Ключевая ставка снова 16%. Всё хуже, чем мы думали? Что с рынком, облигациями и рублём

Итак, Банк России в очередной раз сохранил ключевую ставку на локальном пике — 16%. В общем-то, интриги в сегодняшнем заседании ЦБ было немного: почти 100% экспертов, а также присоединившиеся к ним я и мои подписчики, предполагали именно такой сценарий развития (точнее, НЕ-развития) событий.

👇Давайте кратко обсудим сегодняшние главные сигналы от Банка России, и что будет происходить с различными финансовыми инструментами на ближайшем горизонте.

Чтобы не пропустить самые важные новости, подписывайтесь на телеграм-канал с качественной аналитикой и инвест-юмором.

🔨ЦБ играет жестко

Банк России ужесточил риторику и ухудшил прогнозы инфляции и ставки. Самое главное — был ПОВЫШЕН прогноз средней ключевой ставки на ближайшие годы.

«Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее» — отмечает ЦБ.

В базовом сценарии ЦБ повысил прогноз средней ключевой ставки:

• в 2024 году — до 15–16%;
• в 2025 году — до 10–12%.

Пару недель назад я говорил, что мои предположения о начале цикла снижения «ключа» смещаются с июня куда-то в сторону осени. Теперь же, после заседания ЦБ и озвученных мыслей о сохранении жесткой ДКП, я уже не уверен, что мы увидим ставку ниже 15% в этому году. Теоретически, есть вполне осязаемая вероятность сохранения ставки 16% вплоть до конца 2024.

👉Что с инфляцией

Главное про инфляцию из релиза ЦБ:

• Рост цен в марте снизился до 4,5% в пересчете на год (после 6,3% в феврале).
• Годовая инфляция существенно не менялась с начала марта и составила 7,8% на 22 апреля.
• Ожидается снижение инфляции до 4,3−4,8% в 2024 году и возвращение к целевым 4% в 2025-м.
• Потребительская активность остается высокой на фоне существенного роста доходов населения и «уверенных потребительских настроений».
• Жесткость рынка труда нарастает. Дефицит рабочей силы вырос в большинстве отраслей.

«Текущее инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается высоким. Из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса, превышающего возможности расширения предложения, инфляция будет возвращаться к цели медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале» — сообщает регулятор.

    
Ключевая ставка и инфляция. Источник: сайт ЦБ

👉Что с рублем

😎Для рубля это скорее позитив. После решения регулятора сохранить ставку, рубль за 2 часа подорожал на 60 копеек, а доллар ушел к отметке 91,6 руб. за «грязную зелёную бумажку».

📈Волатильность рубля сейчас вообще минимальная с 2021 г. На стороне «деревянного» — факторы жесткой ДКП и нормативы репатриации выручки экспортеров. Да и нефтяные цены более чем комфортные (спасибо постоянно «тлеющему» Ближнему Востоку). В общем и целом, для существенной девальвации рубля аргументов пока нет, а временные скачки волатильности быстро гасятся.

👉Что с рынком акций

Ситуация двойственная. С одной стороны, жесткая ДКП вроде бы должна давить на рынок — ведь и бизнесу приходится тяжелее, и в инструментах с фиксированной доходностью сейчас можно получить 15-18% (по сравнению со средней дивдоходностью рынка примерно 10%).

🚀С другой стороны, высокие ставки уже давно не не смущают покупателей бумаг, а ожидания грядущего монетарного разворота сдерживают участников от распродаж рисковых активов. Зачем играть на понижение, если ставка очевидно на пике, и рано или поздно её начнут снижать? Позитивный настрой поддерживается также наступающим большим дивидендным сезоном, бумом IPO и продолжающейся редомициляцией различных корпораций.

👉Что с облигациями

📉Воспрявшие было духом ОФЗшки после жесткой риторики ЦБ опять сегодня приуныли. Индекс гособлигаций RGBI в апреле 2024 г. обновил двухлетние минимумы — цены бондов с фикс. купоном снизились до значений конца марта 2022 г.

Но всему есть предел: регулятор во 2-м полугодии будет ждать подходящего момента для начала смягчения ДКП, а спрос на дорогостоящее фондирование вскоре удовлетворится. На мой взгляд, по индексу RGBI мы находимся где-то в районе локального дна, лично я не жду его закрепления ниже 110 п. А в конце года, даже если ставка не изменится, он уже может быть значительно выше.

💡 В общем, покупка подешевевших облигаций сейчас выглядит очень интересной идеей на перспективу стабилизации цен в экономике. Я как раз готовлю статью о своей тактике в ОФЗ и о том, сколько планирую на них заработать — она выйдет уже завтра, не пропустите.

👉Что с вкладами

С вкладами всё замечательно — ужесточение ДКП продлевает «окно возможностей» и позволяет нам продолжать хранить нашу финансовую подушку безопасности под уже привычные высокие проценты. Банки не будут торопиться снижать ставки по депозитам, а это означает, что у нас будет шанс удачно переложиться из действующих вкладов в новые всё по тем же «вкусным» ставкам.

👆Вот такие мысли, как говорится, «по горячим следам» очередного заседания ЦБ РФ по ключевой ставке.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там всегда качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Ещё полезные статьи:
📍 ЦБ запретит доступ неквалифицированным инвесторам к половине акций РФ
📍 ТОП-5 фондов на российские акции. В какие вкладываюсь я сам?
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth