TAUREN
TAUREN личный блог
27 мая 2024, 14:31

⚡ IPO ГК Элемент | Стоит ли участвовать?

▫️Ценовой диапазон IPO:223,6-248,4 р/акция
▫️Сбор заявок:до 29 мая 2024 года
▫️Капитализация после IPO: 115 млрд р (верхняя граница цены)
▫️Выручка 2023: 35,8 млрд ₽ (+46% г/г)
▫️EBITDA 2023: 8,7 млрд ₽ (+68% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 4,3 млрд ₽ (+97% г/г)
▫️P/E TTM: 26,7
▫️P/B TTM: 5,2
▫️ND/EBITDA:1,3х
▫️fwd дивиденд 2023: 1,6%

ℹ️Элемент совместное предприятие госкорпорации «Ростех» и АФК «Система» (50,01%) – лидер российской микроэлектроники по объемам продаж и уровню развития технологий, занимает 51% доли в российском производстве микроэлектроники. Чипы компания производит по 90-нанометровому техпроцессу. Продукцию компании используют в банковских картах, проездных билетах, SIM-картах, загранпаспортах и еще еще много где.

✅ Можно сказать, что это уникальная компания в интересной и быстрорастущей отрасли, особенно на фоне санкций и потребностей государства в развитии собственных технологий.

📈 83% выручки компании приходится на ЭКБ (Электронная компонентная база). По данным исследования Kept, ожидается, что объем производства в РФ в данном сегменте вырастет в 5,9 раз к 2030 году (CAGR около 29%). Теоретически, дальнейшая демонстрация таких темпов роста возможна, компания заявляет, что спрос превышает производственные мощности в 3,3 раза.

⚡ IPO ГК Элемент | Стоит ли участвовать?



✅ Элемент планирует выплачивать дивиденды в размере не менее 25% скорректированной чистой прибыли отчетного года «не реже одного раза в год».

При этом, в целях расчета дивидендной базы, прибыль будет корректироваться на субсидии от государства. При таком расчете, за 2023й год компания может выплатить 1,6% дивидендов при распределении 50% от чистой прибыли МСФО или 0,8% при распределении 25%.

📊 Если компания будет расти вместе с рынком по 29% в год и сохранит рентабельность, то скорректированная чистая прибыль будет (с учетом отмены налоговых льгот к тому времени и субсидий от государства) около 25 млрд рублей (FWD P/E 2030 = 4,6), как по мне, весь предстоящий рост здесь уже заложен в цене.

❌Компания довольно мало информации раскрывает о ключевом сегменте, возможно там есть какие-то подводные камни, но разглядеть их пока нельзя.

Вывод:

На мой взгляд, это самый интересный актив АФК Системы (из тех которые потенциально могли выйти на IPO), который мало кто ожидал увидеть на бирже в такие короткие сроки.

Не могу сказать, что здесь есть какой-то большей потенциал роста, но спекулятивный спрос на IPO и низкая аллокация здесь будут практически гарантированно. Скорее всего поучаствую этом IPO, но чисто формально на небольшую сумму. Сомневаюсь, что здесь дадут больше 3% от заявки, поэтому большой суммой участвовать смысла не вижу.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #элемент #IPO #ELMT
8 Комментариев
  • Markitant
    27 мая 2024, 14:58
    Каким образом, это компания будет расти на 29% в год, если это фабричная компания, а фабрики загружены на 100%? Ответ — реальный рост фейк, выручка может расти только вместе с ценами. Сейчас перед IPO появились статейки (возможно заказные) про дефицит нового процессора MIK32 «Амур». Но нигде не сказано, что план на этот год 1,5 млн штук, что даже при конской розничной цене в 3000 даст выручку 4,5 млрд. Реально будет меньше, так как оптовые цены заметно ниже (не более 1900, что дает выручку 2,85 млрд). Больше никаких идей роста не озвучено.
    • Bobby Axelrod
      27 мая 2024, 15:21
      Markitant, инфляция
    • DNN
      27 мая 2024, 15:25
      Markitant, ну, при годном раскладе, можно надеятся, что 15 ярдов с ИПО, плюс госсубсидии и заколосится новый завод, который года через три удвоит производственные мощности, а государство поддержит производство пошлинами, расчистив часть рынка для сбыта выпускаемой продукции, что и даст искомые +29%г/г.
      Но это в идеальном мире, канешн…
  • Красный Уйбуй
    27 мая 2024, 15:07
    Мне кажется, что цена размещения высоковата… Я пас, не участвую.
    • Красный Уйбуй, высока или низка — решит рынок в ближайшие месяцы.
      про FAANG с середины 2010х пели каждый квартал, что дорого дорого.

      рубли сейчас особо девать некуда. вон, даже облигации перестали радовать
  • Шеба Джафари
    27 мая 2024, 15:50
    мне кажется это шлак… сорян, ниче личного ))))
    • Маркиз Лафайет
      27 мая 2024, 17:55
      Шеба Джафари, на шлаках можно заработать больше, чем на коричневых фишках

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн