Мосэнерго акции

По итогам года прибыль по прогнозам составит 9-9,5 млрд руб., что сопоставимо с прошлым годом 9,6 млрд руб., когда Мосэнерго отразила существенные списания по активам в размере около 9 млрд руб. Эти ожидания по прибыли 2020П подразумевают дивиденд 0,113- 0,119 руб. на акцию с доходность 5,6-5,9%, что мы считаем приемлемым уровнем.

Компания не планирует проводить телефонную конференцию по отчетности за 9М20. Тем не менее дополнительно к обозначенным выше параметрам мы также хотим обратить внимание на уровень платежей за электрическую и тепловую энергию в свете ограничений, связанных с COVID.

сегодня ожидаем: МСФО 3 квартал 2020

см. календарь по акциям

Выручка Мосэнерго за 9 месяцев 2020 года составила 122 млрд 223 млн рублей, сократившись на 8,5% по сравнению с аналогичным показателем предыдущего года. Снижение показателя произошло по причине аномально теплой погоды в I квартале 2020 года и сокращения потребления электроэнергии под влиянием пандемии коронавируса.

Сокращение выработки электрической и отпуска тепловой энергии составило 11,2% и 7,1% соответственно.

Себестоимость продаж снизилась на 6,9% и составила 114 млрд 092 млн рублей.

Показатель EBITDA по итогам отчетного периода сократился на 18,7% — до 19 млрд 701 млн рублей.

Отпуск тепловой энергии с коллекторов ТЭЦ, районных и квартальных тепловых станций Мосэнерго составил 46,3 млн Гкал, что на 7,1% ниже аналогичного показателя 2019 года (49,8 млн Гкал). Снижение отпуска тепловой энергии связано с более высокой температурой наружного воздуха в отчетный период, а также более поздним началом отопительного периода 2020–2021 годов по сравнению с предыдущим.


сообщение

Злой инвестор пишет :


Всё что нужно знать о сегодняшних рынках: Мосэнерго растёт на 1.6% на новостях о включении отопления в Москве.
t.me/energytodaygroup/9794

Мосэнерго: сложное полугодие позади — Финам
«Мосэнерго» владеет 15 электростанциями в Москве и Московской области и обеспечивает 60% электрических и 90% тепловых потребностей в этом регионе. Входит в «Газпром энергохолдинг».

Мы сохраняем рекомендацию «Держать» и повышаем целевую цену до 2,20 руб. на 9 мес. на фоне снижения процентных ставок.

Прибыль акционеров сократилась в 1П 2020 на 48% г/г, EBITDA — на 21% на фоне снижения спроса на тепло, электричество, спотовых цен вследствие теплой зимы и карантина. Из хорошего отметим увеличение продаж рентабельной мощности на 2,3% за счет вступления двух объектов ДПМ в период повышенных выплат.

Цены на РСВ резко выросли от минимумов апреля — мая.

По итогам года прогнозируется прибыль в размере 9,2 млрд руб., что немногим ниже результата прошлого года 9,6 млрд руб. Мы считаем финансовую картину достаточно устойчивой и полагаем, что «Мосэнерго» сможет поддерживать выплату дивидендов на уровне коэффициента 50% прибыли по МСФО. Долговая нагрузка остается невысокой при чистом долге 0,97х EBITDA, и у компании сейчас нет крупных инвестпроектов, которые бы потребовали значительной ликвидности.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Дивиденд за 2020 г. может составить, по нашим оценкам, 0,115 руб., что сопоставимо с DPS 2019 0,121 руб. Текущую доходность 5,4% можно считать приемлемой в условиях низких процентных ставок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По итогам года прогнозируется прибыль в размере 9,2 млрд руб., что немногим ниже результата прошлого года 9,6 млрд руб. Мы считаем финансовую картину достаточно устойчивой и полагаем, что «Мосэнерго» сможет поддерживать выплату дивидендов на уровне коэффициента 50% прибыли по МСФО. Долговая нагрузка остается невысокой при чистом долге 0,97х EBITDA, и у компании сейчас нет крупных инвестпроектов, которые бы потребовали значительной ликвидности.

Снижение показателей компании обусловлено ухудшением конъюнктуры на рынке электроэнергии, где в условиях экономического спада, а также теплой погоды 1-м квартале 2020 года, наблюдалось падение потребления и цен. Кроме того, усилилась конкуренция со стороны атомных электростанций (ОЭС Центра), которые увеличили выработку электроэнергии. Сокращение финансовых показателей может негативно отразиться на дивидендных выплатах, которые предполагаются на уровне 50% от прибыли по МСФО.

