Мечел акции

С начала года наблюдается положительная динамика цен на российский энергетический уголь. Рассказываем подробнее о ценах и факторах роста.

Динамика цен и причины их роста

• По данным NEFT Research, на второй неделе февраля цены российского энергетического угля калорийностью 5500 ккал в портах Дальнего Востока выросли на 2,2%, до $74,7 за тонну, при этом относительно начала года цены увеличились на 3,3%.

• Положительную динамику цен могло поддержать увеличение цены угля калорийностью 5500 ккал в Китае, где наблюдался рост стоимости на 6,4% за неделю, до $95,5 за тонну (с учетом фрахта) и на 13,8% с начала года.

России пока не удается убедить Китай и Индию отказаться от импортных пошлин на российский уголь. В переговорах с КНР обсуждается компромиссный вариант — временная приостановка действия тарифов в период низких мировых цен, однако окончательных договоренностей нет.

По данным источников на рынке, Пекин считает, что односторонняя отмена пошлин без создания зоны свободной торговли между ЕАЭС и Китаем может нарушить нормы ВТО и вызвать аналогичные требования со стороны других поставщиков. В странах ЕАЭС, в свою очередь, считают преждевременным создание полноценной зоны свободной торговли с КНР.

Переговоры с Индией также не продвинулись. Сейчас в Китае действуют пошлины 3–6% на антрацит, коксующийся и энергетический уголь. Эти тарифы не распространяются на Австралию и Индонезию благодаря соглашениям о свободной торговле. В Индии ставка составляет 2,5%.

Китай остается крупнейшим покупателем российского угля. По данным Sxcoal, в 2025 году Китай импортировал 490 млн тонн угля (-9,6% год к году), при этом доля России выросла до 18,1% — 88,7 млн тонн. По оценкам ЦЦИ, поставки составили 93,1 млн тонн (-2%).

Опасения по поводу возможной нехватки энергетического угля на китайском рынке разогнали мировые котировки. Причиной стали риски сокращения поставок из Индонезии и замедление роста внутренней добычи в КНР.

По данным NEFT Research, стоимость российского угля калорийностью 5500 ккал в дальневосточных портах выросла за неделю на 2,2% — до 74,7 доллара за тонну (FOB). С начала года цены прибавили 3,3%, однако остаются ниже прошлогоднего уровня.

В Южном Китае рост оказался более заметным: котировки увеличились на 6,4% за неделю — до 95,5 доллара за тонну (CFR). С начала года рост превысил 13%.

Аналитики связывают динамику с ожиданиями дефицита после завершения праздничного периода в КНР. По оценкам Китайской ассоциации по транспортировке и распределению угля, добыча в стране в текущем году может вырасти лишь на 0,7% — это минимальный темп за последние годы.

Дополнительным фактором стали планы Министерства энергетики Индонезии сократить добычу угля. Возможное ограничение предложения усилило спекулятивный спрос и поддержало цены на спот-рынке.

За десятилетие (2014–2023) угольный сектор принес в бюджет ₽1,375 трлн, а получил поддержки лишь на ₽93 млрд. Чистое положительное сальдо — ₽1,282 трлн, подсчитали в ИНП РАН

₽1 господдержки принес казне почти ₽14 налогов. При этом порядка 60% доходов оседает в бюджетах «угольных» регионов, снижая потребность в федеральных трансфертах.

В отличие от нефти, где изымается почти половина выручки, уголь работает в режиме пониженного фискального давления. Налоговая нагрузка в секторе — одна из самых низких в экономике. За 2014-2024 гг. отношение уплаченных налогов к выручке составило в среднем 6%. Для сравнения: в целом по экономике — 10,6%, в добывающих секторах — 40%, в нефтегазе — 48%.

Бюджету выгодно поддерживать текущую работу отрасли: отдача на вложенный рубль значительна. Но гонка за ростом добычи бессмысленна: наращивание валовых показателей потребует новых льгот и вложений, а налоги останутся низкими. Угольная отрасль важна как источник региональной стабильности, уголь решает проблемы моногородов.Демидович.

Индия — крупнейший покупатель российского коксующегося угля — резко нарастила закупки в январе 2026 года. По данным BigMint, поставки из России выросли на 58% к декабрю и на 63% год к году, достигнув 1,22 млн тонн. Это второй результат среди поставщиков после Австралии.

Австралия сохранила лидерство с объемом 2,94 млн тонн, однако ее поставки снизились на 13,4% по сравнению с январем прошлого года. США сократили экспорт в месячном выражении на 31,7%, до 0,82 млн тонн. Самое значительное падение продемонстрировала Индонезия: ее отгрузки сократились почти в шесть раз к декабрю и более чем вдвое в годовом выражении — до 0,13 млн тонн.

Перебои в Индонезии и Австралии стали ключевым фактором перераспределения потоков. В Австралии добыча пострадала из-за сильных дождей, а индонезийские поставки сократились на фоне ожидаемого снижения квот на добычу.

