SFI | ЭсЭфАй акции

Инвестиционный холдинг ЭсЭфАй $SFIN договорился о продаже «Альфа-Банку» контрольного пакета акций лизинговой компании Европлан $LEAS в размере 87,5%. 

Сделка была заключена после интенсивных переговоров, в которых участвовали несколько потенциальных покупателей, включая Сбербанк, ВТБ, ДОМ.РФ и Т-Банк, однако Альфа-Банк смог оперативно провести переговоры и предложить конкурентоспособные условия. 

Для завершения сделки необходимо выполнение условий:

🔔получение официального одобрения Федеральной антимонопольной службы 

🔔одобрение сделки со стороны органов управления Альфа-Банка

🔔утверждение акционерами Европлана выплаты дивидендов 

Что дает сделка компаниям?

🟦Для Альфа-Банка это приобретение представляет стратегический интерес. Лизинговый бизнес вполне придется в пору компании с общебанковской деятельностью. При этом важно отметить, что банк не планирует выводить компанию с биржи, что сохраняет ликвидность для существующих инвесторов.

Европлан опубликовал довольно слабый отчёт за 9 месяцев 2025 года (а с чего ему бы быть сильным – я много раз писал, что у лизинговых компаний сейчас пик проблем), но при этом появилась новость, что SFI продаёт его Альфа-Банку. Кроме того, на продажу выставлена ВСК – страховая компания SFI. 

Причины продаж прозрачны: структурам Гуцериева требуется финансирование (в первую очередь − М.Видео, угольного бизнеса КТК и доходной недвижимости), поэтому для него продажа активов – отличный вариант пополнить свои денежные запасы. 

Так, SFI продает 87,5% Европлана (всю свою долю) Альфа-банку за 56,9 млрд рублей. За вычетом дивидендов Европлан оценён в 65 млрд рублей, или же примерно 542 рубля на акцию.

При этом на IPO Европлан выходил по цене 875 рублей – т.е. дисконт почти 40%. И это не удивительно, т.к. последние результаты Европлана совсем не радуют. 

Выделю ключевые негативные моменты из отчёта за 9 месяцев 2025 года:

✔️лизинговый портфель сократился на 28% до 183,2 млрд рублей

Холдинг SFI, владеющий 87,5% Европлана, продает свою долю Альфа-Банку. Лизинговая компания оценена в 65 млрд руб. (541,7 руб./акцию), соответственно SFI получит за свою долю 56,875 млрд руб. Причем на 4 декабря назначено собрание акционеров Европлана, которое будет решать вопрос по выплате дивидендов в размере 6,96 млрд руб. (доля SFI в них 6,09 млрд руб.). Если будет принято решение выплачивать дивиденды, то итоговый платеж Альфа-Банка будет снижен на соответствующую величину (т.е. холдинг в любом случае получит свои деньги в полном объеме)

Надо сказать, что сейчас лизинговый сектор находится в весьма тяжелой ситуации из-за высокой ставки ЦБ и общей сложной ситуации в экономике

Хотя графики показывают, что Европлан весьма успешно проходит дно в секторе. Совокупные чистые доходы в целом на уровне 2024 года, несмотря на серьезное падение новых продаж («новый бизнес»). Резкое снижение чистой прибыли вызвано созданием огромных резервов. Но даже в этих условиях компания остается прибыльной. И, разумеется, при снижении ставки ЦБ резервы будут распускаться, что приведет к аналогичному росту чистой прибыли

Холдинг SFI, владеющий 87,5% Европлана, продает свою долю Альфа-Банку. Лизинговая компания оценена в 65 млрд руб. (541,7 руб./акцию), соответственно SFI получит за свою долю 56,875 млрд руб. Причем на 4 декабря назначено собрание акционеров Европлана, которое будет решать вопрос по выплате дивидендов в размере 6,96 млрд руб. (доля SFI в них 6,09 млрд руб.). Если будет принято решение выплачивать дивиденды, то итоговый платеж Альфа-Банка будет снижен на соответствующую величину (т.е. холдинг в любом случае получит свои деньги в полном объеме)

«Многие инвесторы расценили эту сделку как невыгодную»,— указывает начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев. 

Переговоры под вопросом?

Пора заводить рубрику: «Российский фондовый рынок: вбросы, манипуляции и инсайдерская торговля». Вчера мы обсуждали слухи о продаже ВСК и резкий рост акций, а сегодня всё встало на свои места.