Мосэнерго 1 пол 2020
Полугодие для компании оказалось плохим: уменьшение выработки электроэнергии на 13,6% г/г (в результате увеличения доли ГЭС и АЭС в выработке) и снизившийся из-за теплой зимы на 6,6% г/г отпуск тепловой энергии вместе с прохождением пика ДПМ обусловили слабые финансовые результаты.
В 1 пол 2020 совокупная выручка упала на 10,5% г/г до 93 млрд. Средневзвешенная цена на электроэнергию из-за избытка предложения снизилась на 9,4% г/г и находится на уровне 2016-го года. Выручка от реализации электроэнергии упала на 21,7% г/г, компания потеряла по сравнению с 1пол 2019 почти 9,5 млрд. Тарифы на тепло, напротив, выросли на 2,9% г/г, что обусловило не столь сильное снижение по данному сегменту – всего 4%. Цена на новую мощность прибавила 9,8% г/г, выручка от реализации мощности +2,3%.
На фоне сокращения выработки выросли постоянные затраты на 4,5% (скорректированные на разовую налоговую выплату по налогу на имущество). В результате скорректированная EBITDA – минус 16,4% до 19,5 млрд.
Чистая прибыль рухнула в 2 раза до 6,6 млрд в результате сокращения EBITDA, выросших в 4 раза до 1,4 млрд резервов под обесценение активов и в 4,5 раза до 1,8 млрд финансовых расходов (860 млн – убыток по курсовым разницам, 688 млн – выросшие процентные расходы).
FCF за 1 пол 2020 составил 3,9 млрд (в 1 пол 2019 было 17 млрд), однако такой спад объясняется размещением 8,9 млрд рублей на банковском депозите.
CAPEX в 1 пол. 2020 хоть и вырос на 36% г/г до 7,2 млрд с лихвой покрывается операционным денежным потоком в 18,8 млрд (минус 20% г/г). Инвестпроекты в большей степени направлены на повышение операционной эффективности ТЭЦ.
Долг не изменился – минус 0,6% до 25,8 млрд. Практически целиком он представляет собой кредит Газпромбанка на 22,7 млрд под 6,25%, который погашается в 2022 году. Скорее всего, этот кредит просто пролонгируют. А вот валютный кредит на сумму 3 млрд руб BNP Paribas Мосэнерго погасил в полном объеме после отчетной даты. Чистый долг / EBITDA всего 0,28х на конец 1 пол 2020.
Особых перспектив у компании пока не просматривается, в следующем году очередное снижение платежей по ДПМ, а с новыми мощностями дела обстоят не очень хорошо.

Дилетант, чета я не понял: как размещение денег на депозите может влиять на свободный денежный поток???
первый раз вижу, чтобы размещение на депозите уменьшало СДП

Тимофей Мартынов, По МСФО размещение денег на депо уменьшает ЧП, Газпром помнится так делал в отчёте МСФО.

