Лента отчет за 3 квартал по МСФО. Ракета взлетает и улетает на Марс!⁠⁠

Сегодня рассмотрим отчет Ленты за 3 квартал 2024 года по МСФО, компания чувствует себя явно лучше рынка в целом, как обстоят дела в бизнесе? Оправдываются ли надежды на высокие показатели и дивиденды в будущем? Как дорого компания оценивается по мультипликаторам и стоит ли увеличить позицию в портфеле? Давайте разбираться.

Свежие облигации: Делимобиль (КС 3,5%) , Алроса (КС+1,4%), Т-финанс (КС 2,75-3,00%); Совкомбанк (КС+2,5%)

Если вы интересуетесь акциями разобрал последние отчеты: Ozon, Яндекс, Новатэк, Лента, Северсталь, Газпромнефть, Сбер, X5 Group, Интер РАО, Татнефть, Московская биржа, Лукойл, Мать и дитя, Роснефть, Русал, Транснефть, Whoosh, Аэрофлот, Алроса, Селигдар, Евротранс, ЕМС, Башнефть, ВсеИнструменты, Хэндерсон, Инарктика, Магнит.

Если вы инвестируйте в акции РФ не пропустите следующие обзоры.

Лента является одним из ведущих российских ритейлеров и крупнейшим оператором более 250 гипермаркетов. Под управлением сети находится около 500 магазинов малых форматов более чем в 200 городах России, а также 15 распределительных центров. Из последних сделок — покупка сети магазинов «у дома» Монетка, в которую входит 2 120 точек преимущественно на Урале и в Западной Сибири.

⭐Основные финансовые показатели.

Выручка выросла на 55,1% год к году и составила 210,9 млрд руб. Все в рамках прогноза. Рост был за счет роста среднего чека, роста трафика + поглощения Монетки. Со следующего квартала темпы роста уже будут более приземленные.
.
Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 9,4% на фоне роста LFL-среднего чека на 9,9%. Есть замедление, но показатель в целом высок!

Группа открыла (с учетом закрытий) 135 магазинов у дома, 1 гипермаркет и 4 супермаркета. А общая торговая площадь увеличилась на 39,8% и составила 2 379 тыс. кв. м.
Валовая прибыль выросла на 66,8% год к году и составила 46,2 млрд.р.

Показатель EBITDA вырос на 141% год к году и составил 17,0 млрд.р.

Чистая прибыль за период составила 4,4 млрд.р (258 млн руб. годом ранее) рост чистой прибыли в 14 раз! Очень солидно.

⭐ Оценка компании и дивиденды.

P/E=7,6 (Рассчитывается значение как отношение текущей рыночной стоимости компании к ее чистой прибыли или простым языком, показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний.)
Мультипликатор за прошлые года: P/E 2023г=30,1; 2022г=7,2; 2021г=7,3; 2020г=7,3;

EV/EBITDA 3,3 (Коэффициент EV/EBITDA относится к группе доходных мультипликаторов и показывает, за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании.)
Мультипликатор за прошлые года: EV/EBITDA 2023г=5,4; 2022г=4,5; 2021г=4,9; 2020г=6,2;

RSI Indicator: 42.16%

DEF-модель стоимость акций на данный момент: 1640 руб. Через год около 2000 руб.
Судя по мультипликаторам компания торгуется очень дешево, даже дешевле чем X5 Retail Group (P/E=6.3; EV/EBITDA= 3,7), так что дисконт здесь явно очевиден.

А что по дивидендам? Долговая нагрузка уже ниже 1,5х (Чистый долг/EBITDA: 1,4x (2,8x на 31 декабря 2023 г.)), а к концу 4 квартала ожидаю 1,2х, что это значит? Открываются два пути. Первое компания способна выплачивать 100% от свободного денежного потока, за 2024 год дивидендная доходность выходит 150 руб или 14,8%. Если компания будет двигаться в том же темпе, за 2025 год компания может выплатить 222 руб или 22% див.доходности.

Второе, Лента открыта для поглощения других компаний, например, Ашан.

⭐Вывод.

Сильный отчет Ленты в тяжелое для рынка время, поэтому мы не видим роста котировок, не то время. Компания сокращает долг быстрее моих ожиданий. Теперь она способна начать выплату дивидендов или поглотить кого-нибудь, покупка Монетки вывели Ленту на новый уровень так что меня устраивает оба варианта. У меня есть Лента в портфеле (доля около 3%), планирую увеличивать позицию.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости!