В среду 25 марта Займер опубликует финансовые результаты за 2025 год. 
Что мы можем увидеть в отчете?
Операционные результаты компания уже публиковала в январе (обзор). 
В операционных результатах мы видели снижение выдач в 4-ом квартале на -18% и снижение выдач новым клиентам на -21%....Читать далее

Компания X5 опубликовала финансовые результаты за 2025 год.
Выручка прибавила +18,8% до 4,6 трлн руб., в 4-м квартале рост на 14,9% до 1,24 трлн руб.
Валовая прибыль за год выросла на +17,9% до 1,1 трлн руб., в 4-м квартале рост составил +19,7% до 303 млрд руб....Читать далее

ЛУКОЙЛ отчитался по МСФО — долгожданный отчет, все ждали сюрприза после SDN санкций (будут ли списывать активы и увидим ли убыток)
Увидели!
Как всегда — дьявол в мелочах, но сначала сравним с моим прогнозом
Предполагал в нефтяном срезе (пруф smart-lab....Читать далее

Совет директоров Банка России 20 марта снизил ключевую ставку (КС – далее) на 50 б. п., до 15,00% годовых, как и ожидало большинство аналитиков согласно различным консенсус-опросам. При этом особенно предметно не рассматривались сценарии сохранения и сокращение на 100 б....Читать далее

Компания Россети Центр опубликовала финансовый отчет за 2025г. по МСФО.
Отчет МСФО и РСБУ у сетевых компаний очень похожи, а так как я отчет РСБУ (отчет об исполнении инвестпрограммы — это и есть РСБУ) подробно разобрал здесь, то остановлюсь лишь на некоторых моментах отчета МСФО....Читать далее

ВК отчиталась за 2025 год.
Отчет
Пресс-релиз
Презентация
Выручка суммарная выросла всего на +8%г/г.
Если брать 4 квартал, то выручка выросла всего на +5%г/г.
https://smart-lab.ru/q/VKCO/MSFO/revenue/
По году выручка по всем направлениям выросла меньше, чем я закладывал в модель год назад, только по VK Tech выручка совпала с прогнозом, но это всего 11% выручки....Читать далее

Компания Россети Урал опубликовала финансовый отчет за 2025г. по МСФО.
Отчет МСФО и РСБУ у сетевых компаний очень похожи, а так как я отчет РСБУ (отчет об исполнении инвестпрограммы — это и есть РСБУ) подробно разобрал здесь, то остановлюсь лишь на некоторых моментах отчета МСФО....Читать далее

Т-Технологии опубликовала финансовые результаты за 2025 год. 
Чистая прибыль за год составила 192 млрд руб. (+57%). В 4 квартале рост +86% до 72,1 млрд руб. Скорректированная на эффект переоценки Яндекса и неконтрольные доли участия прибыль выросла за год на 43% до 174 млрд руб....Читать далее

Компания Россети Московский регион (сокр. МОЭСК) опубликовала финансовый отчет за 2025г. по МСФО.
Отчет МСФО и РСБУ у сетевых компаний очень похожи, а так как я отчет РСБУ (отчет об исполнении инвестпрограммы — это и есть РСБУ) подробно разобрал здесь, то остановлюсь лишь на некоторых моментах отчета МСФО....Читать далее

В пятницу 20.03.2026 состоится заседание ЦБ по ключевой ставке, в 13:30 будет опубликован пресс-релиз.
Большинство аналитиков прогнозируют снижение ключевой ставки на 50 б.п., до 15% годовых. 
Последние опубликованные данные по инфляции вызывают оптимизм, инфляция в РФ с 11 по 16 марта 2026 года составила 0,08% против 0,11% неделей ранее....Читать далее

Сегодня совершал сделки по портфелю. Пишу оперативный комментарий.
******************************************************************************************************************************************************************************************...Читать далее

Компания Россети Центр и Приволжье (сокр. ЦиП) опубликовала финансовый отчет за 2025г. по МСФО.
Я совсем коротко на нем остановлюсь, потому что отчет МСФО и РСБУ у сетевых компаний очень похожи, а так как я отчет РСБУ (отчет об исполнении инвестпрограммы — это и есть РСБУ) подробно разобрал здесь, то остановлюсь лишь на некоторых моментах....Читать далее

Сегодня совершал сделки по портфелю. Пишу оперативный комментарий.
******************************************************************************************************************************************************************************************...Читать далее

