SFI | ЭсЭфАй акции

Потеряев А.А.,

А отсечка разве не вчера была?

📊 SFI – считаем потенциальную прибыль


Холдинг отчитался по РСБУ:
📍 Операционный доход 5,6 b₽ (-23% г/г)
📍 Чистый процентный доход 1,8 b...

не чем растём?

Нормальная новость все автострегии у которых был эсэфай не идут на выкуп, так как инфраструктура не позволяет.
считаем у нас больше выкупят...

Наступил декабрь — месяц, изобилующий дивидендными отсечками по итогам работы компаний за 9 месяцев. В этом году особняком выделяются акции ПАО «ЭсЭфАй», чей совет директоров рекомендовал выплату дивидендов в размере 902р. на акцию, что составляет 53% от текущей её цены. Дата фиксации реестра акционеров для выплаты 25 декабря.

Что стоит за такой щедрой выплатой и есть ли тут возможность для инвестора?

Основным источником выплаты являются средства, которые компания должна получить от сделки по продаже своего флагманского актива ЛК «Европлан» Альфа банку. После этого в портфеле холдинга останутся 49% ВСК и миноритарный пакет М-Видео. Дальнейшая стратегия компании неизвестна. В таких обстоятельствах сложно предположить, чтобы акции пользовались спросом у широкого круга инвесторов. Разве что с хорошим дисконтом к оценочной стоимости составных частей. Котировка мартовского фьючерса предполагает примерную оценку рынком будущей стоимости акций в районе 800-850 рублей. С большой долей вероятности можно предположить, что дивидендный гэп будет больше размера самого дивиденда, а значит доходность в 50+% не должна вводить в заблуждение.

Холдинг отчитался по РСБУ:

📍 Операционный доход 5,6 b₽ (-23% г/г)
📍 Чистый процентный доход 1,8 b₽ (без изменений г/г)
📍 Чистая прибыль 7,7 b₽ (-60% г/г)

📉 Почему просел операционный доход

▪️ Снижение процентов по лизинговым активам Европлана
▪️ Меньшая прибыль от ВСК страхования — сыграла роль коррекция рынка облигаций в сентябре
▪️ Переоценка собственного портфеля облигаций: зафиксирован бумажный расход 372 m₽

Обвал чистой прибыли связан с резким увеличением резервов под кредитные убытки Европлана.

Европлан уже отражён как прекращённая деятельность, но пока остаётся на балансе. Суммарно у SFI получается следующий набор активов:

▪️ Европлан (87,5% доля), оценённый в 57 b₽ + 6 b₽ потенциальных дивидендов (получат после отсечки 15.12)
▪️ ВСК (49% доля), примерная оценка 30 b₽
▪️ М.Видео (9,9% доля) — 1,2 b₽ + 9 b₽ вложено в рамках докапитализации
▪️ Портфель акций и облигаций 1,4 b₽ + 900 m₽ кэша

Итого: 105 b₽ активов при капитализации SFI 85 b₽. Многие, кто считал оценку, не учли 6 b₽ дивидендов от Европлана, которые «в пути», и 9 b₽ докапитализации MVID — и именно поэтому у них не возникает дисконта. На самом деле дисконт есть.

Сегодня про ЭсЭфайРыночная цена = 1658.8


Краткие итоги за 1П2025 года по МСФО:


Выручка -35.5%
Чистая прибыль -59.7%


Позитивные новости...

🧮 Европлан, контрольный пакет которого планирует приобрести Альфа-Банк, представил во второй половине ноября фин. отчётность по МСФО за 9 мес. 2025 года и провёл конференц-звонок, предоставив нам хорошую возможность оценить перспективы компании, с учётом новых вводных.


📉 Чистый процентный доход с января по сентябрь сократился на -6,9% (г/г)до 17 млрд руб., что обусловлено снижением объёмов нового бизнеса на фоне жёсткой ДКП.

Высокие процентные ставки по-прежнему остаются серьёзным препятствием для клиентов Европлана!

На декабрьском заседании Центробанк может снизить ключевую ставку до 16%, но этого будет недостаточно для лизинговой отрасли. По оценкам менеджмента Европлана, возвращение к высоким темпам роста бизнеса возможно при ставке 12%.

