По Мосбирже есть несколько признаков того, что отчет за 1 квартал будет неплохим. И в целом похоже, что прибыль от падения год к году перешла к росту.
Во-первых, объемы торгов в 1-м квартале выросли на 30% и остались на уровне 4 квартала 2025 года (высокий уровень), что позитивно для комиссионного дохода....Читать далее

Продолжаем разговор о нездорово низкий дебиторке Аренадаты на фоне сравнения с Астрой.
Чтобы вы понимали разницу между Астрой и Датой, я построил два моста конверсии NIC в FCF. Уверен что на просторах телеграмма вы больше такого нигде не видели, потому что такое упражнение требует некоторой усидчивости....Читать далее

Компания Ви.ру (Всеинструменты) отчиталась за 2025 год по МСФО.
Выручка за год выросла на 7,5% до 183 млрд руб., в 4-м квартале выручка снизилась на 2% до 48,5 млрд руб.
Чистая прибыль выросла в 5 раз до 3,4 млрд руб. В 4-м квартале прибыль год к году выросла на 63% до 2 млрд руб....Читать далее

Компания ФСК-Россети опубликовала финансовый отчет за 2025г. по МСФО:
👉Выручка — 1834 млрд руб. (+21,8% г/г)
👉Операционные расходы — 1444 млрд руб. (+15,6% г/г)
👉Обесценение основных средств — -125 млрд руб. (-67,7% г/г)
👉Операционная прибыль — 304 млрд руб....Читать далее

Башнефть отчиталась по МСФО за 2025 год — внимание, квартальных отчетов в прошлом году не было вообще!
Традицицинно сравниваем прогноз (мой) с фактом — вышло отлично по основным метрикам
Минимальное расхождение в прибыли, дивидендах и OCF — но большая разница в опер прибыли....Читать далее

Настало время очередной ребалансировки портфеля. Последний раз портфель балансировал 30.09.2025 https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1211360.php
Состав портфеля акций без ден. средств был такой👉 
На утро 01.04.2026 состав портфеля без денег был такой 👉...Читать далее

Во вторник 31 марта Инарктика представила полный отчет МСФО за 2025 год.
✅Отчет МСФО 2025
✅Презентация 2025
✅Пресс-релиз 
До этого компания уже публиковала свою выручку 5 февраля.
Свой комментарий и прогноз по результатам мы давали тогда же: https://smart-lab....Читать далее

Роснефть вчера ночью отчиталась за 2025 год — ищем сюрпризы, хотя было и так понятно, что отчет будет слабым
Все это было логично и ожидаемо — писал про этом в нефтяном срезе smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1273630.php
Сверяем прогноз с фактом...Читать далее

Вышла статистика рынка труда за март 2026 года, которую Хедхантер публикует ежемесячно, что же там интересного:
Динамика hh.индекса с 2022 года:
В марте 2026г. hh.индекс =11,4 — четвертый месяц подряд идет обновление худшего показателя за всё время (в феврале было 9,8), так что ситуация для ХХ продолжает оставаться непростой....Читать далее

Компания МД Медикал (Мать и дитя) опубликовала финансовые результаты за 2025 год. 
Выручка за 2025 год выросла на 31,2% до 43,5 млрд руб.
Чистая прибыль выросла на 8,5% до 11 млрд руб.
EBITDA выросла на 24,4% до 13,3 млрд руб.
Чистый долг составил 0,4 млрд руб....Читать далее

Сургутнефтегаз представил ещё менее прозрачную, чем обычно отчётность по РСБУ. На этот раз помимо усеченного раскрытия отчёта о прибыли и убытках, компания полностью скрыла баланс, что дополнительно усложняет приблизительную оценку компонентов доналоговой прибыли....Читать далее

Вышли финансовые результаты по МСФО за 2025г. от компании НКХП:
👉Выручка — 7,66 млрд руб. (-31,4% г/г)
👉Операционные расходы — 3,95 млрд руб. (+2,8% г/г)
👉Операционная прибыль — 3,62 млрд руб. (-50,0% г/г)
👉EBITDA — 4,21 млрд руб. (-46,2% г/г)...Читать далее