Новость: «Инвестиционный холдинг SFI продает свой пакет лизинговой компании «Европлан» в размере 105 млн акций (87,5%) Альфа-банку, сообщается в официальной информации холдинга».

❗️ЭсЭфАй лишается главного актива, который приносил более 70% прибыли.

Что компания будет делать дальше? Выплатит щедрые дивиденды (тогда долгосрочный инвестиционный кейс рушится) или купит другой актив? Будет ли продавать ВСК? Станет ли вливать деньги в М.Видео? Вопросов много, ответов пока нет.

Грубая оценка компании:

✅56,9 млрд руб. – продажа Европлана

✅25-30 млрд руб. – доля в ВСК

✅0 млрд руб. – доля в М.Видео (оценочно 1,2 млрд руб., но по факту ноль)

Итого: 81,9-86,9 млрд руб. или 1630-1729 руб. на акцию.

☝️Потенциал роста 20-27% и это после падения акций на 10% с вчерашнего пика на новости. С учетом рисков потенциал выглядит не самым привлекательным.

Сегодня ЭсЭфАй опубликовал релиз о продаже своего ключевого актива — Европлана. Получилось, что отражение рыночной оценки Европлана в РСБУ и мысль про продажу актива оказались верными. В посте разберемся в структуре сделки и дальнейших вариантах развития событий.

🧩 Структура сделки:

1. Покупателем в сделке выступает Альфа-банк. В рамках сделки Европлан оценен в 65 млрд рублей за 100% акций компании. 87,5%, которые принадлежат ЭсЭфАй оцениваются в 56,88 млрд руб.;

2. Стороны подписали юридически обязывающие документы. Завершение сделки запланировано после закрытия реестра акционеров Европлана для выплаты дивидендов за девять месяцев 2025 года, получения корпоративных одобрений и согласия ФАС;

3. Финальная цена покупки будет скорректирована на размер дивидендов.

🗣 Комментарий:

— ЭсЭфАй владеет долей 87,5%. Компания может применять нулевую ставку налогообложения для дивидендов;

— ЭсЭфАй владеет Европланом с 2016 года. Компания может применять нулевую ставку налогообложения при продаже актива;

— После продажи актива компания получит 56,88 млрд руб. (дивиденды+сумма от продажи актива). В пересчете на акцию после гашения и продажи казначейского пакета сумма составляет 1187,2 руб.

Альфа-Банк покупает «Европлан». SFI получит кэш. Рекордный дивиденд или спасение М. Видео? Сегодня стало известно, что «Альфа-Лизинг» (дочер...

Сегодня стало известно, что «Альфа-Лизинг» (дочерняя компания «Альфа-Банка») покупает долю холдинга SFI в «Европлане». Стоимость лизинговой компании оценена в 65 млрд рублей за 100% акций, что чуть ниже текущей рыночной капитализации (68 млрд). Соответственно, SFI, владеющий 87,5% «Европлана», получит 56,8 млрд. Закрытие сделки ожидается после выплаты дивидендов «Европланом» в размере 6,96 млрд (на долю SFI придется 6,1 млрд) в начале декабря.

На текущий момент капитализация инвестиционного холдинга оценивается по рынку в 70,3 млрд. Хотя иногда SFI стоил даже дешевле своей доли в «Европлане». Тем не менее, в активах холдинга также присутствует половина одного из крупнейших страховщиков — ВСК. Точно оценить этот актив сложно, но если исходить из прибыли в 10 млрд рублей, то его минимальная стоимость составляет около 30 млрд рублей (доля SFI — 15 млрд).

Получается, что в декабре на баланс ЭсЭфАй упадет кэша практически на 63 млрд рублей + 15 млрд доля в ВСК. Итого активов на 78 млрд (долю в М. Видео смысла пока считать нет). Впрочем, нельзя сказать, что SFI торгуется ниже своего баланса, поскольку холдинговый дисконт в 10% — нормально и, даже, немного. Но нам важнее не то, что произошло, а то, что будет дальше.

Сумма сделки: 65 млрд руб. за 100% акций компании. Это цена акций Европлана = 541,67 руб. на 1 акцию после дивидендов. 

Текущая цена 570 руб. + в цене дивиденд 58 руб. (50,5 руб. после налога). Таким образом, акции торгуются по цене +-520 руб. после дивиденда при выкупе по 541,7 руб. Разница — премия за время ожидания. 

