Распадская акции

отказались публиковать

Китайская таможня опубликовала данные по импорту товаров из России за март 2022г. к прошлому году:

-Импорт угля, включая энергетический и коксующийся, из России в марте сократился на 30% г/г до 3,1 млн тонн.

-Коксующийся уголь в марте удвоился более чем в 2 раза год к году и подскочил до 1,4 млн тонн по сравнению с 550 000 тонн в том же месяце прошлого года и 1,1 млн тонн в феврале этого

-Импорт энергетического угля, используемого для производства электроэнергии, сократился, поскольку умеренная погода ограничила спрос, а Китай увеличил внутреннее производство.

-Импорт сырой нефти в Китай из России упал на 14% до 6,39 млн тонн в марте по сравнению с прошлым годом,

-Импорт СПГ из России в марте вырос на 0,5% г/г до 321 тыс. тонн

-Об импорте трубопроводного газа из России Китай не сообщает в течение последних трех месяцев

-Импорт рафинированной меди упал до 9 914 тонн, самого низкого уровня с февраля 2018 года.

-Импорт рафинированного никеля составил 3 382 тонны по сравнению с февралем, но все еще относительно низкий по сравнению с последними месяцами.

Колумбия готова увеличить добычу угля и углеводородов, для замены российских энергоресурсов на рынках западных стран, заявил президент страны Иван Дуке в интервью CNN.

(США и Европа) точно знают, что они больше не могут зависеть от поставок энергоресурсов из России. Может ли Колумбия внести свой вклад в решение этой проблемы? Ответ — да", — сказал Дуке.

По словам колумбийского лидера, они готовы увеличить добычу нефти и газа, водорода и угля, последнего — немедленно.

«Колумбия может немедленно увеличить добычу угля… У нас одни из самых больших запасов в мире, и мы не используем их», — сказал президент.

Канцлер ФРГ Олаф Шольц 7 апреля заявил, что Германия прекратит импорт угля из России в течение 120 дней. Этому заявлению предшествовали переговоры Шольца и Дуке, которые включали и тему поставок угля. Пятый пакет санкций ЕС против РФ, согласованный ранее, предусматривает постепенный отказ от импорта российского угля. Страны ЕС, в числе прочего, вводят полный запрет на его поставки начиная с августа.

Европейский союз, Великобритания и Япония планируют поэтапно отказаться от импорта этого вида российского топлива, чтобы попытаться перекрыть источник дохода Москвы для финансирования войсковой спецоперации в Украине. Но это приводит к тому, что коммунальным предприятиям приходится закупать топливо из других стран на рынке, который уже испытывает дефицит предложения, что, вероятно, приведет к повышению цен на энергоносители для потребителей, уже столкнувшихся с угрозой роста инфляции.

«Рост цен на уголь по долгосрочным контрактам приведет к повышению цен на электроэнергию также в долгосрочной перспективе в странах, где уголь является частью энергобаланса, что, конечно, не очень хорошо для европейских потребителей», — сказал аналитик Фабиан Роннинген в Rystad Energy AS.

Россия является третьим по величине экспортером энергетического угля в мире. По данным BloombergNEF, в 2020 году на ЕС, Великобританию, Японию и Южную Корею, где компании также стремятся сократить импорт из страны, пришлось около 55% этих поставок.

Подведем итоги угольной отрасли по итогам марта. Рассматриваем, как и прежде, коксующийся уголь.

Как известно, ЕС планирует отказаться от российского угля к середине декабря. Это в первую очередь удар по поставщикам энергетического угля, так как из всего экспортируемого угля в ЕС 95% приходится именно на него.

Для Распадской такие санкции не страшны, компания в 2021 году всего 3% реализовала на рынке Европы. В презентации Евраза более подробно указана сортировка по покупателям, чем в отчете МСФО Распадской, где на Европу приходится 11%, поэтому ориентироваться стоит именно на диаграмму Евраза.