РУСАЛ отчитался по МСФО за 2025 год, кто-то ждал хорошего отчета?
Крепкий курс, обесценение активов, курсовые переоценки (много долга в валюте, получили 0,4 млрд долларов курсового убытка)
Кто об этом не знал? Писал про инвестидею в РУСАЛе еще 6 января (акции стоили 35 рублей)...Читать далее

Компания Россети Волга опубликовала финансовый отчет за 2025г. по МСФО.
Я совсем коротко на нем остановлюсь, потому что отчет МСФО и РСБУ у сетевых компаний очень похожи, а так как я отчет РСБУ (отчет об исполнении инвестпрограммы — это и есть РСБУ) подробно разобрал здесь, то остановлюсь лишь на некоторых моментах....Читать далее

Традиционный мозговой штурм в офисе по понедельникам мы перенесли на вторник. Вчера я был занят во 2 половине дня, поэтому не смог оперативно написать конспект, сейчас восполняю это упущение. 
Мозговой штурвал вчера также проходил без Анатолия, он немного приболел — пожелайте ему скорейшего выздоровления❤️...Читать далее

Компания Россети Северо-Запад (сокр. СЗ) опубликовала отчет об исполнении инвестпрограммы за Q4 2025г., где показаны финансовые показатели компании по РСБУ в 4 квартале (ну и понятно за целый год):
👉Выручка — 23,58 млрд руб. (+34,9% г/г)
👉Себестоимость — 20,91 млрд руб....Читать далее

В пятницу X5 опубликует финансовые результаты за 2025 год.
Что мы можем увидеть в отчете?
Относительно последних обзоров по компании, тут все без изменений (про операционные результаты за 2025 год). 
Мы можем увидеть относительно сильную динамику результатов в отдельном 4-м квартале с ростом EBITDA на 30+%....Читать далее

В четверг Т-технологии опубликуют финансовые результаты за 2025 год. 
Что мы можем увидеть в отчете?
После ряда корректировок прогноз несколько изменился по сравнению с тем, что публиковал в последних обзорах (про будущую покупку Точки и про отчет за 3 квартал)....Читать далее

Банк Санкт-Петербург представил финансовые результаты по РСБУ за февраль 2026 года. Чистая прибыль составила 2,44 млрд рублей, против 5,1 млрд годом ранее (-51,9% г/г). Результаты нейтральные. В первом квартале прошлого года наблюдалась высокая база для сравнения на фоне рекордной чистой % маржи....Читать далее

В конце сентября ставили рейтинг 4 по привилегированным акциям Сургутнефтегаза. За полгода переоценка рыночной стоимости акций составила 20%. Снижаем рейтинг до 3. 
Прогнозный дивиденд по итогам 2026 года в зависимости от курса на конец года. 
В завсимости от конъюнктуры нефтяного бизнеса и динамики валютного курса в ближайшие 3 года вижу подобный дивидендный трек....Читать далее

В условиях начатого в июне 2025 г. ЦБ РФ цикла снижения ключевой ставки, модельный портфель рублевых облигаций в целом показывает близкие результаты с индексом-бенчмарком. О результатах по портфелю, его составе и краткосрочных планах – в данной статье....Читать далее

Компания Россети ФСК-Россети опубликовала отчет об исполнении инвестпрограммы за Q4 2025г., где показаны финансовые показатели компании по РСБУ в 4 квартале (ну и понятно за целый год):
👉Выручка — 109,2 млрд руб. (+16,0% г/г)
👉Себестоимость — 77,8 млрд руб....Читать далее

На денежные средства ЮГК в размере 32,14 млрд. руб. наложен арест👉 https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=rSLry1YpeUuZXYrYzlfGlw-B-B
— Арест наложен на банковские счета компании
— Компания должна перечислить на депозитный счет Московского городского суда всю нераспределенную прибыль за 2025 год и предшествующие периоды....Читать далее

Если февраль радовал стоимостных инвесторов, то март пока радует только валютных спекулянтов и миноритариев Роснефти и Совкомфлота (в совкомфлоте идею подсветил в нефтяном срезе, но сам прошел мимо)
Валюта с моей покупки улетела почти на 6% (13.02....Читать далее

OZON опубликовал отчет за 2025 год и провел звонок для инвесторов. 
✅пресс-релиз
✅презентация 
✅полный отчет
С OZON в Mozgovik Research у нас непростые отношения. Сначала компанию покрывал Владимир. Потом взялся Александр. Но после долгих мучений он сказал что не знает как их прогнозировать и OZON остался у нас без опеки....Читать далее

