Макроэкономисты об экономике. Конференция Смартлаб.Облигации

Макроэкономисты о прогнозах экономики. Сейчас нахожусь на конференции по облигациям от Смартлаб и Cbonds. Делаю небольшие конспекты.





1️⃣Прогноз по ставке, инфляции, курсу

Спикер Евгений Надоршин
Жду рецессию.
Курс — дорогого рубля не вижу, 110 руб за $, жду обесценения.
Ставка 13% к концу 2025 года

Егор Сусин
С осени считаю, что рост экономики стремится к 0. Скептик экономики. Жду низкой инфляции 7-8%, обусловлено замедлением экономики. В этом году жесткая конструкция — ставка высокая, объем субсидий снижается, ужесточение кредита. Ставка на конец года 25 -13%.

2️⃣ Почему такой оптимизм, стоит ли закладывать оптимизм
— дефицит кадров уменьшится
— приток капитала может держать крепкий рубль (эксперт Совкомбанк), зарубежные фонды ищут возможности прийти в Россию
— уменьшатся санкционные издержки
— прям совсем оптимистичны не будьте, все как было не станет, никто не возобновит поставки в части технологий (Евгений Надершин)
— 23 и 24 росли в потреблении и кредит, это не инвестиции и не развитие
Егор Сусин: геополитику игнорирую сейчас, слишком равнозначные сценарии, не вижу смысла играть в это. Текущая ситуация — крайне неопределенная.

3️⃣ Прогнозы по росту экономики

Ждем рецессию, но никто из макроэкономистов не ждал роста экономики на 4%. Экономика адаптивна. И сейчас тоже есть риск — что экономика может удивить (что риск по ставке). — макроэкономиста Михаил из Совкомбанка

Егор Сусин- не столько жду рецессию, нормальное охлаждение, после перегрева. Росли по 3 факторам в 23-24г: зп, кредит, бюджет.

Жду резкого остывания кредитного импульса. А это в том числе снижение спроса. И эти 2 фактора уходят в 25 году. Денег будет меньше. По зарплатам не жду оптимизма (по падению), зарплаты продолжат расти. Но компании будут резать свои планы, расходы. Все это приведет к резкому охлаждению экономики. Уже видим резкое охлаждение в определенных секторах.

Такой кредитный цикл мы проходим в стране впервые. Но при этом это будет классическое охлаждение.

4️⃣ По ставке и облигациям

Евгений: до конца весны снижения ключевой ставки не будет, еще не достигли максимума по инфляции. Снятие санкций позволит ЦБ быть помягче со ставкой.

✔️Егор: смотрю на среднюю ставку в экономике. Ставка ЦБ влияет на ожидания и на ставку в экономике. Ожидания смещены в негативную сторону. Смотря на фактические ставки в экономике — даже если ставку будет ЦБ снижать, ставка реальная в кредитовании снижаться не будет. Поэтому ЦБ должен будет снижать ставку быстро — чтобы получить результат быстрее. Есть процентный риск у банков — заняли дорого в текущих условиях деньги — а кредитную ставку придется при снижении ставки ЦБ снижать. Кредитный риск будет — какой-то риск реализуется.

5️⃣ Какой риск видите для инвестора?

— портфель должен быть ко всему (Михаил)
— жесткая посадка, реализация кредитного риска (Егор)

Немного об одном и том же, но основные выводы:

— в экономике будет рецессия
— инфляция будет снижаться
— ставка ЦБ будет снижаться

Телеграм канал t.me/invest_privet#конференция #смартлаб #облигации