Мечел акции

Погрузка угля на экспорт по сети ОАО «РЖД» выросла в марте 2026 г. на 5,9% г/г до 15,9 млн тонн, сообщила компания.

Экспорт угля в восточном направлении вырос в марте на 6% г/г до 11,1 млн т. 

Всего погрузка угля на сети РЖД в марте составила 28,7 млн тонн (+0,7% к марту 2025 г.). 

В I квартале 2026 г. погрузка угля составила 81,5 млн тонн (-4,2% г/г).

www.interfax.ru/business/1082720

Российские экспортеры металлургического угля начали отзывать предложения на фоне нестабильной морской логистики из-за конфликта на Ближнем Востоке. Причина — резкий рост и высокая волатильность ставок фрахта, из-за чего дополнительные транспортные расходы становятся трудно прогнозируемыми и могут съедать прибыль от экспорта.

На этом фоне кузбасский коксующийся уголь марки ГЖ в Китае к последней неделе марта подорожал до $150–160 за тонну на условиях CFR. Для сравнения: в середине месяца котировки находились в диапазоне $110–140 за тонну. Аналитики отмечают, что чистая выручка экспортеров остается под давлением не только из-за дорогого фрахта, но и из-за нестабильных цен на бункерное топливо.

По оценкам экспертов, если логистические ограничения затянутся, цены на премиальный коксующийся уголь в Китае могут вырасти до $180–200 за тонну. В выигрышном положении в таком случае окажутся компании с коротким плечом до дальневосточных портов, а также те, кто располагает собственным флотом или долгосрочными контрактами на перевозку.

     Горно-металлургический гигант «Мечел» опубликовал финансовые результаты по РСБУ за 2025 год, которые скорее напоминают отчетность небольшой региональной компании, чем одного из ключевых игроков отрасли. Выручка головного юрлица сократилась почти вдвое, а убыток продолжил расти, однако главной загадкой стали цифры себестоимости, вызвавшие недоумение у аналитиков.

Выручка: двадцатикратное падение?

     Согласно отчетности, выручка «Мечела» в 2025 году составила всего 18,2 млрд рублей. Это на 47,7% меньше, чем годом ранее (34,8 млрд рублей). Падение более чем на треть за год — само по себе тревожный сигнал, указывающий либо на радикальное сжатие операционной деятельности на уровне головной компании, либо на изменение структуры внутригрупповых потоков.

Убыток: минус уходит вглубь

    Чистый убыток компании увеличился и достиг 10,4 млрд рублей против 9,88 млрд рублей в 2024 году. Рост убытка на фоне обвала выручки выглядит логично, однако масштаб происходящего становится понятен только при взгляде на себестоимость.

Что из себя представляет рост на российском рынке сейчас? Мечел — второй пример за сегодня, где попытка отскока сталкивается о накопление и уходит дальше в снижение. 

 Это не совпадение, а отсутствие интереса со стороны инвесторов. И продолжаться это будет до завершения СВО. 

 Мы же такие истории имеем право покупать только в случае обратного накопления как факта завершения нисходящего цикла. До этого момента это угадайка. В таком я не участвую.

В мечеле я придерживаюсь сценария диагонали и продолжения снижения.

Ослабление рубля и рост цен на мировом рынке повысили рентабельность экспорта российского энергетического угля. По данным аналитиков, в середине марта доходность поставок выросла на 6–27% в зависимости от направления. Особенно заметное улучшение произошло не только на Дальнем Востоке, но и в западных портах, где показатели приблизились к уровням последних лет.

При ценах выше $130 за тонну поставки через Балтику становятся сопоставимыми по доходности с турецким направлением. Однако высокая стоимость фрахта продолжает сдерживать выгоду, а экспорт в Индия по-прежнему уступает по рентабельности другим рынкам.

Логистика остается нестабильной: в районе Усть-Луга фиксировались повреждения после атак беспилотников, хотя терминалы не пострадали. При этом на восточном направлении доставка в Китай дешевеет, что частично поддерживает экспорт.

Аналитики считают, что текущая конъюнктура может оказаться недолгой. Рост добычи в Индонезия уже давит на цены, а нестабильность на Ближнем Востоке делает рынок крайне чувствительным к внешним факторам.

