Эмитенты массово банкротятся! Дефолты по облигациям в 2025
«Ну, не шмогла»🤷♂️
Подведём печальную промежуточную статистику дефолтов по облигациям в 2025 году. Год назад, когда я анализировал дефолты 1-й половины 2024 года, я удивлялся их скромному количеству и прогнозировал, что высокая ставка скорее всего «догонит» многих финансово неустойчивых эмитентов в следующем году. Собственно, так и произошло.
Жесткая ДКП сделала свое дело. Эмитенты облигаций из 3-го (и не только!) эшелона начали трещать по швам, а некоторые уже «порвались» и оставили держателей своих бондов без вложенных денег и с очень сомнительными перспективами их возврата.
💀Да, многие ещё держатся бодрячком, но дотянут ли до погашения? Собрал актуальную информацию по реальным дефолтам на август 2025 г.
Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
💩ООО «КВС»
ООО «Концессии водоснабжения — Саратов» в декабре 2024 допустило техдефолт по амортизации, а в январе 2025 ушло в полноценный реальный дефолт. Это был 14-летний выпуск на 2 млрд ₽, размещенный в 2019 году.
ООО «КВС» управляло водопроводными коммуникациями Саратова с 2017 по декабрь 2023 г. Т.к. работы в плановом объеме не выполнялись, мэрия решила расторгнуть соглашение и вернуть сети в управление МУПП «Саратовводоканал».
👉Вместо обещанного восстановления водопроводного хозяйства, эмитент обеспечил городу дыру в бюджете, а держателям облиг — дыру в их портфелях.
💩ООО «Кузина»
Логический финал после долгих предсмертных судорог. Про то, что новосибирской сети кафе оставалось недолго, я писал здесь и здесь.
Кафе «Kuzina» в Новосибирске на Советской ул. Источник: Яндекс.Картинки
💩Azur Drive
НАО «Финансовые Системы» было создано в декабре 2019. Компания под брендом AzurDrive занималась лизингом легкового и грузового транспорта, спецтехники и оборудования. Изначальный рейтинг от ЭкспертРА — BB.
В конце января появились сообщения о блокировках счетов из-за неуплаты налогов. В феврале компания допускает сразу серию тех. дефолтов, причем началось с невыплаты купона по ЦФА на сумму 4 млн ₽. Ну а дальше пошли просрочки и по облигам.
По заявлению эмитента, дефолт обусловлен рядом факторов: ростом процентных расходов на фоне замедления корпоративного кредитования и лизинга; увеличением НДС к уплате на фоне заморозки кредитных линий; несанкционированными списаниями со счетов Сбербанком; давлением со стороны лизингополучателей.
👉Сейчас деятельность AzurDrive фактически остановлена. В июне сумма заблокированных по запросу ФНС средств составила 41 млн ₽. Компания не заключает новые договора лизинга. А Сбер ещё 20 февраля выпустил сообщение о намерении подать иск о банкротстве НАО «Финансовые системы».
💩ООО «Феррони»
Ну, ситуацию с «Феррони» я комментировал уже давно, пару лет отговаривал от покупки их облигаций, и всё пришло к своему логическому завершению. Последний год компания очень халатно относилась к исполнению обязательств перед кредиторами и неоднократно допускала задержки по выплатам купонов и номинала.
🚪В июне 2025 погорельцы ушли в реальный дефолт. На бирже торгуются 3 выпуска общим объёмом 650 млн ₽, и народ до сих пор их активно покупает.
🔥Для меня вообще было удивлением, что уже после пожара на заводе в Тольятти, фактически уничтожившего основной производственный актив, облигации Феррони долгое время торговались вблизи номинала. Воистину, «страна непуганых… бондоводов».
