Роснефть акции

Китай получил экономический эффект более $27 млрд от закупок российской нефти и сумел преодолеть ормузский кризис благодаря заблаговременно созданным резервам, широкомасштабной электрификации и стратегическому партнерству с РФ. Такое заявление сделал глава «Роснефти» Игорь Сечин на Российско-китайском энергетическом бизнес-форуме, проходящем в рамках Восточного экономического форума.

По словам Сечина, совокупный выигрыш китайской стороны с 2022 года образовался за счет более высокой эффективности приобретения нефти из России по сравнению с альтернативными поставками с Ближнего Востока. Он подчеркнул, что все необходимые условия для двустороннего сотрудничества в энергетике уже созданы, а накопленный эффект в $27 млрд наглядно демонстрирует взаимную выгоду от текущей модели торговли.

Говоря о преодолении кризиса в Ормузском проливе, Сечин отметил, что в основе китайской стратегии лежит сбалансированный подход к обеспечению энергобезопасности. Этот подход был реализован в рамках курса на «четыре революции в энергетике», провозглашенного председателем КНР Си Цзиньпином еще в 2014 году. Руководитель «Роснефти» выразил уверенность, что данный курс будет продолжен и при выполнении 15-го пятилетнего плана, центральная идея которого — «безопасность через самодостаточность».

Стоимость перевозки нефти Urals из Новороссийска в Индию сохраняется на уровне $18–20 млн за рейс, несмотря на общее снижение фрахтовых ставок в Средиземноморье (с WS570 до WS280–WS200), сообщают источники и судовые брокеры.

Причина — массовый отказ судовладельцев заходить в российский порт из-за атак беспилотников, что ограничивает предложение тоннажа: в августе перевалка нефти в Новороссийске сократилась более чем вдвое.

Индийские компании фиксируют серьёзные логистические сложности и вынуждены переориентироваться на Санкт-Петербург, однако регулярного судоходства по этому маршруту недостаточно.

Часть владельцев судов переводит флот в более безопасные и экономически привлекательные регионы, что усугубляет дефицит доступных танкеров для черноморского направления.

t.me/c/1796603793/79025

«Китай преодолел ормузский кризис благодаря заблаговременному созданию резервов, широкомасштабной электрификации и партнерству с Россией. В основе этой стратегии лежит сбалансированный подход к обеспечению энергобезопасности, который был реализован в рамках курса на „четыре революции в энергетике“, провозглашенного председателем КНР Си Цзиньпином в 2014 году»

Ранее мы писали подробно о ситуации с объемами нефтепереработки в России в июле-августе. В посте актуализируем информацию на начало сентября.
 
Объемы нефтепереработки по состоянию на август

• Лето 2025 г. — 5,1 мбс
• Июнь 2026 г. — примерно 4 мбс
• Июль 2026 г. — 3,8 мбс
• Август 2026 г. — 3,9 мбс (-24% г/г).

Сентябрь 2026 г. (по оценке EA Analytics, после ремонтов НПЗ) — 4,2 млн баррелей в сутки.
 
По данным директора «Сиалы» С. Селина, в августе не работало около 39% обычно задействованных мощностей НПЗ. По нашей оценке, от атак могли пострадать около 18 НПЗ и до половины от действующих мощностей заводов. Но фактически объем нефтепереработки снизился не так сильно, так как многие НПЗ приостановили работу не полностью, а частично. Официальных данных о том, с какой загрузкой сейчас работают НПЗ после остановок, нет.

Усиление мер защиты НПЗ
 
2 сентября на ВЭФ вице-премьер А. Новак сообщил о том, что российские нефтегазовые компании в последние месяцы существенно усилили меры по защите НПЗ. Компании финансируют эти мероприятия самостоятельно и взаимодействуют с Минобороны и Росгвардией. По данным Президента РФ В. В. Путина, расходы на защиту НПЗ для крупных нефтегазовых компаний могут составить десятки миллиардов рублей.

С начала навигационного сезона 2026 года Россия перевезла по Северному морскому пути более 10 млн баррелей нефти на 12 танкерах, свидетельствуют данные LSEG и три источника агентства.

Маршрут помог Китаю нарастить импорт российского сырья на фоне перебоев с иранскими поставками и рисков судоходства на Ближнем Востоке.

