Почему сегодняшнее решение по ключевой имеет мало значения? Или повод сказать об очевидном
Сперва о насущном. По нашей мысли, • если ЦБ сегодня сохраняет ставку на 18%, вне зависимости от его комментариев рынки акций и облигаций, вероятно, отскочат. Если ставка будет поднята до 19%, вероятно, облигации останутся на достигнутых уровнях, акции могут отскочить. Если ставка уйдет к 20%, вероятно, для акций это станет нейтральной новостью, для облигаций – поводом к очередному падению котировок. Надеемся, небольшому. Иными словами, считаем, оба рынка имеют запас к нынешнему значению КС, но не уверены, что облигационный имеет запас к КС 20%.
На протяженную перспективу сегодняшнее решение ЦБ (как и решения в будущем) имеет ограниченное влияние.
У регулятора в плане ДКП есть 2 состояния – догонять событиями и опережать события. Несмотря на ставку уже 18% при официальной инфляции, казалось бы, всего 9%, имеем первое.
Банк России акцентирует наше внимание на достижении инфляционного таргета в 4%. Но • ставка 18% или 20% – это не путь к таргету, сомневаемся, что он возможен. Это мера из категории отчаянных, чтобы вовсе не утратить управляемость и не скатиться к инфляции 20% и выше.
А условия, чтобы скатиться, созданы и комфортнее для регулятора не становятся. Бюджетный импульс, всё более сосредоточенный вокруг спецоперации, не ослабевает. Хотя с точки зрения экономики это уже не импульс, а подпитка ее существования. Причем заплатив сегодня N из бюджета и фондов, завтра заплатишь 2 N, послезавтра 3 N.
• Выход инфляции из-под контроля в этой неравной игре вынужденной щедрости и сдерживания – вопрос времени. Погружение экономики в кризис – тоже.
Госсектор и всё больше зависит от бюджетного финансирования и всё больше занят непроизводительной или нерентабельной работой. Ограничения на производительный, частный в особенности, сектор всё заметнее. Через 3,5 месяца к выросшей ключевой ставке добавится рост налогов. Достаточно, чтобы создать перекосы, несовместимые с относительно пристойной жизнью.
Возможно, описанная выше финансовая модель сможет протянуть еще год или два в относительном балансе. Так ли это много? Учитывая, что ей на смену должно прийти что-то совсем не похожее на сегодняшнюю или пару — пятерку лет назад существовавшую экономическую реальность.
• Мы как люди, занятые исключительно частным финансированием, думаем от этого выиграть. Выиграть вместе с инвесторами и эмитентами. Не сейчас, с поправкой на трудности и потери ожидания и столкновения с новым. Но выиграть.
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/brent/lca5
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт
• Выход инфляции из-под контроля в этой неравной игре вынужденной щедрости и сдерживания – вопрос времени. Погружение экономики в кризис – тоже.
Госсектор и всё больше зависит от бюджетного финансирования и всё больше занят непроизводительной или нерентабельной работой. Ограничения на производительный, частный в особенности, сектор всё заметнее. Через 3,5 месяца к выросшей ключевой ставке добавится рост налогов. Достаточно, чтобы создать перекосы, несовместимые с относительно пристойной жизнью.
Как?! Как эти все риски уживаются в вашем портфеле ВДО? 👀
В моей матрице рисков — этот сценарий уже неизбежность. Согласен с вами — вопрос времени.
Сейчас еще есть шанс сократить все возможные риски, если бы у меня были вдо — их бы уже не было)
Вы или недооцениваете ВАШ же сценарий или… вы творите глупость.
В 2008 много было ВДО (тогда правда еще не было такого понятия, были просто эмитенты с низким рейтингом и высокой дохой) и те банки, кто их держал — долго зализывали раны. Про их клиентов история умалчивает😁 Но кладбище держателей ВДО большое было… не попадите туда!
Для меня именно после 2008 не существует ни ВДО ни H-Y bond вообще, как инструментов.
У каждого риск свой! Желаю вам не прощелкать наступающие риски.
… перепроданность в папирках,
для офз уже все в цене.
цб быстро начинать опускать ставку нет смысла ни какого, инфляция в 6% это пока мечты!
любители офз забыли теорию, что рост ставки +1% приводит к падению офз -5%.
по которым разместились на минус пять от предложения!
… к общему выводу пришли что цб +1% к ставочке
У набиулиной есть только одно состояние — догонять. Опережать она не умеет по определению.
А способна ли текущая модель (гос и фин) перестраиваться во что то новое, более эффективное в принципе? В этом есть большие сомнения.
Все пром.площадки из СССР ныне заняты жилстроем, бизнес-центрами и т.п.
Вот тебе секрет «нехватки рабочих рук» — там, где нет жилья.
Тоже сомневаюсь в том, что таргет возможен. Дело в том, что современные валюты в своей ценности обеспечены только доверием к ним, верой в то, что сегодня можно купить стаканчик кофе за 100 рублей, а через год его же можно будет купить за 110 рублей, но не за 200. Если люди верят в то, что цена стаканчика кофе через год будет 110 рублей, то сберегать не страшно и экономика стабильна, не нужно закладывать повышенные транзакционные издержки участникам экономики и экономика эффективна. Соответственно, основная задача ДКП — увеличить доверие к рублю, потому что только доверием деньги и подкреплены. Для этого инфляция должна быть сильно меньше процента по вкладу, от этого зависит привлекательность сбережений и эффективность ДКП.
Предположим, что в расчёты Росстата закралась ошибка и оказалось, что инфляция 16% вместо 8-9%. Сообщаем всем участникам рынка, что инфляция 16%, а вклады 18%. Кто понесёт тогда деньги на вклады? Как тогда будет работать ДКП? Да никак, она не будет работать в такой ситуации вообще. Выходит такая лабуда, что мы не можем доверять официальной инфляции Росстата, потому что показывать правильную инфляцию — это часть ДКП, благодаря чему вся система вообще работает. Ассиметрия информации, если инфляция будет очень-очень высокой, то объявлять об этом нельзя, чтобы не разгонять инфляционные ожидания, если инфляция будет низкой, то об этом надо трубить, чтобы участники экономики не паниковали и доверяли рублю и друг другу.
cbr.ru/hd_base/metall/metall_base_new/
Обесценение рубля относительно настоящих денег на 1% за 9 дней.