теперь ситуация развернулась на 180 градусов. На геополитическом треке все довольно позитивно:
— российская армия хоть и не быстро, но давит сразу на нескольких направлениях. Отдельный тактические успехи в какой-то момент могут перерасти и в стратегические;
— под этим давлением, а так же благодаря миротворческим усилиям Трампа, стороны конфликта значительно сблизили свои требования (Россия уже согласна только на Донбасс, из риторики Зеленского вдруг исчезла невозможность обмена территориями) и даже готовятся провести личную встречу и порешать.
Но вот экономике от высоких ставок сильно поплохело. И — вот неожиданность!!! — проблемы начались у банков. Любому более-менее трезвому человеку понятно, что банки жестко завязаны на ситуацию в экономике. Когда стоимость кредита растет в 2,5 — 3 раза за несколько кварталов, для банков это означает не рост процентных доходов, а резкое возрастание рисков дефолтов.
Впрочем, когда российский акционер держит какую-то акцию, он игнорирует реальность. Так появилась легенда про супер банк, клиенты которого не допускают просрочки, берут кредиты под 30%, а потом несут эти же деньги обратно на депозиты под 10%. Я немного утрирую, но примерно такие легенды ходили по форумам БСПб )))) О том, что еще несколько лет назад маржа БСП была гораздо хуже чем в среднем по сектору, все как-то забыли.
В общем БСП отчитался за июль по РСБУ и у банка резко выросла стоимость риска (пошли просрочки по кредитам). Это не упрек в сторону БСП, а просто констатация суровой реальности. Банки работают в реальной экономике, и когда проблемы у бизнеса, у банков тоже проблемы. Это нужно четко понимать. БСП и Сбер какое-то время справляются лучше чем сектор в среднем, но падение было неизбежно.
Другое дело, что даже при спаде показателей, геополитический трек дает надежду на быстрый разворот в виде снижения ставки, роста экономики и роста прибыли банков условно через год — полтора. Так что даже временный спад в прибыльности (а он идет у всех, не только у БСП). Вот такая дихотомия!
И если Путин не уступает, а США сдвигают позиции лишь одного Зеленского, то всем очевидно, что и ЦРУ обладает данными однозначно показывающими приближение вышеопис. факта. А ведь им ой как не хочется отдавать всю ранее приручённую территорию своего вассала в российские руки. Именно поэтому и торопят Вовку откупиться уступками лишь части территории, пока обрушение фронта не открыло ВС РФ свободную дорогу хоть до Львова.
Вот кто из нас до войны предполагал, что присоединён может быть не только Донбасс?
А в общем у каждого свое мнение.
Я сейчас вообще вышел с акций полностью. Даже не спикулирую.
Посмотрим. Время раставит по местам.
а у БСПб до этого были вообще резервы?