Роснефть акции

На этой неделе Роснефть провела встречу с финансовым директором Павлом Федоровым в Москве и организовала визит на одну из «жемчужин» среди ее гринфилдов в Восточной Сибири – Юрубчено-Тохомское месторождение. Роснефть в настоящий момент успешно «тестирует границы», чтобы увидеть, насколько быстро и в какой степени она может мобилизовать добычу, если ограничения по соглашению с ОПЕК+ будут сняты. Роснефть считает, что она может увеличить добычу на 100 тыс. барр. в сутки всего за несколько дней. Компания осторожно смотрит на инвестиции в переработку в свете неясности с налоговым режимом и рассчитывает в скором времени подробно представить свою программу выкупа. Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ без изменений, поскольку нам нравится потенциал добычи Роснефти и ее выраженный акцент на акционерную стоимость.

кому интересно, на английском в PDF формате
neftianka.ru/wp-content/uploads/2017/11/2_5467772892869558529.pdf.pdf

Посол Венесуэлы в России Карлос Рафаэль Фариа Тортоса допускает, что нефтяные санкции США в отношении его страны могут сказаться на проектах «Роснефти» в Венесуэле.

«Да, конечно могут. Важно понять, как это скажется», — заявил он «Интерфаксу» в кулуарах Петербургского международного экономического форума.

В течение лета компании могут выплатить в форме дивидендов порядка 1,17 трлн руб. Основной прирост дивидендов приходится на «Сбербанк», «Норильский никель» и «Роснефть». По нашим оценкам, суммарная дивидендная доходность акций, включенных в индекс РТС, за ближайшие 12 месяцев составит 5,7%, в то время как форвардный консенсус-прогноз Bloomberg указывает на более высокий показатель в 6,4%. Спред дивидендной доходности российских компаний по сравнению с эмитентами из других развивающихся стран (350 бп) остается близким к рекордному уровню. Между тем среди госкомпаний несколько ведущих эмитентов по-прежнему освобождены от обязательства направлять на выплату дивидендов 50% чистой прибыли.

Рекордно высокая дивидендная доходность российских акций. По итогам апреля суммарная дивидендная доходность акций в составе индекса MSCI Russia достигла рекордно высокого уровня в 6,4%. Заметим, что в начале месяца в период активных продаж на российском фондовом рынке этот показатель на короткое время достигал 7,0%. Среди развивающихся стран Россия вышла на первое место по уровню дивидендной доходности, опередив Чехию и Пакистан. При этом спред дивидендной доходности российских акций по отношению к бумагам других развивающихся стран (350 бп) близок к рекордно высокому уровню за период с начала 2007 г. Также отметим, что дивидендная доходность российских акций по-прежнему существенно превышает доходность российских долларовых суверенных еврооблигаций (5,0%), в то время как спред по отношению к доходности 10-летних ОФЗ близок к рекордно низкому уровню (-100 бп).

«Сбербанк» наиболее значительно повысил дивиденды. Общий размер дивидендов российских компаний в сравнение с предыдущим годом повысился на 236 млрд руб., до 1,83 трлн руб. Основной прирост пришелся на «Сбербанк», увеличивший дивиденды на 130 млрд руб., до 270 млрд руб. По размеру выплачиваемых дивидендов «Сбербанк» опередил «Газпром». Мы также отметим увеличение дивидендов «Норникель», X5 Retail Group и «Евраз». Среди тех, чьи дивиденды сокращаются, выделим «Газпром нефть» и «Татнефть». «АЛРОСА» также сократила размер дивидендов, отступив назад с третьего места в общем рейтинге.

Лидеры по уровню доходности. Наиболее высокую дивидендную доходность на 12-месячном горизонте, измеряемую двузначными цифрами, обеспечивают «Северсталь» (13,6%), Globaltrans (11,9%), НЛМК (11,3%), Группа ГМС (10,5%) и «Норникель» (10,4%). Дивидендная доходность локальных акций МТС также составляет 11,8%. Среди компаний, ориентированных на внутренний рынок, выделим «Энел Россия» (9,8%) и «Эталон» (8,8%). Среди бумаг «экспортеров» отметим привилегированные акции «Татнефти» (8,0%) и акции Аэрофлота (7,7%), дивидендная доходность которых чуть ниже других, но также превышает доходность российских суверенных облигаций (7,36%). Полная информация о дивидендной доходности акций анализируемых нами компаний представлена в разделе «Дивиденды» на портале «ВТБ Капитал».

