Таблица, которая объясняет почему Позитив не выглядит недооцененной компанией

❤️Так, опять с большой искренней любовью к компании $POSI📱 пишу маленькую заметочку.

Смотрел сейчас Q&A на дне инвестора Позитива. Там по очереди Андрей Кузин, Максим Филиппов и Денис Баранов удивляются недооцененености акций Позитива🤔.

Я сюда приведу объективную картинку текущих мультипликаторов Позитива 2025 года в сравнении с другими айти компаниями.

Даже комментировать сравнение не буду, скажу лишь только, что я использовал такие метрики EBITDAC и NIC, которые сопоставимы с другими компаниями, а не те, которые считает сам Позитив.
 

С точки зрения операционной эффективности Позитив остается дорогим, и сможет вылезти в нормальную рентабельность только если действительно сможет показать хороший рост выручки в 2026 при сохранении затрат на уровне 2025. Но это уже неопределенное будущее.

Ярдов за 50 рублей в акции можно было бы посмотреть, но только при условии что компания продолжит улучшать свою операционную эффективность.

Так что текущая оценка акций — это не недооценка рынка, а скорее, напротив, доверие рынка, выданное менеджменту, что они смогут кардинально улучшить ситуацию.

UPD. Напомню, я сегодня публиковал мульты сделок M&A 2025 года в секторе ПО, они составляли EV/EBITDA = 6.8x, EV/S = 3,2x

UPD2. Рассчитанные мульты полностью сопоставимы между компаниями.
Если учесть дебиторку Позитива и долг на конец 1 квартала, то EV будет ниже, а мульты несколько снижаются: EV/EBITDAC становится 15,3