Завтра - месилово в X5 Group. Пятерочка возвращается на биржу!

Завтра, 9 января, начнутся не только рабочие будни, но и торги обновленными акциями ИКС 5 («Пятёрочки»), ранее известными под тикером FIVE.

👉Напомню, что торги акциями FIVE были остановлены в начале апреля 2024, и я подробно рассказывал о нюансах. Ещё раньше я сделал полную «прожарку» ситуации с принудительным возвращением бизнеса X5 на родину. В общем, держу руку на пульсе и внимательно наблюдаю за происходящим с бумагами нашего главного отечественного ритейлера.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Кто вернется?

🏪X5 Retail Group – лидер на рынке розничной торговли продовольственными товарами в России. Доля X5 в продовольственной рознице РФ — выше 13%. После принудительного раздела бизнеса, теперь полностью российская компания называется «Корпоративный центр ИКС 5».

🛒Думаю, каждый россиянин в курсе, какими торговыми сетями управляет X5. Это магазины «Пятёрочка» (более 80% торговых площадей компании), супермаркеты «Перекрёсток» (10%) и дискаунтеры «Чижик» (6%). ИКС 5 также активно развивает цифровые бизнесы: экспресс-доставку из своих магазинов, онлайн-гипермаркет Vprok.ru, сервисы 5Post, «Много Лосося» и медиаплатформу Food.ru.

Всего сеть Х5 на середину 2024 года включала в себя более 25 тыс. магазинов и 53 распределительных центра.

⭐Кредитный рейтинг: AAA от АКРА и ЭкспертРА — наивысший.

🏁Возобновление торгов на бирже

Про старый тикер FIVE можно забыть. Теперь «Пятёрочка» будет торговаться на Мосбирже под экзотичным тикером Х5.

Компания будет использовать уникальный для российского рынка двухбуквенный код Х5, напоминающий историю ее основания в результате слияния «Перекрестка» (в тикере это буква Х) и «Пятерочки» (цифра 5).

Вот такая, понимаешь, загогулина. Сначала у нас Т-Технологии слямзили у AT&T мажорный односимвольный тикер Т, а теперь и ИКС 5 решила выпендриться в этом плане. Главное, чтобы дальше в ход не пошли иконки. Например, ЛУКОЙЛ — ⛽, а ВТБ или ВК — 💩.

👉Старт торгов назначен на 9 января 2025, уровень листинга — первый, ISIN акции — RU000A108X38. Цена закрытия торгов на Мосбирже 3 апреля составила ₽2798.

⚠️ВАЖНЫЙ МОМЕНТ! При первой продаже конвертированных акций будет повышенный налог, так как 42,4% затрат на приобретение бумаг остались на депозитарных расписках. Ваша налогооблагаемая база вырастет на 42,4% от фактической стоимости их приобретения.

📊Результаты и перспективы бизнеса X5

Я подробно разбирал отчет за 1П2024 в осеннем обзоре облигаций. Свежие показатели за 9 мес. 2024 тоже впечатляют. Растут торговые площади (+8,8%) и сопоставимые продажи (+13,8%), а вслед за этим и выручка (+22,9%). За 9 мес. 2024 выручка выросла почти на четверть — до 2,26 трлн ₽. Рентабельность (24,4%) и чистая прибыль (+19,3%) также на отличном уровне.

🍅Самое главное — ИКС 5 отлично умеет перекладывать инфляцию на своих собственных покупателей! Даже рост расходов на персонал более чем на четверть не ударил по рентабельности бизнеса.

Главный фактор стоимости для розничной торговли — реальный трафик клиентов. Он составил +2,6% за 9 месяцев 2024. У главного конкурента — Магнита — всего +0,7%.

Интересно, что при этом самая выгодная продуктовая корзина по недавнему исследованию РОМИР оказалась именно в магазинах Пятерочки.

🦥Я и сам частенько захаживаю в Пятерочку, тем более что их аж две в шаговой доступности от моей «базы». На бирже я вместе с вами покупаю акции, а в Пятёрке — по акции 😎 Вношу, так сказать, регулярный потребительский вклад в операционные показатели.

🇷🇺Также не забываем, что крупные ритейлеры уже планируют начать работу на новых территориях РФ с 1 квартала 2025. А ещё Пятерочка совместно с Wildberries запустила быструю доставку еды для части Москвы. Компания имеет возможность и дальше наращивать присутствие на рынке, поглощая более мелкие бизнесы.

📍Презентация по итогам 9 мес. 2024 здесь.

💰Что с дивидендами?

Дивиденды — главная надежда большинства инвесторов в ИКС 5 (и я здесь не исключение). X5 планирует вернуться к регулярной выплате дивов, и наверняка вернётся, так как чистый долг компании это позволяет.

💸Дивидендной базой служит чистый денежный поток, а с конкретной суммой выплат мажоритарные акционеры должны определиться позднее. Усредненный базовый прогноз — порядка 8-10% див. доходности.

Из-за известных событий X5 не платила дивиденды более 3-х лет, и на счетах скопилось более 150 млрд ₽ нераспределенной прибыли. Многие аналитики ждут огромных разовых дивов в 2025-м году в размере 25-29% от текущей стоимости акций.

🎯Подытожу

Хочется придраться, но особо не к чему. У компании великолепные операционные показатели. X5 Group развивается по всем направлениям — проводит активную экспансию, открывает магазины новых форматов, наращивает выручку и прибыль и при этом умудряется сокращать долги.

📈По основным мультипликаторам ИКС 5 на данный момент стоит на 50-60% дешевле, чем ее главный конкурент Магнит.

Учитывая непрозрачность Магнита для инвесторов и последние неприятные ситуации с его дивидендами — возможно, начнется переток ликвидности в Х5. Причем не только из акций Магнита, но и из бумаг других ритейлеров.

🤔Куда пойдут котировки? Сложно сказать наверняка. С одной стороны, X5 — явный фаворит в сфере ритейла, и многие с нетерпением ждали её редомициляции, чтобы купить. Есть ожидания, что акции могут вырасти до ₽3500-4000. С другой стороны, из-за заморозки торгов бумаги ИКС 5 пропустили всю эту мощную коррекцию 2-й половины 2024 года.

🍿Берём попкорн и наблюдаем. Лично в моих планах добор позиции по X5 тоже присутствует, особенно если новые бумаги «прольют» из-за большого навеса продавцов, покупавших бумаги дёшево через Евроклир.

👉Подписывайтесь на мой авторский телеграм-канал про инвестиции, акции и финансы в целом (если вдруг ссылка не работает, набирайте в поиске телеграма @sid_inves).