Мечел РСБУ 2025 г: выручка ₽18,2 млрд (-47,7% г/г), чистый убыток ₽10,4 млрд (против убытка ₽9,88 млрд годом ранее)

e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=1942&type=3

РЖД предоставят ещё ряд скидок на перевозку чёрных металлов, коксохимического сырья и грузов в рефконтейнерах

С 1 апреля до конца этого года будет действовать объёмная скидка 20% на перевозки в цистернах коксохимического сырья для производства технического углерода из Новокузнецка в Омск и возврат порожних цистерн из-под этих перевозок.

Также до конца года будет действовать скидка 38% на внутрироссийские перевозки проката чёрных металлов в полувагонах из Новосибирска.

С 1 апреля до конца марта 2027 года устанавливается объёмная скидка 44% на перевозки проката чёрных металлов в вагонах со станции Навашино (Нижегородская область) на станцию Кульшарипово (Татарстан).

Кроме того, расширен список станций и скорректированы сроки действия ранее введённых скидок на перевозки грузов в рефконтейнерах.

РЖД реализуют гибкую тарифную политику для привлечения дополнительных объёмов грузов на железнодорожный транспорт.

Северсталь и Мечел столкнулись с риском возврата государственных субсидий на поддержку экспорта и обратились в суд.

Иски поданы к Минпромторг России с требованием признать недействительными решения о возврате средств, полученных на компенсацию процентных ставок по экспортным кредитам. В делах также участвует Российский экспортный центр.

Суть спора — невыполнение условий субсидий. По правилам, экспортная выручка должна в несколько раз превышать полученную поддержку. Однако из-за падения мировых цен на металл и укрепления рубля компании не смогли обеспечить требуемый оборот.

Компании пытаются доказать, что невыполнение условий связано с форс-мажорными обстоятельствами — ухудшением рыночной конъюнктуры и внешними факторами. Однако юристы оценивают шансы как невысокие.

Для успеха в суде компаниям потребуется доказать сразу несколько факторов: непредсказуемость внешних условий, их прямое влияние на результаты и принятие всех возможных мер для выполнения обязательств.

Россия в 2026 финансовом году (апрель–март) сохранит второе место среди поставщиков металлургического угля в Индию, увеличив экспорт на 8% — до 23,8 млн тонн, прогнозируют аналитики BigMint.

Лидером останется Австралия с поставками 39,6 млн тонн (+10%), третье место займут США (10 млн тонн, +17%). Общий импорт металлургического угля Индией вырастет на 9%, до 83,2 млн тонн на фоне расширения производства стали.

Спрос в Индии поддерживается ростом металлургии: выплавка стали увеличится на 11%, до 168 млн тонн, а производство чугуна — на 6%. При этом страна остается зависимой от импорта — около 90% потребностей покрывается за счет внешних поставок.

Рост поставок из России объясняется ценовым фактором. Дисконты делают российский уголь привлекательным для индийских металлургов, которые активно оптимизируют издержки и диверсифицируют закупки. Дополнительным драйвером стали перебои у конкурентов, прежде всего в Австралии.

Цены на российский коксующийся уголь также продолжают расти. В марте стоимость в дальневосточных портах достигла $152 за тонну (+2,7% за неделю), в черноморских — около $139,6, несмотря на давление со стороны дорогой логистики.

На этой неделе было всего 5 сделок, из которых 3 закрылись в плюс. Неделя началась с того, что инфополе взорвал пост Трампа в его соцсети о переговорах с Ираном. На этом фоне нефть рухнула на 15%, и я получил свой первый стоп в #LKOH. Подробности читайте здесь. Убыток составил -40 000 руб.

Также, ожидая, что #GMKN вынесут вслед за отскоком в цветных металлах, я закрыл позицию руками по 149,40 руб. с небольшой прибылью. В итоге котировки Норникеля после этого только падали и опустились ниже 140 руб. Финансовый результат +6 060 руб., при этом упущенная выгода составила 120 000 руб.