Совкомбанк опубликовал финансовые результаты за 2025 год.
Чистая прибыль снизилась на 31% до 53,2 млрд руб., в 4-ом квартале снижение составило 13,9% до 17,8 млрд руб. 
Рентабельность капитала составила за год 13,2%, за 4 квартал рентабельность вышла на уровень 17,4%....Читать далее

Совкомфлот отчитался за 4-й квартал 2025 года — компания продолжает работать в 0 на операционном уровне (всему виной прощальные SDN санкции Байдена)
Чистый убыток в 52 млрд рублей против прибыли в 37 млрд рублей годом ранее!
Надеюсь вы не держали эти акции, писал про ОГРОМНЫЕ риски после введения SDN санкций на 3/4 флота больше ГОДА назад Прижали ли американские санкции танкеры Совкомфлота: пост-расследование с изменением целевой цены и возможными вариантами дивидендов за 2025 год...Читать далее

Компания Тамбовэнергосбыт (сокр. ТЭСК) опубликовала финансовый отчет за Q4 и за весь 2025г. по РСБУ:
👉Прибыль от продаж — 0,110 млрд руб. (-17,7% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,123 млрд руб. (-43,4% г/г).
За 2025г. ситуация следующая:
👉Прибыль от продаж — 0,330 млрд руб....Читать далее

Очередной виток роста валюты делает актуальным покупку валютных облигаций. 
В новой таблице сделана корректировка доходности облигаций которые рассчитаны в рублях(доходности теперь можно сравнивать с облигациями которые рассчитаны в юанях). Добавлены облигации которые торгуются на СПБ Бирже....Читать далее

Татнефть отчиталась по МСФО — в целом без сюрпризов и ровненько по прогнозу (я оказался ближе всех). Прогноз публиковал в нефтяном срезе  smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1273630.php и не общался с компанией до отчета, как это делают все аналитики (хотя возможно в течение месяца удастся пообщаться)...Читать далее

Группа Ренессанс страхование представила финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Чистая прибыль составила 11 млрд рублей, увеличившись на 2% относительно прошлого года. Напомню, что в 2025 году страховые перешли на новый стандарт учета операций. Ключевая «фишка» нового стандарта: не только активы страховой оцениваются по справедливой рыночной стоимости, но и обязательства....Читать далее

Компания Рязаньэнергосбыт (сокр. РЭСК) опубликовала финансовый отчет за Q4 и за весь 2025г. по РСБУ:
👉Прибыль от продаж — 0,336 млрд руб. (+79,1% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,306 млрд руб. (+21,2% г/г).
За 2025г. ситуация следующая:
👉Прибыль от продаж — 1,205 млрд руб....Читать далее

Совкомбанк в пятницу 13 марта представит финансовые результаты по МСФО за 2025 год.
Что мы можем увидеть в отчете?
Ожидаю прибыль на уровне 20,8 млрд руб., которая будет примерно на уровне 4 квартала 2024 года.
В таблице коэффициенты могут отличаться от представленных в отчетности самого банка из-за разных методик расчета, поэтому корректнее смотреть на абсолютные значения....Читать далее

Сбер опубликовал результаты за 2 месяца работы в 2026 году по РСБУ.
Чистая прибыль за 2 месяца составила 325 млрд руб. (+21,4%). За февраль прибыль осталась на уровне января — 163 млрд руб. (+21,1% к февралю 2025 года). 
Рентабельность капитала за 2 месяца составила 24,1%, а достаточность 13,8%....Читать далее

Группа Ренессанс страхование 12 марта опубликует результаты по МСФО за 2025 год.

• Страховые премии в сегменте non-life могут составить 74 млрд руб., продемонстрировав рост г/г на 1%
• Страховые премии в сегменте life могут составить 135 млрд рублей, увеличившись г/г на 40%
• Общая сумма страховых премий составит 203 млрд рублей, что на 23% больше показателя за 2024 год
• Чистая прибыль — 10,5 млрд рублей; сравнение с прошлым годом не привожу из-за перехода на новый стандарт учета страховых операций

...Читать далее

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q4 2025г. от компании МТС:
👉Выручка — 222,5 млрд руб. (+16,4% г/г)
👉Себестоимость (услуг, товаров и амортизация) — 122,8 млрд руб. (+14,9% г/г)
👉Коммерческие и административные расходы — 48,8 млрд руб....Читать далее