НМТП отчитался за 2025 год — в целом все отлично у компании, 40 млрд руб прибыли пробили за год (впервые без учета переоценок)
Сразу сравниваю со своим прогнозом от Портового среза (2 месяца назад!) smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1256444.php
👉 Люфт минимальный — значит модель работает идеально!...Читать далее

Доброго дня! Традиционно делаю вашу любимую рубрику = конспект нашего обсуждения в офисе Мозговика.
Кстати, напомню, что 11 апреля у нас встреча с годовыми подписчиками в Калининграде.
Записаться на встречу можно через чат годовых подписчиков или @mozgoviksupport....Читать далее

С начала февраля наблюдается заметный рост краткосрочных локальных юаневых ставок, которые «потянули» за собой вверх и доходности российских корпоративных облигаций в CNY. О текущей ситуации в данном сегменте и перспективных идеях в юаневых бондах – в данной статье....Читать далее

Аренадата неплохо отчиталась. В целом, результаты оказались лучше, чем мы прогнозировали.
Но в отчетности есть несколько прикольных нюансов, которые влияют на восприятие результатов.
Думаю, вам будет полезно и интересно познакомиться с этим материалом, чтобы понять, какие нюансы бывают в анализе отчетов....Читать далее

Лента опубликовала финансовые результаты за 2025 год. 
Выручка за год составила 1,1 трлн руб. (+24,2%), в 4-м квартале +22,2% до 322 млрд руб.
Валовая прибыль прибавила 31,1% до 252 млрд руб., в 4-м квартале +31,4% до 74,4 млрд руб.
EBITDA +22,8% за год до 83,7 млрд руб....Читать далее

ВТБ отчитался за 2 месяца 2026 года по МСФО.
Чистая прибыль за 2 месяца снизилась на 11% до 69 млрд руб. 
Рентабельность капитала составила 15,4%. Достаточность капитала по нормативу Н20.0 составила 9,9%.
Кредитный портфель год к году вырос на 4,4% до 24,9 трлн руб....Читать далее

Стоимость акций Ренессанс страхование продемонстрировала значительную коррекцию на 35% относительно пиковых показателей весны 2025 года. На мой взгляд, причина этого кроется в завышенных ожиданиях рынка относительно финансовых показателей компании в 2025 году, которые стали формироваться еще в ноябре-декабре 2024 года....Читать далее

Транснефть отчиталась по МСФО — на первый взгляд все плохо, чистая прибыль упала на 21% год к году
На самом деле не все так плохо — главное уметь считать дивидендную базу (не все умеют еще)
Таблица для расчета
Поквартально выглядит отлично....Читать далее

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q4 2025г. от компании ЦИАН:
👉Выручка — 4,16 млрд руб. (+21,3% г/г)
👉Операционные расходы — 3,56 млрд руб. (+27,0% г/г)
👉Операционная прибыль — 0,60 млрд руб. (-4,0% г/г)
👉EBITDA скор. — 0,81 млрд руб....Читать далее

Доброго дня, дорогие читатели. Сегодня я все утро совершал сделки. Вероятно, это даже самый большой перетряс портфеля за последние годы. Ротация портфеля затронула почти все позиции в нем. Я не люблю это делать, но мне пришлось это делать.  В этой заметке я расскажу подробно о том, какие сделки я сегодня делал, что стало мотивом к их совершению, а также опишу новую структуру инвестиционного портфеля....Читать далее

Компания ЭЛ5-Энерго опубликовала финансовые и производственные результаты за Q4 2025 г.:
👉Полезный отпуск электроэнергии — 6,18 млрд кВт*ч (-6,5% г/г)
👉Продажи электроэнергии — 7,09 млрд кВт*ч (-6,9% г/г)
👉Продажи тепла — 1,27 млн. Гкал (-4,8% г/г)...Читать далее

В условиях продолжающегося смягчения ДКП, инвесторы всё чаще обращают своё внимание на длинные ОФЗ, но я решил поискать альтернативные способы отыграть смягчение ДКП. 
Начнём мы с текущего прогноза ЦБ, который он опубликовал 13.02.2026 года👉
https://cbr....Читать далее

Займер опубликовал финансовые результаты за 2025 год.
Чистая прибыль за год выросла на 11% до 4,3 млрд руб., за 4 квартал она снизилась год к году на 9%.
Рентабельность капитала за 2025 год составила 32% (31% за 4-й квартал). 
Какой дивиденд ждать за 4 квартал, и на что рассчитывать в 2026 году?...Читать далее