Дивиденды госкомпаний. В этом году, несмотря на общее повышение коэффициентов дивидендных выплат, некоторые компании направили на дивиденды меньше 50% чистой прибыли. В числе таковых прежде всего выделим «Сбербанк» и «Газпром». Размер дивидендов, рекомендованный советами директоров «Роснефти» и «Транснефти», полностью соответствует рекомендации. На наш взгляд, назначение Антона Силуанова на должность первого вице-премьера правительства повышает вероятность того, что в ближайшие годы большее число компаний начнут распределять 50% чистой прибыли в форме дивидендов.

Компания «Bashneft International B.V.», общество группы НК «Роснефть», по результатам бурения первой поисковой скважины на Блоке 12 в Республике Ирак, открыла новое  месторождение нефти, получившее название «Салман».

Поисковая скважина успешно пробурена на глубину 4277 м. В результате испытаний получен приток нефти, дающий основание рассчитывать на открытие промышленных запасов.

НК «Роснефть» рассматривает данное открытие в качестве важной вехи в развитии проектов по разведке и добыче за рубежом.

пресс-релиз

«Роснефть» увеличила добычу нефти в Венесуэле в 2017 году на 17,6% по сравнению с показателем предшествующего года — до 3,14 млн тонн.

Росту добычи способствовали увеличение доли участия в СП Petromonagas в мае 2016 года, наращивание добычи в СП Petromiranda и начало опытно-промышленной добычи на проекте «Карабобо 2/4» (СП Petrovictoria).

Для повышения эффективности проектов компании с PDVSA в 2017 году приступило к деятельности СП Perforosven по оказанию нефтесервисных услуг (доля «Роснефти» – 51 % и PDVSA – 49%).

«Роснефть» увеличила в 2017 году инвестиции в проекты в Венесуэле по сравнению с показателем предшествующего года на 4,4% — до 95 млрд руб. В частности, инвестиции в Национальный нефтяной консорциум в 2017 году составили 24 млрд руб. (против 24 млрд руб. в 2016 году), СП PetroVictoria — 25 млрд руб. (против 26 млрд рублей в 2016 году), СП PetroMonagas — 46 млрд руб. (против 41 млрд руб. годом ранее).

В настоящее время «Роснефть» и PDVSA участвуют в пяти совместных проектах по добыче нефти в Венесуэле. «Роснефть» владеет долями в трех новых проектах в регионе Ла-Фаха: Petromonagas (доля — 40%), Petrovictoria (у «Роснефти» 40%) и «Хунин-6» (СП с Petromiranda). В проекте «Хунин-6» 40% акций принадлежит российскому предприятию «Национальный нефтяной консорциум» (у «Роснефти» — 80%). Также «Роснефть» разрабатывает два зрелых месторождения в СП Boqueron (доля «Роснефти» — 26,67%) и в СП Petroperija (доля «Роснефти» — 40%).

В декабре 2017 года «Роснефть» получила лицензии на разработку месторождений Патао и Мехильонес на шельфе Венесуэлы сроком на 30 лет.

РНС

“Мы призываем соответствующие стороны должным образом уважать суверенитет и юрисдикцию Китая и не делать ничего, что может повлиять на двусторонние отношения и мир, и стабильность региона. 
Лу Канпредставитель МИД КНР

«Лицензионные участки компании “Роснефть” на шельфе Южно-Китайского моря находятся в территориальных водах Вьетнама», — цитирует его ТАСС.

Положительный СДП, несмотря на рост капзатрат. Роснефть получила положительный СДП в размере 48 млрд руб. (0,84 млрд долл.), несмотря на рост капитальных затрат на 16% год к году до 223 млрд руб. Скорректированный на предоплаты по долгосрочным контрактам СДП вырос на 41% год к году до 142 млрд руб. Капитальные затраты возросли в основном за счет сегмента разведки и добычи, это вложения в поддержание добычи в Юганскнефтегазе, Ванкорнефти и Самотлорнефтегазе, а также в разработку новых проектов – Конданефть (приобретена в апреле 2017 г.) и Зохр (30- процентная доля приобретена в октябре 2017 г.). При этом снизились вложения в переработку и прочую деятельность. Общий объем капзатрат на 2018 г. планируется ниже на 13%, чем в 2017 г., – около 800 млрд руб., что должно обеспечить положительный СДП за год. Мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ акции Роснефти.