Мосэнерго 1 пол 2020
Полугодие для компании оказалось плохим: уменьшение выработки электроэнергии на 13,6% г/г (в результате увеличения доли ГЭС и АЭС в выработке) и снизившийся из-за теплой зимы на 6,6% г/г отпуск тепловой энергии вместе с прохождением пика ДПМ обусловили слабые финансовые результаты.
В 1 пол 2020 совокупная выручка упала на 10,5% г/г до 93 млрд. Средневзвешенная цена на электроэнергию из-за избытка предложения снизилась на 9,4% г/г и находится на уровне 2016-го года. Выручка от реализации электроэнергии упала на 21,7% г/г, компания потеряла по сравнению с 1пол 2019 почти 9,5 млрд. Тарифы на тепло, напротив, выросли на 2,9% г/г, что обусловило не столь сильное снижение по данному сегменту – всего 4%. Цена на новую мощность прибавила 9,8% г/г, выручка от реализации мощности +2,3%.
На фоне сокращения выработки выросли постоянные затраты на 4,5% (скорректированные на разовую налоговую выплату по налогу на имущество). В результате скорректированная EBITDA – минус 16,4% до 19,5 млрд.
Чистая прибыль рухнула в 2 раза до 6,6 млрд в результате сокращения EBITDA, выросших в 4 раза до 1,4 млрд резервов под обесценение активов и в 4,5 раза до 1,8 млрд финансовых расходов (860 млн – убыток по курсовым разницам, 688 млн – выросшие процентные расходы).
FCF за 1 пол 2020 составил 3,9 млрд (в 1 пол 2019 было 17 млрд), однако такой спад объясняется размещением 8,9 млрд рублей на банковском депозите.
CAPEX в 1 пол. 2020 хоть и вырос на 36% г/г до 7,2 млрд с лихвой покрывается операционным денежным потоком в 18,8 млрд (минус 20% г/г). Инвестпроекты в большей степени направлены на повышение операционной эффективности ТЭЦ.
Долг не изменился – минус 0,6% до 25,8 млрд. Практически целиком он представляет собой кредит Газпромбанка на 22,7 млрд под 6,25%, который погашается в 2022 году. Скорее всего, этот кредит просто пролонгируют. А вот валютный кредит на сумму 3 млрд руб BNP Paribas Мосэнерго погасил в полном объеме после отчетной даты. Чистый долг / EBITDA всего 0,28х на конец 1 пол 2020.
Особых перспектив у компании пока не просматривается, в следующем году очередное снижение платежей по ДПМ, а с новыми мощностями дела обстоят не очень хорошо.

Дилетант, чета я не понял: как размещение денег на депозите может влиять на свободный денежный поток???
первый раз вижу, чтобы размещение на депозите уменьшало СДП

Мосэнерго 1 пол 2020
Полугодие для компании оказалось плохим: уменьшение выработки электроэнергии на 13,6% г/г (в результате увеличения доли ГЭС и АЭС в выработке) и снизившийся из-за теплой зимы на 6,6% г/г отпуск тепловой энергии вместе с прохождением пика ДПМ обусловили слабые финансовые результаты.
В 1 пол 2020 совокупная выручка упала на 10,5% г/г до 93 млрд. Средневзвешенная цена на электроэнергию из-за избытка предложения снизилась на 9,4% г/г и находится на уровне 2016-го года. Выручка от реализации электроэнергии упала на 21,7% г/г, компания потеряла по сравнению с 1пол 2019 почти 9,5 млрд. Тарифы на тепло, напротив, выросли на 2,9% г/г, что обусловило не столь сильное снижение по данному сегменту – всего 4%. Цена на новую мощность прибавила 9,8% г/г, выручка от реализации мощности +2,3%.
На фоне сокращения выработки выросли постоянные затраты на 4,5% (скорректированные на разовую налоговую выплату по налогу на имущество). В результате скорректированная EBITDA – минус 16,4% до 19,5 млрд.
Чистая прибыль рухнула в 2 раза до 6,6 млрд в результате сокращения EBITDA, выросших в 4 раза до 1,4 млрд резервов под обесценение активов и в 4,5 раза до 1,8 млрд финансовых расходов (860 млн – убыток по курсовым разницам, 688 млн – выросшие процентные расходы).
FCF за 1 пол 2020 составил 3,9 млрд (в 1 пол 2019 было 17 млрд), однако такой спад объясняется размещением 8,9 млрд рублей на банковском депозите.
CAPEX в 1 пол. 2020 хоть и вырос на 36% г/г до 7,2 млрд с лихвой покрывается операционным денежным потоком в 18,8 млрд (минус 20% г/г). Инвестпроекты в большей степени направлены на повышение операционной эффективности ТЭЦ.
Долг не изменился – минус 0,6% до 25,8 млрд. Практически целиком он представляет собой кредит Газпромбанка на 22,7 млрд под 6,25%, который погашается в 2022 году. Скорее всего, этот кредит просто пролонгируют. А вот валютный кредит на сумму 3 млрд руб BNP Paribas Мосэнерго погасил в полном объеме после отчетной даты. Чистый долг / EBITDA всего 0,28х на конец 1 пол 2020.
Особых перспектив у компании пока не просматривается, в следующем году очередное снижение платежей по ДПМ, а с новыми мощностями дела обстоят не очень хорошо.

Дилетант, чета я не понял: как размещение денег на депозите может влиять на свободный денежный поток???
первый раз вижу, чтобы размещение на депозите уменьшало СДП

Тимофей Мартынов, чудеса бухгалтерского учета от Мосэнерго

Дилетант, да я так понимаю, это выплата долга