 🚗 По Европлану: мое мнение не поменялось. Если компания останется публичной, то интерес у меня к ней появляется к концу 2026, когда более осязаемы станут прибыли 2027: t.me/Vlad_pro_dengi/1978 . 

Из предположений, владельцы Альфы те же, что у X5, поэтому допускаю, что принцип вывода прибыли из компании будет тот же — дивиденды, что хорошо для инвесторов. 

 🏦 По Эс Эф Ай: считаем кол-во денег на балансе компании. 

14,42 руб. — по итогам 3 кв. 

125,25 руб. — дивиденды Европлана

1 169,73 руб. — сумма за 87,5% Европлана

19,27 руб. — реализация части казначейского пакета (часть пакета загасят, их уже убрал из общего кол-ва акций)

🏦 Всё эти недели были слухи, что ЭсЭфАй готовит к продаже актив (речь шла о ВСК, у SFI там 49%), но по итогу ЭсЭфАй продаёт Европлан Альфа-Лизингу. У SFI доля в 87,5%, Альфа лизинг заплатит за данный пакет 56,9₽ млрд (за вычетом дивиденда в 6,1₽ млрд получается 50,8₽ млрд), то есть до выплаты дивиденда Европлан оценен примерно в 540₽ (уже известно, что делистинга Европлана не будет: «Альфа-Банк рассчитывает на сохранение публичного статуса компании и дальнейший рост её капитализации»). После этих манипуляций пошли мечтания о сверх дивиденде после продажи актива, в +1000₽ от SFI, я просто напишу пару мыслей на этот счёт:

🟡 Европлан продают почти по низам, с учётом див. отсечки он там и будет. То есть Гуцериев продаёт свой пакет по низам, чтобы поделится с минорами сверх дивидендом?

🟡 На горизонте доп. эмиссия М. Видео, кажется, выгоднее всего предоставить займ им или приобрести какой-либо другой недооценённый актив.

🟡 Возможно какая-то малая часть и пойдёт в повышенный дивиденд в следующем году, но зная поведение Гуцериева, я бы обходил его активы стороной.

смысла держать нету Мвидео проблемы у компании и Руснефть не платит дивы

Продажа Европлана холдингом SFI оказалась для нас неожиданной сделкой, хоть мы транслировали в PRO слухи от участников рынка. Также появилась новость о том, что ВСК на продаже (источник – КоммерсантЪ). Это выглядит странно, т.к. что Европлан, что ВСК в последней презентации назывались стратегическими активами холдинга. Из больших кусков инвестиций остался только… М.Видео. Который не может сам генерировать прибыль и нуждается в инвестициях (вернее закрытии дыр). Что за этим всем стоит?

IPO Европлан прошло в марте 2024 и от тех цен, акции скорректировались в 2 раза, но компания выплачивала дивиденды. К IPO делали независимую оценку акций в 140 млрд, но «чтобы у инвесторов была возможность заработать» разместили по 105. Сегодня, оценка всей компании из сделки с Альфой 65 млрд (дивиденды отдельно)

Тредер, ну у них ВСК не менее главный. Интересно другое, куда пойдут деньги с продажи

Инвестиционный холдинг SFI (ПАО «ЭсЭфАй») и Альфа-Банк договорились о покупке банком 87,5% акций независимой автолизинговой компании ПАО «ЛК «Европлан». В рамках сделки Европлан оценен в 65 млрд рублей за 100% акций компании.

Стороны подписали юридически обязывающие документы. Завершение сделки запланировано после закрытия реестра акционеров Европлана для выплаты дивидендов за девять месяцев 2025 года, получения корпоративных одобрений и согласия ФАС. Финальная цена покупки будет скорректирована на размер этих дивидендов. ОСА компании, которое запланировано на 4 декабря, рассмотрит вопрос о выплате дивидендов в размере 6,96 млрд руб. После закрытия сделки Альфа-Банк в установленные законом сроки направит обязательное предложение о выкупе акций у миноритарных акционеров Европлана.

«Для нас важны инвестиции в это направление бизнеса. Европлан — крупнейший независимый игрок на рынке автолизинга в России, который лидирует по объему портфеля, активно развивает новый бизнес — поэтому это уникальный актив.

Синайский полуостров, так они же главный бизнес продали и теперь у них нету бизнеса, ты бредишь.

А сейчас сбылся тот самый драйвер переоценки, на который годами молились адепты Сафмара и до сих пор молятся Системщики.