Софтлайн | Softline акции

Инвестиционно-технологический холдинг «Софтлайн» объявил предварительные результаты за 2025 года.

• Выручка: 131,8 млрд (+9%)
• Валовая прибыль: 46,6 млрд (+26%)
• EBITDA: 8 млрд (+13%)

На первый взгляд показатели неплохие. Уж точно лучше, чем у значительной части компаний IT-сектора. Особенно по валовой прибыли, маржинальность которой достигла 35,4%. «Софтлайн» продолжает наращивать продажи собственных IT-продуктов. Выбранная три года назад стратегия работает.

Правда, гайденсы по выручке (150 млрд) и EBITDA (9-10,5 млрд) компания не выполнила. Впрочем, с кем не бывает.

В инвестиционном кейсе SOFL мне продолжают не нравиться две вещи.

1. Высокий уровень чистого долга. Финансовый директор «Софтлайна» Артем Тараканов заявляет, что долговая нагрузка остается на комфортном уровне. По итогам года она не превысила 2x ND/EBITDA. Год назад было 0,9x. То есть за год, при высоких ставках, чистый долг сильно вырос.

Было 6,7 млрд, а сейчас, судя по всему, чуть менее 16 млрд. Получается, снижение ключевой ставки не влияет положительно на процентные расходы «Софтлайна», которые съедают значительную часть EBITDA и утилизируют чистую прибыль. Да, при ND/EBITDA 2x компания может успешно развиваться, проводить сделки M&A, обслуживать долговую нагрузку, а руководство — получать свои зарплаты и премии. Но для акционеров отдачи здесь нет.

Компания опубликовала сокращённые предварительные результаты за 2025 год.

Ключевые цифры:

— Оборот: 131,8 млрд руб. (+9% г/г)

— Валовая прибыль: 46,6 млрд руб. (+26% г/г)

— Валовая маржа: 35,4% (+4,8 п.п.) — стратегический сдвиг в сторону собственных решений работает.

— Скорр. EBITDA: 8 млрд руб. (+13%)

— Чистый долг / EBITDA — ≤2x, контроль сохранён, но цифры большие.

Главный момент: EBITDA за 2025 — 8 млрд руб., хотя ранее менеджмент говорил о 9–10,5 млрд руб..

Вопросы, которые сразу возникают:

— прогноз был изначально слишком оптимистичным?

— «рисовали» цифры перед допэмиссиями и корпоративными действиями?

— или маржинальные проекты не дотянули по факту?

В общем пока без окончательных выводов — это предварительные, неаудированные данные, но пища для размышлений уже есть. 19 февраля выйдут полные цифры за IV квартал и год + будет звонок с менеджментом. Послушаем, что скажут и покажут. 

Софтлайн стала первой российской IT-компанией, раскрывшей предварительные результаты за 2025 год, которые вновь подтверждают стабильный рост бизнеса. 

Итак, оборот компании вырос на 9% до 131,8 млрд рублей. Эмитент не только продаёт сторонние решения, но и делает ставку на реализацию собственных высокомаржинальных IT-решений. В этой связи более репрезентативной метрикой является валовая прибыль, которая в отчетном периоде рекордно увеличилась на 26% до 46,6 млрд рублей. Компания пишет, что нацелена именно на прибыльный рост и повышение рентабельности.

Стоит отметить, что эмитент уложился в свой гайденс по этому показателю 43–50 млрд рублей, поскольку в последнее время многие IT-компании пересматривали свои прогнозы в сторону понижения.

📈 Рост бизнеса обеспечивает не только органическая динамика, но и активный M&A-трек. Ежегодные сделки позволяют компании не просто укреплять позиции в ключевых сегментах, но и формировать устойчивый диверсифицированный портфель компетенций. 

▫️ Капитализация: 33,8 млрд / 84,5₽ за акцию

▫️ Оборот 2025: 131,8 млрд ₽ (+9% г/г)
▫️ Скор. EBITDA 2025: 8 млрд ₽ (+13% г/г)
▫️ Чистая убыток TTM: -57 млн ₽

📉 Результаты снова хуже ожиданий, этим уже сложно кого-то удивить в ИТ-секторе, поэтому акции после публикации результатов даже росли. Компания не попала в свои же прогнозы по обороту (не менее 150 млрд р) и по скор. EBITDA (9-10,5 млрд р).

👆 Уже традиционно в секторе прогнозы не пересматриваются даже уже когда практически очевидна их невыполнимость (в пресс-релизе от 20.11.2025 не корректировали). 😁

✅ Зато есть точнейшее попадание по валовой прибыли в диапазон 43-50 млрд р (факт 2025: 46,6 млрд р), правда полного отчета по МСФО пока нет, может там тоже есть разовые факторы или какие-то другие нюансы. Сама компания объясняет это высокой результативностью стратегии по переходу на собственные высокорентабельные решения.