На следующий день открыл шорт в акциях #MGNT, так как они выглядели слабее рынка. За несколько часов котировки сползли почти на 1%, но затем всего за час отросли на 2,5% на повышенных объемах. Скорее всего, вынос произошел на сигнале крупного канала. Механику описывал подробно здесь. В итоге, акции Магнита ожидаемо снизились до 3000 руб. Перезаходить почему-то не стал. Итог: убыток -40 000 руб. Если бы перезашел с теми же параметрами, бумажная прибыль сейчас составляла бы 104 500 руб.

📉 Цифры, от которых стынет кровь

     Начнём с главного: чистый долг компании вырос до 279 млрд рублей. При этом EBITDA за 2025 год составила всего 7,7 млрд рублей. Соотношение чистый долг / EBITDA = 36x. Это означает, что при сохранении текущей прибыли «Мечелу» потребовалось бы 36 лет, чтобы расплатиться с долгами.

     Для сравнения: ещё в 2024 году этот показатель был на уровне 4–5х — тревожном, но хотя бы вменяемом. А теперь — коллапс.

🔻 Что произошло с бизнесом?

     Компания продала на 10% меньше стальной продукции, чем годом ранее. Продажи угольного концентрата рухнули на 29%. Но главное — не только объёмы, но и цены.

— Цены на коксующийся уголь в рублях (FOB Австралия) снизились на 31%.
— Цены на арматуру — на 17%.

     На этом фоне выручка упала на 26%, до 287 млрд рублей. И это при том, что рынок ожидал чуть большего (прогноз был 278 млрд, фактически выручка оказалась даже выше прогноза — но всё равно катастрофически низкой по сравнению с прошлым годом).

Сегодня российский рынок активно распродавали, и я отыграл это движение через шорт в акциях #MTLR, но открыл до того, как упал рынок.

Акция находится в нисходящем тренде на фоне слабых операционных и финансовых результатов за 2025 г. Отчет вышел хуже ожиданий, скорректированный чистый убыток составил 40 млрд руб. против 8 млрд руб. годом ранее. Помимо кризиса в металлургии и угольной отрасли, на бизнес катастрофически давят процентные расходы, которые уже в 5 раз превышают показатель EBITDA.

После вчерашнего обвала на отчете котировки отскочили с 65,12 до 66,72 руб. В рамках этой коррекции сформировался локальный канал, который акции успешно пробили вниз. Я открыл шорт по 66,04 руб. с целью 65 руб. 

Когда котировки опустились до 65,08 руб., я был твердо нацелен закрываться по тейку. Уроком послужил вчерашний шорт в #MAGN. Тогда меня выбило по БУ, а в итоге цена не только дошла до цели 27 руб., но и сегодня обвалилась еще на 4,5%. Потенциальное соотношение риск/прибыль там составило бы более 1 к 11,5.

Металлургический гигант «Мечел» отчитался за 2025 год. Эти акции исторически популярны у частных инвесторов: многие покупают их на падениях, надеясь на отскок и дивиденды. Но если перевести цифры на человеческий язык, открывается пугающая реальность. Разберем без сложных терминов, что на самом деле происходит внутри бизнеса.

💰Где реальные деньги?

В отчете есть позитив: компания заявляет, что от основной работы получила 46,4 млрд рублей живых денег. Но параллельно фиксируется чистый убыток почти в 79 млрд рублей — вдвое хуже результатов прошлого года. Как такое возможно?

Секрет кроется в бухгалтерских маневрах. Наличность появилась не от успешной работы. Руководство включило режим выживания: агрессивно распродает запасы складов, задерживает оплату поставщикам и копит долги по налогам.

Бизнес вытаскивает деньги из резервов. К тому же компания на треть урезала расходы на ремонт оборудования. Экономия на ремонтах печей и шахт — бомба замедленного действия, которая обернется авариями завтра. Распродавать склады бесконечно тоже невозможно.

Курсы валют на 27 марта:

USD ↗️ 1,75% — 82,1314 руб.
EUR ↗️ 1,27% — 95,0038 руб.
CNY ↗️ 1,76% — 11,9001 руб.

