Мегафон акции

Цена исходящих вызовов на номера региона пребывания не превысит 2 ₽ за минуту. Базовая стоимость мобильного интернета остаётся такой же, как и в Домашнем регионе.

Новые принципы тарификации будут внедряться поэтапно, поскольку для их реализации оператору потребуется изменить около 3 тысяч тарифов по всей стране. Первые изменения будут внедрены на ряде тарифных планов без абонентской платы в январе 2018 года.

Последние несколько месяцев регулярно происходят глубокие просадки акций по одному и тому же сценарию: сначала бумага достаточно долго растет, все вроде говорят, что она дороговата – но продолжают покупать.

Потом выходи какая-нибудьт новость, на которую раньше бы и внимания не обратили – и бумага летит вниз. Сценарии падения могут разными – 30% а несколько дней, как у Магнита и Системы или 30% за пару месяцев, как у Алросы, Аэрофлота и Русгидро.

Но всегда примерно на 30% вниз.

Предлагаю пофлудить, что упадет в ближайшем будущем? С учетом приближающихся выборов и новых санкций

Напрашивается, конечно, Сбер … но о нем или хорошо или ничего.

Мне кажется,  улетят вниз черная металлургия и Норникель. Вверх расти особо некуда, и как только придет какая-нибудь новость с товарных рынков – будет резкий скачок вниз.

Может быть – еще телекомы. На вновь начинающейся ценовой войне и МТС – на Сечине, а Мегафон – на жадности Усманова.

У кого какие идеи?

Николай, в целом с Вами согласен. И Мегафон в моих глазах — лидер сектора по многим параметрам, которые я уже перечислял ранее, и которые во многом соотв. перечисленными Вами. Одно в Мегафоне смущает — недавние действия главного мажоритария по mail.ru. Да и продажа доли Telia, которая отошла к ГПБ, но всей видимости, так или иначе выполнена в интересах USM. Как бы миноритариев не кинули — это единственное, что беспокоит.

• сильный рост выручки на 4,4%
• менеджмент повысил прогноз EBITDA17 до 118 млрд
• главный позитив, = менеджмент заявил, что закон Яровой обойдется компании всего в +7-8 млрд ежегодного капекса в течение 5 лет (всего 35-40 млрд). Расчет основан на последнем заявлении Минкомсвязи о том, что данные надо будет хранить всего 1 месяц.
• на скачок выручки обращать внимания не стоит — он был одноразовый, связан с ростом выручки низкомаржинального ритейла + проведение летом кубка конфедераций 
• выручка от мобильных  услуг у Мегафона выросла меньше чем у конкурентов = +1,3%г/г против +4,2% у Вымпелкома и +4,4% у МТС. Рост трафика +7,5% против +14% у Вымпелкома.

Новость негативна для телекоммуникационного сектора, поскольку она говорит о том, что ценовая дисциплина, наблюдаемая в 3К17, нарушена, что, на наш взгляд, может привести к более слабой динамике в секторе в 2018. В 2017 операторы мобильной связи отменяли свои самые дешевые пакетные предложения с неограниченным объемом передачи данных, что привело к росту ARPU у многих публичных телеком-компаний за 9M17. Новость преимущественно негативна для МТС и Мегафона из-за их высокой доли на российском рынке мобильной связи.

Auximen, ну с мтс — хорошо. будет пониже — я прикуплю чуть-чуть ещё. Ростелеком же на месте, вроде бы.

почему медведят мегафон? из-за отменённых промежуточных?

Виктор, да весь телеком сыпется. МТС вообще колом летит.

PS> Тимофей, а можно в Лидерах роста и падения и по секторам подсвечивать выбранный период – «день | изм. 1 мес. | с нач. года» и сделать курсор в виде ссылки над этими позициями?

почему медведят мегафон? из-за отменённых промежуточных?

Виктор, да весь телеком сыпется. МТС вообще колом летит.

PS> Тимофей, а можно в Лидерах роста и падения и по секторам подсвечивать выбранный период – «день | изм. 1 мес. | с нач. года» и сделать курсор в виде ссылки над этими позициями?

почему медведят мегафон? из-за отменённых промежуточных?

Результаты отражают улучшение ситуации на рынке. Финансовые результаты МегаФона за 3 кв. 2017 г. в целом подтверждают наметившееся улучшение конкурентной ситуации на рынке мобильной связи, поддерживающее рост выручки и рентабельность. Мы предпочитаем среди российских телекоммуникационных компаний акции Veon. В настоящее время мы пересматриваем нашу модель по МегаФону.

Результаты Мегафона по основным ключевым показателям оказались лучше ожиданий рынка. Рост выручки телеком сегмента был обеспечен увеличением тарифов. В тоже время OIBDA росла меньшими темпами, и это негативно отразилось на марже. CEO Мегафона привел оценки CAPEX от закона Яровой, первый год исполнения может обойтись в 7-8 млрд руб. (за 5 лет 30-40 млрд руб.). Отметим, что CAPEX компании по итогам 2017 года может составить 55-60 млрд руб., т.е. он может увеличиться на 13-15%. Данный фактор может оказать давление на объем выплачиваемых дивидендов.

Новость негативна для телекоммуникационного сектора, поскольку она может быть первым признаком того, что ценовая дисциплина, соблюдаемая операторами «большой четверки» может начинать нарушаться. В 2017 операторы мобильной связи отменяли свои самые дешевые пакетные приложения с неограниченным объемом передачи данных, что привело к росту ARPU у многих публичных телеком-компаний за 9M17. Если этот тренд продолжится, восстановление в секторе в 2018 может оказаться под вопросом, и мы можем увидеть новый раунд ценовых войн. Новость преимущественно негативна для МТС и Мегафона из-за их высокой доли на российском рынке мобильной связи.

Результаты в целом позитивны и говорят об улучшающейся ценовой дисциплине в России, а также о постепенном отказе от дешевых безлимитных пакетных предложений. Средний доход в расчете на абонента (ARPDU) увеличился на 6,5% г/г в 3К17 с 1% за 6M17. По оценкам менеджмента Мегафона, дополнительные затраты, связанные с законом Яровой составят в диапазоне 7-8 млрд руб. в следующие пять лет, что увеличит капзатраты на 10-15% в год.

«Мегафон» рассчитывает договориться об объединении «Евросети» с другим игроком на российском ритейл-рынке в течение месяца после закрытия сделки с VEON. Мы не заинтересованы в том, чтобы консолидировать результаты «Евросети» в своем отчете, поэтому вторую сделку надо обязательно заключить в течение одного месяц"

«Мы однозначно не подтверждали объединение со „Связным“, хотя это наиболее вероятный сценарий. Мы хотим, чтобы эти две даты совпали как можно ближе. То есть дата закрытия сделки с VEON (когда будет передан последний салон и окончательно разделена „Евросеть“), и вхождение в капитал объединенной компании — должны быть максимально синхронизированы»

«Списки уже определены, магазины разложены. Процесс раздела достаточно большой, он идет у нас с небольшим отставанием от графика. Но, в целом, у нас предусмотрено, что конечная сделка по завершению этого процесса — первый квартал 2018 года. Пока у нас нет причин считать, что сделка затянется — хотя идет некое отставание от еженедельного графика»

Я ожидаю, что после закрытия сделки по покупке Евросети в 2018 году этот эффект усилится, а объем продаж в этом сегменте превысит 11 млрд руб. в квартал. Доходы от передачи данных увеличились на 7% в годовом выражении, что соответствует темпам роста мобильного трафика.

Рентабельность OIBDA удалось удержать на уровне около 40%, это хороший результат для мобильного оператора. Я не вижу рисков его падения в будущем году при условии повышения тарифов не менее инфляции. Прогнозирую, что по итогам 2017 года выручка оператора связи составит 325,1 млрд руб., а в 2018-м поднимется до 360,4 млрд руб., рывок произойдет за счет роста доходов от передачи данных и розничных продаж оборудования.

Маржа OIBDA в следующем году, по моим предварительным расчетам, составит 37–38%, а прибыль может оказаться на уровне 30–31 млрд руб. при условии сохранения низкой долговой нагрузки. По расчетам компании, расходы на систему хранения данных составят порядка 35–40 млрд руб. При этом размер ежегодных капзатрат все равно не превысит 60 млрд руб., таким образом, роста долговой нагрузки выше 2хOIBDA в 2017-2018 годах я не жду.

Инвесторы пока не забыли новость о том, что компания не уверена в сохранении дивиденда, однако ухудшения финансовых показателей не просматривается, и с фундаментальной точки зрения ничего не поменялось. Сохраняю цель по акциям «МегаФона» 650 руб. на горизонте 12 месяцев без учета дивиденда.