❌ Несмотря на слабые темпы роста, компания продолжает сжигать кэш на M&A и постепенно увеличивать долговую нагрузку (чистый долг уже больше 23 млрд р по итогам 9м2025).

Voron_Baffet, я не верб в эти инсайты) это кто такую инфу им отдаст, ладно спорить не буду)) я как всегда оптимистично настроен, ждем отчет,...

Вова Бурков, либо инсайд откровенный получили, если действительно так будет, как говорит совок, то явно в доле на шорт, и волей-неволей, при...

Интрадей, ага, такие же мысли были. Раньше летала хорошо по 20 рублей в месяц. Сейчас все ждут новостей по фин.показателям за год, айпио, пл...

Voron_Baffet, где полеты по Софтлайну, как в Иве, Астре, Позитиву, Арене Дате?? Летом казалось Софтлайн 100 рублей не отдаст…

Интрадей, мало, я ес чессно, думал укатают процентов на 5 вниз… но еще не вечер.

Антон Герасимов, я думаю, они хотят попасть в струю снижения ставки…

Редактор Боб, летом скажут «решили провести осенью», не смогли найти подходящего момента весною… Проходили всё это! Много слов, мало дел…

ЭКСКЛЮЗИВ: Софтлайн хочет провести IPO «Фабрики ПО» этой весной👉Компания Софтлайн хочет провести IPO «Фабрики ПО» этой весной.

✅«Мы искали...

Свечу на 30 миллионов пульнули…

Софтлайн — инвест-тех холдинг с активным развитием в разных сегментах ИТ рынка. Компания выходит в эфир, чтобы поделиться предварительными итогами 2025 года и рассказать о логике нового выпуска облигаций.

В эфире обсудим:

👉 Как изменился оборот, валовая прибыль и adj. EBITDA по итогам 2025 года?
👉 Что можно сказать о качестве роста бизнеса?
👉 Зачем выходить на рынок облигаций в текущих условиях?
👉 На какие задачи планируется направить средства и как это соотносится со стратегией развития?
👉 Что важно учитывать инвестору при оценке нового выпуска?

Гостями #smartlabonline станут топы Софтлайна:
• Владимир Лавров — Генеральный директор
• Артем Тараканов — Финансовый директор
• Александра Мельникова — Директор по связям с инвесторами

Прямые трансляции:
YOUTUBE  ▎VK VIDEO

Также смотрите в записи:
ДЗЕН  ▎РУТУБ

Ждем ваши вопросы в комментариях!

Softline_IR, ла, ла, ла, ла снова от софтлайна! Гайденс 150 ярдов за 25 год и вжух, где он, ребята?

Фактический оборот компании оказался близок к нашим консервативным ожиданиям, отклонившись от прогноза на 4%. Скорректированный EBITDA составил 8 млрд руб., что превысило наши прогнозы. Однако компания не выполнила собственный гайденс: рост оборота до 150 млрд руб. (отклонение -12%) и рост скорректированного EBITDA до 9–10,5 млрд руб. (отклонение -11% от нижней границы).

Рост оборота в 2025 году составил всего 9% г/г, несмотря на рост цен на 15–20% и серию M&A-сделок в 2024 году. Это указывает на реальное сокращение объёмов бизнеса. Рост скорректированного EBITDA, составивший 13% г/г, рассчитан по методологии компании. Мы сможем верифицировать его по своей методологии после публикации полной отчётности 19 февраля.

Мы сохраняем негативный взгляд на акции Софтлайн. Текущие котировки, по нашей оценке, не оправданы ни фактическими, ни прогнозными показателями.



Источник

После трехмесячного накопление наблюдаем попытку выхода вверх — за последние два дня цена выросла на 8% и вышла на максимумы с середины ноября 🔺

Задача быков — не потерять этот импульс, а значит не закрепляться ниже 79,3. До этого момента я голосую за продолжение роста с целями 88,5-95,9.

t.me/+6Q2QfEI1JRIyYTcy — мой канал, где торговые идеи появляются быстрее, что позволяет принимать решения своевременно. Присоединяйтесь!

Voron_Baffet, спасибо, все спрошу!

Тимофей Мартынов, на том, что валовая прибыль 26% я так понял… Тим, спроси, сегодня у них почему обещанный оборот в 150 млрд не выполнен? И ...

На чем рост-то?
На шортах Трошина чтоле?