Повышаем целевую цену акций Мосбиржи до 291 руб. на горизонте 12 мес. (апсайд 35%), считаем бумаги привлекательными для среднесрочной инвестиции - ПСБ

Сегодня компания представила результаты по МСФО за 2024 г.:

— Операционная выручка: 145 млрд руб. (+39,6% г/г)
— Комиссионные доходы: 63 млрд руб. (+40% г/г)
— Процентные доходы: 92,4 млрд руб. (+26% г/г)
— Чистая прибыль: 79 млрд руб. (+30,5% г/г)
— Рентабельность по чистой прибыли: 54,6% (-3,5 п.п.)

Компания заметно превзошла ожидания в части комиссионных доходов в 4 квартале, но неприятно удивила процентными — они снизились на 21% к третьему кварталу. Но нас порадовала расходная часть — рост операционных расходов в 4 квартале был в 2 раза ниже, чем рост комиссионных доходов.

В целом отчетность неплохая. Компания умело наращивает комиссионные доходы и развивает маркетплейс при сохранении высокой маржинальности.

Учитывая невысокие капзатраты, торговая площадка по итогам года может выплатить больше 50% от чистой прибыли в виде дивидендов. Мы ожидаем выплаты в 22,5-24,5 руб. на акцию (около 65-70% от прибыли) с дивдоходностью в 10-11%.

На фоне повышенной торговой активности в связи с геополитическими ожиданиями мы прогнозируем более сильные результаты Мосбиржи в начале года.

Повышаем целевую цену акций на горизонте 12 мес. до 291 руб. Считаем бумаги привлекательными для среднесрочной инвестиции.

Источник