Сгоревший завод «Феррони» в г. Тольятти. Источник: Яндекс.Картинки
💩ФПК «Гарант-Инвест»
Наверное, пока что самый нашумевший кейс, в котором я тоже потерял деньги. В декабре 2024 ЦБ отозвал лицензию у коммерческого банка «Гарант-Инвест», который был тесно связан с ФПК «Гарант-Инвест» — эмитентом облигаций. После отзыва лицензии у банка, Гарант-Инвест заявил о том, что дефолта по облигациям не будет. Твердо и четко.
Но уже 14 марта компания сообщила о невозможности исполнить обязательства по оферте по выпуску 002P-07 на сумму 2,83 млрд ₽. Руководство объяснило сложившуюся ситуацию «неблагоприятной рыночной конъюнктурой, в частности, существенным ростом ключевой ставки ЦБ РФ в течение 2024 года».
👉Дальше последовательно случились дефолты по остальным 5 выпускам облигаций в обращении. В период весны и лета 2025 Гарант-Инвест предложил и согласовал с инвесторами условия реструктуризации вплоть до 2030 года. Лично я продал имевшиеся у меня бумаги выпуска 2Р5 в глубокий минус ещё в апреле и забыл про них, как страшный сон.
Президент ФПК Алексей Панфилов. Источник: Яндекс.Картинки
💩АО «РКК»
Многомесячная борьба за жизнь ожидаемо исчерпала все ресурсы «Русской контейнерной компании». Про то, что РКК — это компания-зомби, я писал ещё в 2023 (!) году. 2025-й начался для эмитента с серии технических дефолтов, которые перешли в статус фактических уже к концу первого квартала.
Президент АО Роман Лыков так объяснил причины кризиса:
— геополитическая нестабильность (компания лишилась 60% контрактов с европейскими и азиатскими контрагентами);
— увеличение стоимости топлива, электроэнергии и логистики на 35-50% с 2022 года;
— сокращение объёмов коммерческих грузов в РФ на 30%;
— недоступность рефинансирования.
💩ООО «Нафтатранс Плюс»
Нефтетрейдер с до-дефолтным рейтингом B+. Занимается продажей и доставкой нефтепродуктов. У компании есть собственные нефтебазы в Новосибирске и Москве, а также сеть из 13 АЗС — под брендами Nafta24 и ОПТИ.
В середине июня Нафтатранс не перечислил очередной купон в НРД, а на соответствующий официальный запрос проинформировал, что «в настоящее время находится в сложном финансовом положении».
17 июня был зафиксирован техдефолт по купону по выпуску БО-06 общим объёмом 6,165 млн ₽, а 2 июля ещё 2 выпуска облигаций (БО-04 и БО-05) ушли в дефолт.
👉В обращении 5 выпусков облигаций общим объемом 1,35 млрд ₽. Обещают представить план реструктуризации.
АЗС Nafta 24 в Новосибирской обл. Источник: Яндекс.Картинки
💩ООО «Магнум Ойл»
Сообщение о техдефолте Нафтатранса появилось в полдень 17 июня, а уже через 4 часа аналогичную информацию опубликовал другой нефтетрейдер — «Магнум ойл».
Компания не смогла выплатить 5-й купон на 2,8 млн ₽ по своему дебютному выпуску облигаций, выпущенному в декабре 2024 (рейтинг был B+ от НКР). Причины те же: отсутствие денег из-за несвоевременной оплаты услуг клиентами.
👉Примечательно, что цена выпуска объемом 100 млн ₽, в который эмитент завлёк хомяков купоном аж в 34% (!) годовых, до самого тех. дефолта держалась в районе 120% от номинала. Действительно, какая разница, какой купон обещать, если всё равно не собираешься возвращать деньги.
💩ООО «РЕАТОРГ»
Самый свежий кейс, с пылу с жару. Компания допустила фактический дефолт по амортизации дебютного выпуска 1Р1, не погасив часть номинала на 30 млн ₽. Эмитент объяснил это нехваткой ликвидности из-за задержек поступлений от контрагентов.