За весь навигационный период 2025 года объем перевозок по СМП составил около 13 млн баррелей.

Пока единственным получателем нефти по этому маршруту в 2026 году остается Китай, но трейдеры ожидают до конца сезона поставок и в другие страны Азии, включая Индию.

Рост китайских закупок российской нефти совпал с блокировкой части иранского экспорта и сложностями прохода через Ормузский пролив, что подтолкнуло цены на сорт ESPO Blend вверх.

t.me/c/1796603793/78966

С мая по сентябрь российские нефтекомпании в среднем исполнили только 41% контрактов на поставку бензина, заключенных на Петербургской бирже. Еще 39% сделок остаются незакрытыми, а около 20% завершились дефолтом или отменой. По 24% контрактов задержка поставок превысила нормативные 30 дней.

Основной объем неисполненных обязательств пришелся на ЛУКОЙЛ и «Роснефть» — 46% и 28% соответственно. Участники рынка связывают ситуацию прежде всего с повреждением НПЗ и сокращением выпуска топлива.

При этом компании в приоритетном порядке направляют продукцию оборонным и промышленным предприятиям, аграриям, муниципальному сектору и для Северного завоза, из-за чего часть биржевых покупателей сталкивается с задержками.

В мае выпуск нефтепродуктов снизился на 13,5% г/г, в июне — на 21,7%, в июле — на 19,3%. На этом фоне власти сократили норматив биржевых продаж бензина с 15% до 10%.

Рост производства дизтоплива при ограниченных возможностях внутреннего рынка создает риск накопления запасов и перегрузки НПЗ.

Источники Коммерсанта в нефтяных компаниях считают, что при сохранении экспортных ограничений внутренний спрос не сможет поглотить дополнительные объемы выпуска.

www.kommersant.ru/doc/8924519

• НПЗ в России защищены от атак лучше, чем в ОАЭ
• Власти за последние месяцы усилили работу по обеспечению безопасности НПЗ
• В стадии ремонта сейчас 10% НПЗ, но при этом мы сдвинули плановые ремонты на более поздние сроки

За январь–июль 2026 года Индия увеличила долю в морских поставках российской нефти ESPO из Козьмино до 16% против 12% годом ранее. Доля Китая, который остается крупнейшим покупателем сорта, сократилась с 88% до 83%.

Общий экспорт ESPO за семь месяцев вырос на 6% г/г, до 28,2 млн тонн. Аналитики связывают увеличение закупок Индией прежде всего с ослаблением китайского спроса и перебоями на мировом рынке нефти.

Для Китая ESPO остается базовым сортом благодаря короткой логистике и качеству сырья. Индийские НПЗ традиционно больше ориентированы на Urals, а доставка ESPO в Индию обходится примерно вдвое дороже.

Эксперты считают, что при восстановлении китайского импорта доля КНР в поставках ESPO может вновь увеличиться. Одновременно усиление конкуренции Китая и Индии за российскую нефть способно поддерживать цены и сокращать дисконты.

Роснефть представила смешанные результаты за первое полугодие 2026 года.

Выручка практически не изменилась и составила 4,29 трлн руб., EBITDA выросла на 23%, до 1,30 трлн руб., однако чистая прибыль, относящаяся к акционерам, сократилась на 18%, до 200 млрд руб.

Свободный денежный поток вырос на 12%, до 194 млрд руб., но капитальные затраты одновременно увеличились до 858 млрд руб. Рост CAPEX обусловлен активизацией инвестиционной программы проекта «Восток Ойл». Долговая нагрузка также выросла: коэффициент Net Debt/EBITDA увеличился с 1,5x на конец 2025 года до 1,8x. При текущей цене акций около 317 руб. расчетный промежуточный дивиденд составляет около 9,4 руб. на акцию, что соответствует доходности примерно 3%.

Рекомендация — держать. Целевая цена — 380 руб.

Ключевые финансовые результаты за 1П26

Сравнил результаты Роснефти, ЛУКОЙЛа, Газпром нефти и Татнефти за первое полугодие 2026 года. Главный фактор — высокая рублёвая цена нефти. Она улучшила операционные результаты всех четырёх компаний, но прибыль, денежный поток и дивиденды выросли не одинаково.