15 дек (Рейтер) — В 2020 году Федеральная резервная система
(ФРС) пересмотрела свою стратегию поддержки американской
экономики, и в 2021 году эта стратегия пройдет проверку, если
появление вакцины ускорит рост ВВП США.
На последнем в этом году заседании Федрезерв, как ожидается,
сохранит ключевую ставку на почти нулевом уровне и подаст
сигнал, что стоимость заимствований не будет меняться в
ближайшие годы. Также многие аналитики ожидают от регулятора
прогнозов относительно сроков программы выкупа активов.
Декабрьское заседание ФРС будет длиться два дня и завершится
в среду.
Сверхмягкая денежно-кредитная политика является частью
долгосрочной стратегии ФРС, принятой в августе. Она заключается
в том, что центробанк постарается нивелировать длительный период
слабого роста потребительских цен, позволив инфляции превышать
целевой показатель в 2% в течение некоторого времени.
Федрезерв может повторить это обещание на ближайшем
заседании, и это будет логичным шагом на фоне роста числа
случаев коронавируса в США и продолжающегося восстановления на
рынке труда, где удалось вернуть лишь около половины из 22
миллионов рабочих мест, потерянных с начала пандемии.
Однако в следующем году, когда массовая вакцинация может
привести к снятию многих существующих ограничений, такую
стратегию ждет проверка на прочность.
В среду ФРС вместе с решением о ставке опубликует
обновленные макроэкономические прогнозы, которые, вероятно,
укажут на ускорение роста экономики и занятости в следующем
году. При этом медианный прогноз руководства Федрезерва в
отношении уровня ставки, скорее всего, укажет на сохранение
стоимости заимствований близкой к нулю до конца 2023 года.
Однако «было бы хорошо, (если бы Федрезерв мог) показать,
какой будет реакция после того, как инфляция достигнет 2%», -
сказала старший экономист Jefferies Анета Марковска.
ИГРА С РАСЧЕТОМ
По мнению экономиста Capital Economics Эндрю Хантера, резкий
скачок спроса после вакцинации может временно подтолкнуть
инфляцию выше целевых 2%, и в этот момент «ФРС может предпринять
несколько более четкие шаги, чтобы подчеркнуть, что они не
собираются повышать ставки».
Если долгосрочные ставки немного вырастут в качестве реакции
на ожидание более быстрого роста в будущем, Федрезерв, скорее
всего, не станет менять свой курс.
Проблема, по словам старшего экономиста AllianceBernstein
Эрика Винограда, заключается в том, что «рынок может поддаться
искушению посмотреть на циклический подъем… и прийти к выводу,
что ФРС отреагирует так же, как и всегда — то есть начав
ужесточение (денежно-кредитной политики)».
В случае, если трейдеры начнут ожидать более раннего
повышения ставки, Федрезерву придется либо послать более четкие
вербальные сигналы, что этого не случится, либо внести изменения
в свою программу количественного смягчения путем увеличения в
ней доли приобретаемых долгосрочных бумаг.
Если на этой неделе ФРС даст новые прогнозы относительно
программы покупки активов, возможно, центробанку придется
оставить за собой возможность сделать и то, и другое в случае
чрезмерной реакции рынка на улучшение экономических прогнозов.
«ФРС ведет игру с расчетом на долгосрочную перспективу», -
сказал Виноград.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Энн Сэфир. Перевел Владимир Садыков. Редактор Анна Козлова)
Финаме
БКС Мир Инвестиций