Результаты Роснефти по чистой прибыли оказались лучше ожиданий рынка. Сильный рост показателя в основном связан с низкой базой прошлого года, в связи с квартальной аллокацией оценки финальной справедливой стоимости Башнефти. Рост выручки компании был обеспечен увеличением цен на нефть, в тоже время EBITDA увеличилась меньшими темпами, что отразилось на марже. Что касается долга Роснефти, то несмотря не его небольшое увеличение (на 1% до 5,5 трлн руб.), его краткосрочная часть существенно снизилась (почти в 2 раза до 1,1 трлн руб.). В целом мы позитивно оцениваем результаты Роснефти, важным для инвесторов является чистая прибыль компании, т.к. она база для выплаты дивидендов.

ПОЗИТИВНЫЕ результаты телеконференции для акций Роснефти: мы рады услышать, что максимизация FCF и сокращение доли заемных средств являются ключевыми приоритетами компании. Мы полагаем, что планы по снижению капзатрат в 2019-20 также положительно отразятся на инвестиционном профиле Роснефти. Следующим важным событием для акций, на наш взгляд, станет предоставление более подробной информации о программе выкупа, ожидаемое в июне. Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ для Роснефти и считаем ее одним из главных бенефициаров высоких цена на нефть, наблюдаемых в настоящий момент.

Мы считаем результаты ПОЗИТИВНЫМИ для акций, поскольку они превысили наши прогнозы по EBITDA и чистой прибыли. Более того, мы рады отметить, что FCF вырос в три раза кв/кв до $2.5 млрд благодаря росту EBITDA и снижению капзатрат. Мы считаем, что результаты за 1К18 поддерживают нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ, особенно учитывая высокие цены на нефть.

Выручка и EBITDA близки к уровням 4 кв. 2017 г.
Вчера Роснефть (ROSN RX – ДЕРЖАТЬ) отчиталась по МСФО за 1 кв. 2018 г. Выручка возросла на 22% год к году и на 1% квартал к кварталу до 1 722 млрд руб. (30,3 млрд долл.), на 2,5% ниже консенсус- прогноза. EBITDA, рассчитанная как сумма операционной прибыли и амортизации, выросла на 24% год к году и на 2% квартал к кварталу до 352 млрд руб. (6,19 млрд долл.). Рассчитанный компанией показатель EBITDA, включающий эффект зачета предоплат, увеличился на 16% год к году и снизился на 2% квартал к кварталу до 385 млрд руб. (6,77 млрд долл.), оказавшись на 2,9% выше ожиданий рынка. Чистая прибыль выросла на 459% год к году и снизилась на 34% квартал к кварталу до 95 млрд руб. (1,67млрд долл.), превысив рыночный прогноз на 16%.

Рост продаж нефти обеспечил увеличение выручки год кгоду при слабой конъюнктуре внутреннего рынка.
Главным драйвером роста выручки год к году стала цена нефти: врублевом выражении, по данным Роснефти, средняя цена Urals выросла на 21% год к году и на 5% квартал к кварталу до3,71 тыс. руб./барр. При этом на внутреннем рынке цена нефти поднялась на 22% год к году до 17,3 тыс. руб./т, почтине изменившись квартал к кварталу. Цена высокооктанового бензина на российском рынке увеличилась лишь на 1,3%год к году и упала на 5,4% квартал к кварталу до 34,6 тыс. руб./т. Компания нарастила объемы продаж сырой нефти, впервую очередь в Азию, поэтому выручка от продажи нефти выросла на 32% год к году до 756 млрд руб. (44% от общейвыручки), что компенсировало более медленный рост продаж нефтепродуктов на внутреннем рынке.

Положительный СДП, несмотря на рост капзатрат.
Роснефть получила положительный СДП в размере 48 млрд руб. (0,84 млрд долл.), несмотря на рост капитальных затрат на 16% год к году до 223 млрд руб. Скорректированный на предоплаты по долгосрочным контрактам СДП вырос на 41% год к году до 142 млрд руб. Капитальные затраты возросли в основном за счет сегмента разведки и добычи, это вложения в поддержание добычи в Юганскнефтегазе, Ванкорнефти и Самотлорнефтегазе, а также в разработку новых проектов – Конданефть (приобретена в апреле 2017 г.) и Зохр (30- процентная доля приобретена в октябре 2017 г.). При этом снизились вложения в переработку и прочую деятельность. Общий объем капзатрат на 2018 г. планируется ниже на 13%, чем в 2017 г., – около 800 млрд руб., что должно обеспечить положительный СДП за год. Мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ акции Роснефти.

Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах он не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты. Несмотря на то что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, УРАЛСИБ не дает никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации. Ни УРАЛСИБ, ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации. Бюллетень не предназначен для
распространения на территории Великобритании и ЕС. Все права на бюллетень принадлежат ООО «УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения.
© УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги 2018