Мечел реализует в Европу 13%, но тут данные с учетом Турции, куда, судя по новостям прошлых лет, ранее поставки достигали до половины выручки от всей Европы.

Любопытный прогноз по добыче угля с горизонтом 2024г.
На Азию (Кииай, Индия, Индонезия+Россия) придется порядка 75% всего мирового объема производства угля.

Пока Евросоюз и США  ударно темпами снижают производство угля и его потребление, в Азии продолжают делать на него существенную ставку в энергобалансе

Отметим, что в прошлом году Россия экспортировала в Евросоюз около 50,4 млн т угля, что составляет 54% европейского импорта. Запрет не должен повлиять на производителя коксующегося угля Распадскую, поскольку она не поставляет коксующиеся угли в Евросоюз. Вместе с тем экспорт в ЕС в 2021 г. составил 13% выручки горнодобывающего сегмента Мечела (или около 4% всех продаж), поскольку Мечел поставлял энергетический уголь в Восточную Европу. Полагаем, что Мечел может перенаправить поставки в Азию, и таким образом санкции лишь незначительно скажутся на показателях компании. Мы сохраняем неизменной нашу позитивную оценку по акциям Распадской и Мечела.

Европейский рынок важен для российских производителей угля — на него приходится 50.4 млн т экспортных объемов, которые выросли на 10.3% г/г в 2021. Тем не менее последствия для публичных производителей угля не должны оказаться критичными (если запрет распространится и на коксующийся уголь, а не только энергетический) — на европейские поставки пришлось 10% продажи концентрата Распадской в 2021 и менее 20% выручки добывающего сегмента Мечела. Мы считаем, что эти объемы могут быть перенаправлены на другие рынки.

Сегодня появилась информация о том, что ЕС планирует ввести новый 5-й пакет санкции в отношении России. В частотности, запретить импорт российского угля.

По оценкам экспертов, Россия занимает 3-е место по поставкам энергетического угля, который используется для выработки электроэнергии. Одновременно с этим, в Европе обсуждается переход электростанций на уголь из-за подорожания цен на газ.

Это может коснуться Мечела и Распадской, которые зарабатывают в Европе чуть больше 10% от выручки. В результате, мы увидели резкое снижение котировок компаний.

Мы считаем, что Распадская меньше всего пострадает от этого запрета и сможет быстро переориентировать продукцию на внутренний или азиатский рынок. По итогам отчётности за 2021 г. доля в Европе от общей выручке составила 11%, а год назад всего 4%.

 
При этом, есть интересный момент, почти 40% реализации на европейском рынке идёт через компанию трейдинговую компанию East Metals AG. Это дочерняя компания международного металлургического и горнодобывающего холдинга Евраз, который также владеет Распадской. В связи с этим, выручка отображается в европейском сегменте бизнеса, хотя на самом деле идёт распределение внутри Группы Евраз.

ЕС предложит запретить импорт угля из России
ЕС предложит:

• запретить импорт российского угля 
• ограничения на доступ российских кораблей
• запретить экспорт в Россию электрооборудования и транспортного оборудования на сумму в 10 млрд евро
• для вступления в силу, санкции должны быть одобрены всеми членами ЕС

www.bloomberg.com/news/articles/2022-04-05/eu-to-propose-banning-coal-imports-from-russia-after-atrocities

Авто-репост. Читать в блоге >>>

• запретить импорт российского угля 
• ограничения на доступ российских кораблей
• запретить экспорт в Россию электрооборудования и транспортного оборудования на сумму в 10 млрд евро
• для вступления в силу, санкции должны быть одобрены всеми членами ЕС

Решение отказаться от выделения угольного бизнеса стало логичным шагом в контексте текущей экономической ситуации. Таким образом, Распадская останется частью группы Евраза, что, на наш взгляд, в какой-то момент должно отразиться на котировках акций Евраза (которые начали торговаться без учета Распадской 14 февраля). Напомним, что ранее совет директоров Распадской рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды за 2021.