Продолжаю делать серию ежемесячных постов с отслеживанием покупок/продаж профессиональными управляющими. Особенно теми, кто управляет МИЛЛИАРДАМИ рублей в акциях.
Зачем? Посмотреть, как думают профи — какие акции держат/покупают/продают. И акции ли вообще!...Читать далее

Компания Россети Северо-Запад (сокр. СЗ) опубликовала финансовый отчет за 2025г. по МСФО.
Как же отработали в 4 квартале и в 25г. в целом и в этом посте я буду сравнивать СЗ с другими сетевыми компаниями и начнем мы с объема оказанных услуг:
Неплохо кстати отработала СЗ, потому что объем передачи за 25г....Читать далее

Российские компании продолжают отчитываться за 2025 год и будут это делать до конца апреля.
На данный момент по МСФО отчитались 56 компаний из 177, отчеты которых мы отслеживаем.
Вот тут мы сделали поквартальный вывод всех отчетов всех компаний....Читать далее

Завтра отчитается компания Аренадата по МСФО за 2025 год и в 11:00 состоится день инвестора.
До этого компания лишь отчиталась о выполнении гайденса за 2025 год, не дав никаких точных цифр.
Максимально подробно наш прогноз результатов мы описали 12 февраля....Читать далее

Сегодня совершал сделки по портфелю. Пишу оперативный комментарий. ******************************************************************************************************************************************************************************************...Читать далее

Компания Россети Ленэнерго опубликовала финансовый отчет за 2025г. по МСФО.
Отчет МСФО и РСБУ у сетевых компаний очень похожи, а так как я отчет РСБУ (отчет об исполнении инвестпрограммы — это и есть РСБУ) подробно разобрал здесь, то остановлюсь лишь на некоторых моментах отчета МСФО....Читать далее

В среду 25 марта Займер опубликует финансовые результаты за 2025 год. 
Что мы можем увидеть в отчете?
Операционные результаты компания уже публиковала в январе (обзор). 
В операционных результатах мы видели снижение выдач в 4-ом квартале на -18% и снижение выдач новым клиентам на -21%....Читать далее

Компания X5 опубликовала финансовые результаты за 2025 год.
Выручка прибавила +18,8% до 4,6 трлн руб., в 4-м квартале рост на 14,9% до 1,24 трлн руб.
Валовая прибыль за год выросла на +17,9% до 1,1 трлн руб., в 4-м квартале рост составил +19,7% до 303 млрд руб....Читать далее

ЛУКОЙЛ отчитался по МСФО — долгожданный отчет, все ждали сюрприза после SDN санкций (будут ли списывать активы и увидим ли убыток)
Увидели!
Как всегда — дьявол в мелочах, но сначала сравним с моим прогнозом
Предполагал в нефтяном срезе (пруф smart-lab....Читать далее

Совет директоров Банка России 20 марта снизил ключевую ставку (КС – далее) на 50 б. п., до 15,00% годовых, как и ожидало большинство аналитиков согласно различным консенсус-опросам. При этом особенно предметно не рассматривались сценарии сохранения и сокращение на 100 б....Читать далее

Компания Россети Центр опубликовала финансовый отчет за 2025г. по МСФО.
Отчет МСФО и РСБУ у сетевых компаний очень похожи, а так как я отчет РСБУ (отчет об исполнении инвестпрограммы — это и есть РСБУ) подробно разобрал здесь, то остановлюсь лишь на некоторых моментах отчета МСФО....Читать далее

ВК отчиталась за 2025 год.
Отчет
Пресс-релиз
Презентация
Выручка суммарная выросла всего на +8%г/г.
Если брать 4 квартал, то выручка выросла всего на +5%г/г.
https://smart-lab.ru/q/VKCO/MSFO/revenue/
По году выручка по всем направлениям выросла меньше, чем я закладывал в модель год назад, только по VK Tech выручка совпала с прогнозом, но это всего 11% выручки....Читать далее