Доброго дня. Мы видим, что среди подписчиков в нашем годовом чате есть спекулятивный ажиотаж на тему происходящих на рынках событиях.
Волатильность всегда привлекает много внимания, потому что у людей возникает впечатление, что можно быстро сделать много денег....Читать далее

Вечером в пятницу (6 марта ) вышел сущфакт о том, что Соснов Илья Геннадьевич, гендиректор Инарктики, продал свои акции компании. В нашем чате для годовых подписчиков возникли вопросы на эту тему, поэтому я решил написать этот короткий комментарий по событию....Читать далее

Честно говоря, я не уверен, что корректно публиковать все мои сделки, поскольку некоторые (редкие) из них связаны с исполнением определенной системы принятия решений, а именно с масштабированием степени риска. По комментариям к предыдущему портфельному посту вижу, что мои сделки вызывают у людей фрустрацию....Читать далее

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q4 2025г. от компании Хэдхантер:
👉Выручка — 10,47 млрд руб. (+0,4% г/г)
👉Операционные расходы — 5,61 млрд руб. (+0,4% г/г)
👉Операционная прибыль — 4,86 млрд руб. (+0,4% г/г)
👉EBITDA скор. — 5,93 млрд руб....Читать далее

ВУШ опубликовал ожидаемо плохие финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Внешние и внутренние факторы привели к снижению загрузки парка СИМ и значительному ухудшению юнит-экономики компании. Выручка географического ядра (Россия и СНГ) бизнеса сократилась г/г на 17,5%....Читать далее

Доброго дня. Сегодня я совершал сделки по портфелю.Оперативно сообщаю о ситуации.
К сожалению в мою идею ослабления рубля вмешались обстоятельства непреодолимой силы.Идея казалось верной, а момент идеальным.Но после того как вышли новости о том что наши власти решили заморозить бюджетное правило, случились почти невероятные события: Нефть марки Urals выросла в цене чуть ли не в два раза....Читать далее

Мосбиржа опубликовала финансовые результаты за 2025 год.
Чистая прибыль снизилась на -25% после рекордного 2024 года до 59,4 млрд руб.
В 4-м квартале снижение составило -13% до 14,1 млрд руб.
Менеджмент предварительно рекомендовал 19,57 руб....Читать далее

РУСАГРО сегодня выпустил отчет по МСФО за 2025 год. Удивительно, но акции даже упали на 5%!
Никто не знал, что сектор в прошлом году под давлением?) Сюрприз!
Наверно еще возник диссонанс у «торговцев по отчетам», потому что все считают, что прибыль упала в 2 раза, но это хитрости пересчета из-за консолидации Агро Белогорье....Читать далее

Здравствуйте! Банк Санкт-Петербург сегодня опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2025 год. В начале недели делал превью. Фактические показатели минимально отличаются от прогнозных, самое большое отклонение в налоге на прибыль (за счет более высокой эффективной ставки)....Читать далее

В последнее время девелоперы постоянно мелькают в новостных лентах. На этом фоне решил составить для вас подборку облигаций девелоперов с рейтингом от А-.
Предпосылки: 

• Облигации в подборке с рейтингом от А- 
• Постоянный купон 
• В стакане есть объём для покупки как минимум 500 облигаций (Облигации с пустыми стаканами отсеяны)
• Отсеяны облигации с дюрацией до 0,2
• Доходность до погашения/оферты
• Доходность рассчитана без учёта налогов и комиссий брокера (из доходности ещё нужно вычесть налог и комиссию)....Читать далее

Газпром — темная лошадка российского рынка, только ленивый не пнул эту компанию/акцию за последние 3 года
Я же считаю, что любая акция — это финансовый инструмент и многое зависит от 1) текущей стоимости на бирже 2) ситуации для финансового инструмента, которая быстро меняется...Читать далее

Аэрофлот представил финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Фактические цифры по большинству статей оказались на уровне моего прогноза. Незначительное отклонение по скорректированной EBITDA связано с бОльшими, чем прогнозировалось, расходами на оплату труда в 4-м квартале....Читать далее

Продолжаю выпускать рубрику — Нефтяной срез. Цель: отслеживать важные бенчмарки в нефтяной отрасли, чтобы понимать куда дует ветер. Прошлый пост: smart-lab.ru/mobile/topic/1229385/
Почему это важно? Тут будут данные, которые еще не впитаны в отчетность и показывают тенденции (будущее) на которых можно заработать (гарантий никто не дает) или не потерять (если внимательно читали бы срезы — наверно не потеряли бы) ...Читать далее