✅ Астра: российская “акция роста”

Астра ( $ASTR ) опубликовала финансовую отчетность по МСФО за 2023 год.

Выручка выросла на 77% к уровню 2022 года и составила 9,5 млрд рублей. Главным фактором этого стали масштабирование бизнеса и рост отгрузок ПО на 75% (до 11,2 млрд рублей). Выручка четвертого квартала, кстати, подтвердила влияние на бизнес сезонного фактора – она стала рекордной, составив примерно половину выручки за весь год. Это стоит иметь в виду на будущее.

Также ярким драйвером стало увеличение доходов от продаж собственной операционной системы (ОС) Astra Linux (+51% г\г) и продуктов экосистемы компании. В отчетном году доля продаж Astra Linux составила 66%, а выручка от сопровождения продуктов выросла в ~2 раза к уровню 2022 года.

EBITDA достигла 4,2 млрд рублей, прибавив +44% г/г. Здесь главным фактором стал рост продаж высокорентабельных продуктов. И, конечно же, нельзя сбрасывать со счетов выросший спрос после ухода иностранных разработчиков.

Однако, трансформация бизнеса имеет и оборотную сторону, которую также нужно иметь в виду. Выросло количество сотрудников – примерно в 2 раза. Соответственно, капитальные расходы на разработку продуктов выросли вдвое, достигнув уровня в 1,4 млрд рублей. Но даже при этом рентабельность по EBITDA осталась на высоком уровне: 43,5%.

Чистая прибыль составила 3,6 млрд рублей (+18% г/г). Рентабельность по чистой прибыли составила 38%.

Компания нарастила клиентскую базу на 41% – до 22,5 тыс.

Также компания нарастила чистый долг. Показатель вырос до 94,4 млн рублей (с –82,5 млн рублей в 2022 году). Общий долг $ASTR также значительно вырос: до 2,7 млрд рублей (с 0,6 млрд рублей в 2022). Долгосрочные обязательства выросли в ~3 раза.
Однако “кэш” на балансе увеличился в ~4 раза/
Долговая нагрузка на комфортном уровне: показатель Чистый долг/EBITDA = 0,02х. Устойчивость бизнеса сохраняется.

Про дивиденды. В новой дивполитике (от сентября прошлого года) компания ориентируется на размер скорректированной чистой прибыли (по МСФО) и уровень долговой нагрузки. Долговая нагрузка низка, можно ожидать выплату в 50% от скорректированной ЧП, что дает ~15 руб\акцию. Дивдоходность ~2,2% относительно текущей цены в 681,5 руб\акцию.

🧐 По отчетности в целом все понятно: растущая компания на растущем рынке.  Бенефициар трансформации российской IT-отрасли. Финансово устойчивая. Скорее, “история роста”, чем “дивидендная фишка” на ближайшие годы. Все очень интересно❤️

🔥 Даже более интересен был последовавший за публикацией отчетности “День инвестора”.





“Заметки на полях на будущее”:
✅ У компании 21 продукт, компания – лидер в сегменте операционных систем: сейчас доля рынка = 76% (причем уже успела вырасти в 2024 году с 75% в  2023).

✅ Рынок огромный. Бурно растущий, как минимум, до 2030 года –  среднегодовой темп роста = 31%. Но даже при таких его темпах Астра растет быстрее, чем сам рынок. Темпы роста компании обусловлены ростом клиентской базы. Цена на продукты компании выросла в среднем на ~15%.

✅ Интересное сопоставление: Oracle и Microsoft зарабатывали здесь по $1 млрд в год. А выручка Астры. напомню = 9,5 млрд рублей. Интересный потенциал, не правда ли?

✅ Интересная цифра: продукты экосистемы растут опережающими темпами (+140%).

✅ В числе клиентов – госкомпании. Недавно заключен огромный контракт с ВТБ.

✅ В планах компании расширение доли на рынке инфраструктурного ПО. По прогнозам к 2030 году этот рынок вырастет до 270 млрд рублей. Астра планирует быть одним из лидеров на нем.

✅ Цель компании на 2 года —  x3 к текущим финансовым результатам! То есть к 2025 году компания стремится увеличить скорректированную ЧП (база для дивидендов) до 9,9 млрд рублей.

Однако, СЕО Илья Сивцев упомянул, что менеджмент видит возможность даже для “x10”! ❤️🤯

✅ Количество сотрудников растет. Важно, что для их мотивации предусмотрены казначейские акции. Допэмиссия не предполагается.

❗️В общем, Астра – настоящая “история роста”. Есть все “ингредиенты”. Если кто-то смотрел на американский рынок и вздыхал по акциям “Могучей Семерки”, то для вас есть нечто подобное и у нас. Компания растет на наших глазах.

Mistika911|PRO Инвестиции ПРОСТО