НОВАТЭК акции

Магнит снова занял 4-е место в Индексе MSCI Russia 10-40, вытеснив с него НОВАТЭК — сообщает Sberbank CIB в своем аналитическом обзоре.
Результаты ребалансировки MSCI представила в пятницу.

Финам

Если GDR «Магнита» получат место в четверке «тяжеловесов» индекса MSCI Russia 10/40, их вес будет повышен на 4,4 процентного пункта — до 9,1%, а вес GDR «НОВАТЭКа» — понижен на 4,7 процентного пункта — до 4,6%

Неполучение доступа к Тамбейской группе месторождений, несомненно, минус для Новатэка, который рассматривал эти месторождения как один из источников своего будущего роста добычи, особенно учитывая их удобное близкое расположение к инфраструктуре Ямал СПГ. Тем не менее Тамбейская группа была бы очень долгосрочным вариантом роста для Новатэка. Компания в настоящий момент завершает Ямал СПГ и затем планирует сфокусироваться на проекте Арктик СПГ -2, который будет базироваться на новых добывающих активах на полуострове Гыдан, где Новатэк уже разрабатывает соответствующие запасы. Тем не менее мы считаем новость умеренно НЕГАТИВНОЙ для Новатэка.

Более половины выделенной на выкуп суммы еще не израсходовано. С начала действия программы в 2012 г. НОВАТЭК приобрел на рынке, по нашим расчетам, около 0,6% выпущенных акций. Мы полагаем, что из 600 млн долл., выделенных на программу, использовано около 35%.

Мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для акций Новатэка, поскольку выкуп оказывает поддержку котировкам.

Мы считаем новость НЕГАТИВНОЙ для Новатэка, который планировал либо приобрести лицензии на Тамбейский кластер, либо стать партнером Газпрома в их разработке. Это было бы логично для Новатэка, который разрабатывает проект Ямал СПГ на базе Южно-Тамбейского месторождения, расположенного рядом с Тамбейским кластером, который помог бы расширить мощности проекта Ямал СПГ в перспективе. Новатэк, который не покажет роста добычи в этом году, рассматривает проекты Ямал СПГ и Арктик СПГ-2 на полуострове Гыдан как ключевые источники будущего роста. Новатэк, теоретически, сохраняет шанс на партнерство с Газпромом, учитывая отсутствие опыта в СПГ у Русгаздобычи, и мы ожидаем скорее умеренно негативной реакции рынка на новость.

Novatek OAO, a long-term holding in the portfolio, is the largest independent natural gas producer in Russia. Russia was one of the worst performing emerging markets in the first quarter. Novatek experienced volatility in the first quarter as the overall global outlook on energy prices remains uncertain and the United States sanctions remain intact. Novatek's management remains confident that their very important Yamal LNG project is on track for 2017.

Следующим шагом для Новатэка и Газпрома должно стать определение условий партнерства, в том числе, доля каждой компании, сроки, планы добычи и т.д. Мы считаем новость нейтральной для акций Газпрома и Новатэка на настоящий момент.

В целом мы не услышали какой-либо существенной информации, которая заставила бы нас значительно поменять наши текущие оценки и прогнозы. Мы до сих пор не видим никаких катализаторов для Новатэка, кроме колебаний цен на нефть и подтверждаем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ.

Для стабильности выручки во 2-4 кв. необходимо замедлить падение добычи. Результаты 1 кв. 2017 г. показали, что даже при падении добычи газа и конденсата компания способна нарастить EBITDA и удержать СДП от снижения, однако ключевым фактором при этом выступает рост цен на жидкие углеводороды, обусловленный рыночными условиями, как глобальными, так и российскими (в случае СУГ). Мы ожидаем, что компания поделится планами по добыче 2017 г. и мерами по ее стабилизации, которые помогут предотвратить падение выручки год к году в текущем квартале. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции НОВАТЭКа.

Результаты по чистой прибыли превысили ожидания рынка, хотя и остались существенно ниже прошлого года. Эффект был во многом обеспечен курсовой разницей, без этого чистая прибыль составила бы всего 44,3 млрд руб. На рост выручки и EBITDA оказали влияние рост объемов реализации газа и подъем цен реализации жидких углеводородов. Также из положительных моментов отметим, что за 1 кв. НОВАТЭК погасил долгосрочные заемные средства на 25 млрд руб., в результате чистый долг группы снизился на 32,1%, до 114,4 млрд руб.

Мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций, учитывая, что выручка и EBITDA совпали с консенсус-прогнозом, а более высокая, чем ожидалась, чистая прибыль не может стать катализатором для акций. Компания проведет телеконференцию сегодня в 16:00 мск. Мы ожидаем услышать обновленные прогнозы по добыче и капзатратам на 2017, а также новости о ситуации с Ямал СПГ и планы по приобретению лицензионных участков у Газпрома на полуострове Ямал. Телефоны для дозвона: Россия: +7 495 213 1767; Великобритания и Европа: +44 (0) 330 336 9105; США: +1 719 325 2346, код подтверждения: 8855980.