06 мая 2024, 12:45

Фавориты в нефтегазе: «Новатэк», «Роснефть» и «Татнефть»

Аналитики «Финама» представили инвестиционную стратегию по нефтегазовому сектору. Вот ключевые тезисы:

1️⃣ Цены на нефть марки Brent снизились до диапазона $80-85 за баррель на фоне уменьшения геополитических рисков относительно конфликта на Ближнем Востоке. При этом основными среднесрочными факторами для поддержки цен остаются действия ОПЕК+, сильный спрос и ограниченный рост предложения вне альянса. Текущие уровни являются комфортными как для потребителей, так и для производителей, на фоне чего в отсутствие черных лебедей ожидаем закрепления стоимости черного золота вблизи текущих значений.

2️⃣ В российской нефтянке ключевым краткосрочным фактором поддержки акций выступает сезон выплаты финальных дивидендов — до конца мая все компании, как ожидается, дадут соответствующие рекомендации. II полугодие прошлого года показало, что при текущих рублевых ценах на нефть лидеры сектора могут генерировать 13-15% дивидендной доходности в годовом выражении или активно снижать долговую нагрузку. Полагаем, что в случае отсутствия негативных новостей дивидендный фактор будет поддерживать российских нефтяников вплоть до июня-июля.

3️⃣ Американские нефтяники продолжают выигрывать от повышенных цен на нефть на фоне конфликта на Ближнем Востоке и действий ОПЕК+. Благодаря этим факторам суммарная доходность по дивидендам и байбэкам у некоторых крупнейших компаний может достигать 8-10%. Также позитивно смотрим на представителей нефтесервиса, активных на международных рынках. Повышенные цены на нефть, накопленное недоинвестирование в отрасли и переход к более труднодоступным запасам стимулирует некоторых нефтяников наращивать капитальные затраты, что положительно влияет на нефтесервисные компании.

4️⃣ Большинство китайских нефтегазовых компаний в последние кварталы опередили широкий рынок и, на наш взгляд, уже отыграли недавний рост цен на нефть. Исключением являются акции крупнейшего в стране нефтепереработчика Sinopec. На фоне отставания от сектора и неплохой динамики финансовых результатов прогнозная дивидендная доходность компании составляет почти 9%.

5️⃣ Ключевой российский проект в сфере СПГ «Арктик СПГ-2» попал в санкционный список США, что вынудило «Новатэк» перенести запуск первой производственной линии завода, так как часть СПГ предназначалось французским и японским покупателям. В базовом сценарии мы полагаем, что в течение 1-2 месяцев «Арктик СПГ-2» все же будет запущен на фоне наличия спроса на российский СПГ на рынках АТР, что поддержит котировки «Новатэка». В долгосрочной перспективе «Новатэк» также будет поддерживать реализация проектов «Мурманский СПГ» и «Обский СПГ». «Газпром» остается в непростой ситуации из-за снижения экспорта, нормализации цен и наличия дополнительных налогов. На фоне генерации отрицательного FCF и продолжающегося роста долговой нагрузки потенциал акций «Газпрома» продолжает выглядеть ограниченным.

В топ бумаг сектора, по мнению аналитиков, входят:

Данные в таблице актуальны на момент подготовки материала, выпущенного 3 мая 2024 года.