Облигации объемом 200 млн ₽ были размещены в октябре 2022 со ставкой 16% годовых и должны были погаситься уже в октябре 2025. Но — не судьба.
👉«Реаторг» работает с 2011 г., с 2022 зарегистрирован в Москве. Занимается поставкой медицинского оборудования, оснащением лабораторий и проектированием фармобъектов. До-дефолтный рейтинг — «B» от НРА, т.е. абсолютно помоешный по моей классификации.
Стенд Реаторга на выставке «ХИМИЯ-2022». Источник: Яндекс.Картинки
🎯Резюме
В 2025 г. уже случились 9 фактических дефолтов (вместе с «Селлером» — 10) общей суммой на более чем 20 млрд ₽. В следующий раз расскажу про облигации, которые пока ещё кое-как держатся, но вполне могут не дотянуть до погашения.
🤔Есть опасения, что это это далеко не последние сюрпризы. Хотя ЦБ смягчает политику, многие компании второго-третьего эшелонов уже понабрали долгов по запредельно высоким ставкам. Следите за моими обзорами, чтобы не набрать себе в портфель всякий шлак.
👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.
📍 10 худших акций 1-го полугодия из индекса Мосбиржи. Кого подбирать?
📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за июль 2025. Часть 2
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_slot
15.1 В седьмой год делай прощение.
15.2 Прощение же состоит в том, чтобы всякий заимодавец, который дал взаймы ближнему своему, простил долг и не взыскивал с ближнего своего или с брата своего, ибо провозглашено прощение ради Господа [Б-га твоего];
15.3 с иноземца взыскивай, а что будет твое у брата твоего, прости.
Но у меня вопрос к бирже, они что, совсем офанарели с неистовой тягой дать возможность торговать на бирже всем, что шевелится и без перерывов на обед, сон и выходные дни?
По мне, так налицо медвежья услуга с этом стремлением к торговле 24/7. Такая же, как допуск на рынок недобросовестных эмитентов.
Брокер честно всех предупреждает об опасности маржинального кредитования. Но почему то количество идиотов которые его используют огромно.
Биржа у нас монополист, ею руководят как бы уважаемые люди. Её мажоритарные акционеры, начиная с ЦБ РФ, не из трущоб вышли. Поэтому к ней должны быть повышенные требования. А по факту получается, что какие-то клерки, из мелких карьерных побуждения, опускают биржу в направлении помойки.
Биржа это просто площадка, где происходят сделки. Не надо от нее требовать функций аудитора.
Функции аудитора выполняет рейтинговое агентство. Оно честно сделано свою работу.
Если людям хочется в погоне за парой лишних процентов вместо того чтобы покупать бумаги эмитентов с рейтингом АА брать ВДО с мусорным рейтингом биржа тут причем?
« А по факту получается, что какие-то клерки, из мелких карьерных побуждения, опускают биржу в направлении помойки. »
Биржу никто никуда не опускает. Вас никто не заставляет вкладывать в бумаги эмитентов с мусорным рейтингом. Биржа это место для тех кто умеет думать своей головой. Не хотите / не умеете это делать не торгуйте на бирже. Отнесите свои деньги в банк и спите спокойно.
В последний раз отвечу.
Я не нуждаюсь в услугах рейтинговых агентств. Тем более, что качество их сомнительное. Я не торгую мусорку, ни в акциях, ни в облигациях. Поэтому все Ваши гипотезы о природе моего недовольства отнесите на счет нехватки у Вас мозгового вещества.
Если есть разумные соображения — пишите. На нет и суда нет.
А хоть один дефолт от коммерческих компаний с рейтингом АА и выше был?
«Росгеологию» не предлагать. Это псевдокоммерческая компания.
По крайней мере мы к этому прилагаем максимум усилий и не платим за вывоз мусора в деревне😉
ООО «Концессии водоснабжения — Саратов»
Эта компашка задолбала уже весь Саратов. С ней администрация расторгает договор. Деньги перестанут поступать.