Ожидаемые события:

🔸Заседание Совета директоров проведут:
◽️Озон Фармацевтика (вопросы одобрения сделок и распределения прибыли подконтрольных организаций)
◽️Интер РАО (вопрос о проведении ГОСА)
◽️Черкизово (ГОСА по вопросу дивидендов)

Новости:

🔸Акции ВТБ вчера снижались на отчётности: на первые 2 месяца 2026 года компания заработала на 11,2% меньше чистой прибыли, чем годом ранее. Вопрос с дивидендами ещё не решён.

🔸«Мечел» и «Аренадата» отчитались по МСФО за 2025 год
Как и ожидалось, у «Мечела» выручка сократилась на 26%, EBITDA — на 86%. Скорректированный чистый убыток вырос в несколько раз: 40 млрд рублей против 8 млрд в 2024 году. Чистый долг вырос на 8%.
«Арендата», наоборот, показала рост выручки на 46%. Также у компании отрицательный чистый долг.

🔸У «ЮГК» отменили арест денежных средств на счетах на сумму 32 млрд рублей. Ранее арест был наложен судебными приставами и из-за этого произошёл технический дефолт по облигациям — компания не смогла выплатить купон из-за ограничений. Акции компании показали рост на новости о снятии ареста.

Металлург отчитался по МСФО за 2025 год

Мечел (MTLR)

➡️Инфо и показатели

🔶 Результаты

— выручка: ₽287 млрд (-26%)

— скорр. EBITDA: ₽7,7 млрд (-86%); рентабельность: 3% (-11 п.п.)

— чистый убыток: ₽78,5 млрд (против убытка в ₽37 млрд за 2024 год)

— чистый долг: ₽279,3 млрд (+8%)

— чистый долг/EBITDA: 36,1х (против 4,6х на конец 2024г)

🔶 Производственные результаты

— добыча угля: 7,3 млн тонн (-33%)

— производство чугуна: 2,9 млн тонн (-4%)

— выплавка стали: 3,3 млн тонн (-2%)

Обыкновенные акции Мечела (MTLR) падают на 3%, привилегированные — на 2%.

🚀 Мнение аналитиков МР

Ситуация у Мечела по-прежнему крайне сложная. Операционные результаты слабые: производство снижается, компания убыточна, а EBITDA уже не покрывает процентные расходы по долгу.

Дополнительный удар — проблемы в угольном сегменте. После аварии компания была вынуждена продавать менее маржинальный уголь, что еще сильнее ухудшило финансовые показатели. Даже рост цен на уголь сейчас почти не помогает — его вклад в прибыль ограничен.

Мечел – рсбу/ мсфо
416 270 745 обыкновенных акций = 27,482 млрд руб
138 756 915 привилегированных акций = 8,978 млрд руб
e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=1942&type=1
Капитализация на 26.03.2026г: 36,460 млрд руб

Общий долг 31.12.2023г: 243,183 млрд руб/ мсфо 332,340 млрд руб
Общий долг 31.12.2024г: 250,182 млрд руб/ мсфо 356,612 млрд руб
Общий долг 31.12.2025г: _______ млрд руб/ мсфо 386,688 млрд руб

Выручка 2023г: 16,940 млрд руб/ мсфо 405,884 млрд руб
Выручка 1 кв 2024г: 4,315 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 19,175 млрд руб/ мсфо 205,952 млрд руб
Выручка 9 мес 2024г: 31,893 млрд руб
Выручка 2024г: 34,771 млрд руб/ мсфо 387,477 млрд руб
Выручка 1 кв 2025г: 5,720 млрд руб
Выручка 6 мес 2025г: 11,917 млрд руб/ мсфо 152,291 млрд руб
Выручка 9 мес 2025г: 15,038 млрд руб
Выручка 2025г: ______ млрд руб/ мсфо 286,977 млрд руб

Убыток от курсовой разницы – мсфо 6 мес 2023г: 24,315 млрд руб
Убыток от курсовой разницы – мсфо 2023г: 34,981 млрд руб
Прибыль от курсовой разницы – мсфо 6 мес 2024г: 4,159 млрд руб

Мечел МСФО 2025 год:

📉Выручка ₽286,9 млрд (-25,9% г/г)
📉Убыток ₽79,76 млрд против убытка ₽36,27 млрд годом ранее