Роснефть акции

Saudi Aramco готовится к историческому шагу — обнародованию финансовой отчетности в рамках подготовки к IPO (первичное публичное размещение акций).

Предполагается, что впервые бухгалтерская отчетность будет опубликована уже в 2017 г. В настоящее время правительство Саудовской Аравии подумывает над тем, как все это правильно оформить. Дело в том, что Saudi Aramco — государственная корпорация, которая занимается не только добычей и переработкой углеводородов, но и активно участвует в социально-экономической жизни страны.

 В отличие от данных о добыче, которые появлялись в годовом отчете, Saudi Aramco ранее никогда не публиковала финансовые показатели. Известно только лишь то, что по итогам 2015 г компания добыла 10,2 млн барр нефти.

В начале апреля 2016 г в Sovereign Wealth Fund Institute (SWFI) заявили о том, что Саудовская Аравия может получить от продажи доли участия 5% в Saudi Aramco 106 млрд долл США. Планируется, что акции компании будут выставлены на продажу к 2017 г.

21 апреля 2016 г в Саудовской Аравии заявили о том, подумывают или провести двойной листинг компании, либо создать особый фонда на рынке США, который сможет инвестировать только в Saudi Aramco.

 Отметим, что Saudi Aramco — единственная компания, которая занимается нефтедобычей в Саудовской Аравии. Подразделению компании принадлежат 2е по размеру нефтезапасы в мире — 261 млрд барр. Их рыночная стоимость 261 млрд барр оценивается в 319 млрд долл США. Отметим, что компания отдает в среднем 90 % своей прибыли в казну. Saudi Aramco производит примерно 10 млн барр/сутки нефти, оцененные запасы нефти составляют 261 млрд барр.

—
Аналитики компании «Атон»

«Роснефть»ROSN -1,08% вчера закрыла сделки по продаже 23,9% в «Ванкорнефти» и 29,9% в «Таас-Юрях» консорциуму индийских компаний (Oil India, Indian Oil и Bharat PetroResources) за 2,0 млрд долл. и 1,12 млрд долл. соответственно. Ранее «Роснефть» продала 26% «Ванкорнефти» индийской ONGC Videsh, а также 20% «Таас-Юрях» компании BP в июне 2015.

Наше мнение. Цены сделок полностью соответствуют оценкам активов, основанным на предыдущих сделках, и были ожидаемыми. Мы бы хотели еще раз подчеркнуть, что продажа миноритарных долей в восточносибирских проектах – эффективный способ финансирования для «Роснефти» в контексте финансовых санкций. Мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для акций компании.

Для «Роснефти» нет смысла держать 100% во всех проектах – лучше привлечь партнера, ускорить разработку, а деньги от продажи инвестировать в другие проекты, рассуждает директор Small Letters Виталий Крюков. С одной стороны, «Роснефть» теряет долю в добыче нефти, с другой – за средства от продажи долей в «Ванкоре» и «Таас-Юрях» можно купить «Башнефть» и тогда компания в добыче даже выиграет, заключает он.

Независимо от того, в какой валюте денежные средства Роснефти будут переданы в бюджет, подобная схема может вызвать дефицит валютной ликвидности на локальном рынке. Теоретически нейтральный эффект на валютную ликвидность мог бы быть только в случае ее продажи на открытом рынке без присутствия ЦБ РФ в качестве покупателя, что вызвало бы краткосрочное чрезмерное укрепление рубля (подобная ситуация не устроила бы ни ЦБ, ни Минфин), поэтому данный вариант практически не реализуем. Возможными вариантами, как мы уже писали, являются либо продажа валюты на рынке со встречной покупкой ЦБ, либо прямая передача полученной валюты Роснефтегазом Минфину.

Это умеренно положительный момент для акций Роснефти за счет синергии. Возможна позитивная реакция, но нельзя сказать, что это будет 15%-ое ралли или что-то подобное.

Наше мнение. Правительство планировало привлечь около 700 млрд руб. от продажи «Роснефти». Хотя «Роснефть» имеет значительную денежную позицию (свыше 1,0 трлн руб. во 2К16), она планирует приобретение «Башнефти»BANE +0,37% (свыше 5 млрд долл.), имея значительные капитальные затраты и обязательства по погашению долга. В связи с этим покупка этих пакетов, скорее всего, приведет к дополнительным заимствованиям, что не является хорошей новостью, учитывая, что «Роснефть»  имеет одну из самых высоких долговых нагрузок среди крупных российских нефтяных компаний. Кроме того, у компании в результате сделки образуется значительная доля казначейских акций (19,5% акционерного капитала), и ей, возможно, не скоро удастся их продать.

Среди позитивных моментов можно отметить, что необходимость продать свои акции в перспективе заставит «Роснефть» больше внимания уделять своей собственной рыночной стоимости, что сблизит ее интересы с интересами миноритарных акционеров.

На настоящий момент мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ, поскольку окончательного решения пока не принято. Если эта новость материализуется, мы ожидаем скорее негативной реакции рынка, поскольку инвесторам не понравится перспектива роста долговой нагрузки.

Министерство финансов подготовило проект распоряжения, согласно которомуРоснефтегаз будет перечислять в бюджет дивиденды в размере не меньше, чем он получил от Роснефти и Газпрома.  В случае, если чистая прибыльРоснефтегаза будет меньше полученных дивидендов, тогда доплата будет осуществляться из нераспределенной прибыли. (Ведомости)

«Роснефть» — это огромная компания, которая имеет огромный потенциал и высокую стоимость в нормальных рыночных условиях

Покупка «Роснефтью» госпакета «Башнефти» будет квазиприватизацией без эффекта для бюджета, но если это произойдет, «Роснефть» больше не должна обращаться в правительство за льготами.