📉 Лизинговый портфель сократился с начала года на -28% до 183,2 млрд руб. В первой половине года наблюдался заметный рост расторжения договоров, в то время как уже с августа-сентября ситуация начала постепенно улучшаться, да и количество изъятой техники стало сокращаться.

Падение прибыли в 2,5 раза скрывает за собой стратегический разворот, который может кардинально изменить будущее одного из самых известных российских холдингов.

Финансовые результаты SFI за девять месяцев 2025 года на первый взгляд выглядят тревожно: чистая прибыль рухнула с 19,3 до 7,7 млрд рублей. Однако за этими цифрами скрывается не кризис, а сознательная и радикальная хирургическая операция на портфеле активов. Компания не просто фиксирует убытки она целенаправленно хоронит свою прежнюю идентичность, чтобы родиться в новом качестве.

Ключ к пониманию отчета одна строчка в учете: «прекращенная деятельность». Весь лизинговый бизнес, олицетворяемый «Европланом», был выделен в отдельную группу, предназначенную для продажи. Его прибыль в 2,9 млрд рублей это прощальный финансовый след уходящей эпохи. Подписание в ноябре договора о продаже 87,5% акций «Европлана» «Альфа-Банку» ставит точку в этой главе.

Почему холдинг расстается с некогда ключевым активом?

Antihype, ЛДВ не для юрлиц

Акционер, Не платится. Зато налог на прибыль от его продажи будет

Дивы 780 чистыми + выкуп по 1256 — отличная доходность получается!

Кактус, Нет, отсечка совпадает с датой для участия в ВОСА — 14.12.25, так как зависит от позиции в голосовании на собрании

Antihype, Если так, то выгодно и по 2000 руб. покупать. Что-то не так

Antihype, Если так, то выгодно и по 2000 руб. покупать. Что-то не так

Инвестиционный холдинг SFI отчитался по МСФО за девять месяцев 2025 года. Чистая прибыль упала на 60,1% год к году и составила 7,7 млрд рублей, против 19,3 млрд руб. годом ранее. Падение связано с резким сокращением результата от прекращенной деятельности, куда выведен “Европлан” на фоне готовящейся продажи доли 87,5% Альфа-Банку.

Основной вклад в прибыль принесли дивиденды от участия в Страховом доме ВСК. За первое полугодие доля SFI в результате страховщика достигла 4,4 млрд руб. Это почти 60% прибыли холдинга от продолжающейся деятельности, что подчеркивает растущую роль страхового сегмента в структуре бизнеса.

Результат “Европлана” отражен отдельно в размере 2,9 млрд руб. прибыли за девять месяцев. На итог повлияли высокие резервы по ожидаемым кредитным убыткам, рост возвратов лизинговых автомобилей и снижение активности МСП из-за высокой ключевой ставки. В отчете отмечено, что при снижении ключевой ставки ЦБ может реализоваться отложенный спрос на автолизинг, но эффект уже будет получать новый владелец компании.

Инвестиционный холдинг SFI (ПАО «ЭсЭфАй», MOEX: SFIN) публикует консолидированные результаты по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за девять месяцев, завершившихся 30 сентября 2025 года. Чистая прибыль холдинга за отчетный период составила 7,7 млрд руб. против 19,3 млрд руб. за январь – сентябрь прошлого года.

Существенный вклад в финансовый результат холдинга обеспечило участие в прибыли Страхового дома ВСК – 4,4 млрд руб. (49% от чистой прибыли страховой компании в первом полугодии 2025 года – 9 млрд руб.). Результаты ЛК «Европлан» отражаются в показателях чистой прибыли от прекращенной деятельности (в связи с планируемой продажей акций «Европлана»). За девять месяцев 2025 года лизинговая компания заработала 2,9 млрд руб. чистой прибыли.

Активы холдинга 30 сентября 2025 года составили 284,8 млрд руб. Капитал на отчетную дату равен 101,5 млрд руб.

В составе консолидированной отчетности ПАО «ЭсЭфАй» учтены показатели ключевых активов группы – ПАО ЛК «Европлан» и САО ВСК (последнего – в соответствии с долей участия, холдинг владеет 49% компании).