27 августа 2024, 11:47

Чего ожидать от оставшихся отчетов в нефтегазе?

До конца недели свои отчеты по МСФО за полугодие или второй квартал представят «Лукойл», «Роснефть», «Газпром» и «Транснефть». Некоторые из данных отчетов позволят оценить базу для выплаты промежуточных дивидендов.

29 августа отчетность по МСФО за полугодие представит «Лукойл». На финансовые результаты компании в первом полугодии негативно повлиял ремонт на Нижегородском НПЗ после инцидента в начале года, а также снижение маржинальности нефтепереработки в целом, в связи с чем основные показатели могут оказаться хуже, чем по итогам II полугодия 2023 года, однако все равно заметно выше, чем в прошлом году. По нашим оценкам, выручка нефтяника по итогам полугодия может вырасти на 16,2% (г/г) до 4 191 млрд руб., EBITDA — на 12,0% (г/г) до 975 млрд руб., а чистая прибыль может увеличиться на 4,1% (г/г) до 587 млрд руб. Также инвесторы будут ждать возможных новостей относительно прогресса в выкупе акций у нерезидентов с дисконтом. Если выкупа пока не будет, то дивиденды «Лукойла» за полугодие, по нашим расчетам, могут составить около 550 руб. на акцию, что соответствует доходности в 8,3%.

Также 29 августа может отчитаться «Транснефть». Результаты «Транснефти» за второй квартал могут оказаться под умеренным давлением по сравнению с результатами за первый квартал из-за углубления добровольного сокращения добычи со стороны РФ. На этом фоне, по нашим расчетам, выручка компании за второй квартал снизилась на 3,4% (кв/кв) до 356,5 млрд руб., EBITDA — на 12,3% (кв/кв). Чистая прибыль акционеров может уменьшиться на 13,7% (кв/кв) до 79,3 млрд руб.

«Роснефть», отчет которой также ожидается на этой неделе, меньше «Лукойла» зависит от нефтепереработки, однако снижение маржинальности во втором квартале, вероятно, окажется негативное влияние и на ее финансовые результаты.Мы ожидаем, что по итогам второго квартала выручка «Роснефти» могла уменьшиться на 1,3% (кв/кв) до 2560 млрд руб., EBITDA — на 4,4% (кв/кв) до 819 млрд руб. Чистая прибыль акционеров могла сократиться на 9,5% (кв/кв) до 361 млрд руб. Отметим, что наш прогноз предполагает выплату промежуточных дивидендов в размере 35,8 руб. на акцию, что соответствует 7,4% доходности.

Наибольшую неопределенность, на наш взгляд, содержит отчет «Газпрома», который может выйти 29-30 августа. С одной стороны, цены на газ в первом полугодии практически нормализовались. С другой, объем экспорта восстанавливался на фоне низкой базы прошлогодних поставок в ЕС и планового увеличения поставок в Китай. Также результаты «Газпрома» должна поддержать покупка доли в 27,5% в операторе проекта «Сахалин-2», компании «Сахалинская энергия». Из-за этих факторов мы ожидаем, что результаты газового гиганта будут близки к прошлогодним показателям. По нашим оценкам, выручка «Газпрома» увеличилась на 11,4% (г/г) до 4 584 млрд руб., скорр. EBITDA — на 3,7% (г/г) до 1 273 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль акционеров могла сократиться на 4,9% (г/г) до 588 млрд руб. При этом отметим, что свободный денежный поток мог остаться в отрицательной зоне.