Портфели БКС. Новый фаворит — Яндекс

Яндекс сегодня представил сильные результаты за II квартал 2024 г. и объявил первые в истории компании дивиденды — это наш новый фаворит. В нашем портфеле аутсайдеров ВК заработал 21% против рынка (25% в абсолюте) с момента включения в конце марта. Убираем эту бумагу из аутсайдеров и ставим на освободившееся место МТС.

Главное

• Краткосрочные идеи: есть изменения в портфелях. В фаворитах Татнефть заменили на Яндекс. В аутсайдерах убрали заработавший VK, добавили МТС.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты упали на 7%, индекс МосБиржи — на 9%, аутсайдеры — на 17%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

• Сбер — хороший дивидендный потенциал, фундаментально недооценена.
• ТКС Холдинг — растущая история в финтехе с высокой рентабельностью.
• ЛУКОЙЛ / Газпром нефть — сильные балансы, стабильный нефтяной бизнес, высокая дивидендная доходность в нефтегазе.
• Ozon — сильные долгосрочные перспективы, привлекательная возможность для покупки.
• Мосбиржа — повышение ставки ЦБ РФ поддерживает доходы биржи, ждем сильного релиза за II квартал 2024 г. по МСФО.
• Яндекс — сильные перспективы роста, привлекательный уровень котировок. Яндекс сегодня отчитался о сильном II квартале 2024 г. и объявил первые в своей истории дивиденды. Считаем текущий уровень котировок привлекательным (оценка по мультипликатору P/E 2024п 16х), учитывая перспективы роста прибыли компании. У нас «Позитивный» фундаментальный взгляд на 12 месяцев. Также ждем от компании сильных результатов за III квартал 2024 г., а выплата дивидендов, хотя и с небольшой дивдоходностью (2%), может поддержать котировки в моменте. Основные риски для этой идеи — общерыночные и регуляторные.

Краткосрочные аутсайдеры: причины для продажи

• АЛРОСА — кризис в отрасли сохраняется.
• НЛМК — неясность с ближайшими дивидендами, низкая прозрачность компании.
• ФСК-Россети — пока не видим снижения инвестрасходов, компания не заплатила дивиденды за 2023 г. и, возможно, политика невыплаты дивидендов сохранится.
• ЛСР — сокращение поддержки семейной ипотеки, рост ипотечных ставок окажут давление на продажи.
• ОГК-2 — ожидаем снижения финансовых показателей в 2025 г., от менеджмента потребуются усилия по стабилизации финансового состояния в условиях окончания платежей по ДПМ.
• МТС — текущая экономическая среда с рисками сохранения относительно высокой инфляции и процентных ставок в ближайшем будущем может быть негативна для чистой прибыли МТС. Дивиденды остаются ключевым элементом инвестиционной истории МТС, но следующие выплаты ожидаются только через год. Кроме того, прогнозируемая дивдоходность 15–16% ниже текущей ставки ЦБ (18%).

Меняем ВК на МТС. ВК заработал 21% против рынка (25% в абсолюте) с момента включения в конце марта. Все так же видим риск слабых результатов за I полугодие 2024 г., но замедление скорости YouTube в России может создать позитивные настроения в бумаге, несмотря на неоднозначное потенциальное влияние на финансовые результаты ВК, по нашей оценке.

• Распадская — предстоящие слабые результаты по МСФО еще не полностью в цене.

Для инвесторов, ищущих готовое решение, есть вариант вложиться в активы в разных секторах экономики с наибольшим потенциалом роста стоимости. Это позволит сделать стратегия ДУ «Сбалансированная».

• Лонг Башнефть-ап / Шорт Башнефть-ао — идентичные дивиденды означают, что эти две акции должны торговаться гораздо ближе друг к другу, чем сейчас.

• Лонг Ростелеком-ап / Шорт Ростелеком-ао — ожидаем сужения дисконта между акциями перед дивидендами, так как доходность по «префам» выше.

• Лонг Яндекс / Шорт МТС — сильные финансовые результаты за II квартал 2024 г. у Яндекса и отсутствие катализаторов у МТС на среднесрочном горизонте.

• Лонг БСПБ / Шорт ЛСР — обратный выкуп акций и ожидаемые дивиденды поддержат котировки БСПБ, а ЛСР столкнется с трудностями на фоне ужесточения денежно-кредитной политики.