Общий импорт коксующегося угля в Индию в январе увеличился на 5,4% к предыдущему месяцу и на 3,5% год к году — до 5,9 млн тонн. Объем стал максимальным за четыре месяца: металлургические предприятия активно формировали запасы перед завершением финансового года, который в Индии заканчивается в марте.

Стоимость российского энергетического угля калорийностью 5500 ккал/кг в дальневосточных портах за первую неделю февраля снизилась на 1,5% — до $73,1 за тонну на базисе FOB, подсчитали в NEFT Research. С середины декабря 2025 года котировки в основном оставались стабильными, но теперь рынок перешел к коррекции.

На китайском направлении динамика неоднородная. Уголь с поставкой в Южный Китай подорожал на 1,8% — до $89,8 за тонну (CFR), однако темпы роста замедлились. Основной фактор давления — ослабление спроса в северных регионах КНР. Потребители завершили пополнение складских запасов перед праздниками, а более мягкая погода снизила потребление топлива.

Дополнительное давление создает высокая конкуренция в АТР. Австралия и Индонезия в конце 2025 года увеличили экспорт, что усилило ценовую конкуренцию на спотовом рынке. При этом российские FOB-котировки на востоке чувствительнее к спросу из-за ограниченной пропускной способности инфраструктуры и переориентации потоков в азиатском направлении.

Средняя экспортная цена российского энергетического угля на ключевом направлении — при поставках в Азию через порты Дальнего Востока — в 2026 году может вырасти на 12% к уровню прошлого года. По прогнозу NEFT Research, уголь калорийностью 5500 ккал/кг на базисе FOB будет стоить в среднем $79 за тонну против $70,7 в 2025 году.

Основным драйвером роста цен аналитики называют подорожание мирового бенчмарка — угля FOB Ньюкасл (Австралия), который, по оценке NEFT Research, вырастет в 2026 году на 11% до $80,5 за тонну. Поддержку рынку окажет ожидаемое сокращение предложения со стороны ключевых экспортеров. Австралия сталкивается с неблагоприятными погодными условиями, а Индонезия планирует снизить квоту на добычу угля на 24% — до 600 млн тонн против 790 млн тонн в 2025 году.

На порты Дальнего Востока приходится более 60% всего российского экспорта угля. В 2025 году, по данным Argus, отгрузки через этот маршрут выросли на 16% и достигли рекордных 127,1 млн тонн. Цены в портах северо-запада и юга России в 2026 году также вырастут, но умеренно: до $67 за тонну на северо-западе (+3%) и до $72 за тонну на юге (+4%) для угля калорийностью 6000 ккал/кг.

Спрос на российский уголь средней калорийности в Китае вырос к концу января 2026 года, что привело к повышению котировок на эти марки. По данным NEFT Research, цены на уголь калорийностью около 5500 ккал на кг достигли $79–82,8 за тонну на условиях CFR против $79–80,8 за тонну неделей ранее.

Росту цен способствовало сокращение внутреннего предложения в КНР: в преддверии китайского Нового года часть угледобывающих предприятий приостановила работу. Дополнительную поддержку рынку оказали прогнозы похолодания и ожидаемый рост энергопотребления, что традиционно усиливает спрос на уголь для генерации электроэнергии.

Несмотря на локальный рост котировок, по итогам 2025 года экспорт российского угля в Китай сократился на 6,5%, до 88,9 млн тонн. Аналитики объясняют это логистическими ограничениями, ростом железнодорожных тарифов и крепким рублем, из-за чего при низких мировых ценах экспорт для многих компаний стал малорентабельным. При этом в декабре 2025 года поставки угля из России в КНР выросли на 19,7% год к году, до 8,5 млн тонн, прервав восьмимесячное снижение.

Аналитики ожидают сокращения производства и потребления угля в мире в ближайшие два года, что усилит конкуренцию между экспортерами. По оценкам Института развития и экономики транспорта (ИЭРТ), к 2027 году мировое потребление угля снизится на 1,4% по сравнению с 2025 годом — до 8,72 млрд тонн, добыча сократится на 3% — до 8,83 млрд тонн, а объем мировой торговли уменьшится на 4,7%, до 1,4 млрд тонн.

Наибольшее снижение спроса прогнозируется в ЕС (–83 млн тонн), Китае (–74 млн тонн) и США (–41 млн тонн). Рост потребления ожидается в Индии (+86 млн тонн) и странах Юго-Восточной Азии (+57 млн тонн). Существенное сокращение добычи угля прогнозируется в Китае (–167 млн тонн) и Индонезии (–65 млн тонн), тогда как увеличение производства ожидается только в Индии — на 65 млн тонн.

В экспортном сегменте крупнейшее падение поставок, по расчетам ИЭРТ, придется на Индонезию (–62 млн тонн). Небольшой рост экспорта ожидается лишь из США — примерно на 3 млн тонн, что усилит конкуренцию на ключевых рынках сбыта, прежде всего в Азии.