Компания Россети Урал опубликовала финансовый отчет за 2025г. по МСФО.
Отчет МСФО и РСБУ у сетевых компаний очень похожи, а так как я отчет РСБУ (отчет об исполнении инвестпрограммы — это и есть РСБУ) подробно разобрал здесь, то остановлюсь лишь на некоторых моментах отчета МСФО....Читать далее

Т-Технологии опубликовала финансовые результаты за 2025 год. 
Чистая прибыль за год составила 192 млрд руб. (+57%). В 4 квартале рост +86% до 72,1 млрд руб. Скорректированная на эффект переоценки Яндекса и неконтрольные доли участия прибыль выросла за год на 43% до 174 млрд руб....Читать далее

Компания Россети Московский регион (сокр. МОЭСК) опубликовала финансовый отчет за 2025г. по МСФО.
Отчет МСФО и РСБУ у сетевых компаний очень похожи, а так как я отчет РСБУ (отчет об исполнении инвестпрограммы — это и есть РСБУ) подробно разобрал здесь, то остановлюсь лишь на некоторых моментах отчета МСФО....Читать далее

В пятницу 20.03.2026 состоится заседание ЦБ по ключевой ставке, в 13:30 будет опубликован пресс-релиз.
Большинство аналитиков прогнозируют снижение ключевой ставки на 50 б.п., до 15% годовых. 
Последние опубликованные данные по инфляции вызывают оптимизм, инфляция в РФ с 11 по 16 марта 2026 года составила 0,08% против 0,11% неделей ранее....Читать далее

Сегодня совершал сделки по портфелю. Пишу оперативный комментарий.
******************************************************************************************************************************************************************************************...Читать далее

Компания Россети Центр и Приволжье (сокр. ЦиП) опубликовала финансовый отчет за 2025г. по МСФО.
Я совсем коротко на нем остановлюсь, потому что отчет МСФО и РСБУ у сетевых компаний очень похожи, а так как я отчет РСБУ (отчет об исполнении инвестпрограммы — это и есть РСБУ) подробно разобрал здесь, то остановлюсь лишь на некоторых моментах....Читать далее

Сегодня совершал сделки по портфелю. Пишу оперативный комментарий.
******************************************************************************************************************************************************************************************...Читать далее

РУСАЛ отчитался по МСФО за 2025 год, кто-то ждал хорошего отчета?
Крепкий курс, обесценение активов, курсовые переоценки (много долга в валюте, получили 0,4 млрд долларов курсового убытка)
Кто об этом не знал? Писал про инвестидею в РУСАЛе еще 6 января (акции стоили 35 рублей)...Читать далее

Компания Россети Волга опубликовала финансовый отчет за 2025г. по МСФО.
Я совсем коротко на нем остановлюсь, потому что отчет МСФО и РСБУ у сетевых компаний очень похожи, а так как я отчет РСБУ (отчет об исполнении инвестпрограммы — это и есть РСБУ) подробно разобрал здесь, то остановлюсь лишь на некоторых моментах....Читать далее

Традиционный мозговой штурм в офисе по понедельникам мы перенесли на вторник. Вчера я был занят во 2 половине дня, поэтому не смог оперативно написать конспект, сейчас восполняю это упущение. 
Мозговой штурвал вчера также проходил без Анатолия, он немного приболел — пожелайте ему скорейшего выздоровления❤️...Читать далее

Компания Россети Северо-Запад (сокр. СЗ) опубликовала отчет об исполнении инвестпрограммы за Q4 2025г., где показаны финансовые показатели компании по РСБУ в 4 квартале (ну и понятно за целый год):
👉Выручка — 23,58 млрд руб. (+34,9% г/г)
👉Себестоимость — 20,91 млрд руб....Читать далее

В пятницу X5 опубликует финансовые результаты за 2025 год.
Что мы можем увидеть в отчете?
Относительно последних обзоров по компании, тут все без изменений (про операционные результаты за 2025 год). 
Мы можем увидеть относительно сильную динамику результатов в отдельном 4-м квартале с ростом EBITDA на 30+%....Читать далее

В четверг Т-технологии опубликуют финансовые результаты за 2025 год. 
Что мы можем увидеть в отчете?
После ряда корректировок прогноз несколько изменился по сравнению с тем, что публиковал в последних обзорах (про будущую покупку Точки и про отчет за 3 квартал)....Читать далее