Финаме
БКС Мир Инвестиций
Сегодня я хотел бы проанализировать свежий отчет компании Газпрома по итогам 2024 года и попытаться ответить на вопрос:может ли быть в Газпроме такой же дивидендный сюрприз, как в ВТБ?
В 2024 году Газпром показал неплохой отскок после подрыва Северных потоков: выручка выросла на 25% до 10,7 трлн рублей, а вместо прошлогоднего убытка в 629 млрд — компания получила прибыль 1,2 трлн рублей. EBITDA и при этом взлетела на 76%. Главные драйверы — рекордные поставки в Китай и высокие цены в Европе в конце года. Долговая нагрузка снизилась до комфортных 1,8х EBITDA, а на балансе — целый триллион рублей ликвидности.
Казалось бы, дела у компании идут отлично, и дивидендов точно стоит ждать, так? Но я бы на самом деле не торопился с выводами. Формально прибыль позволяет выплатить около 30 рублей на акцию в виде дивидендов. Но свободный денежный поток мизерный, всего 100 млрд рублей, поэтому тут несколько иная ситуация, чем в ВТБ. Там деньги действительно были, но их выплата ставила компанию в положение, при котором не соблюдались нормативы ликвидности.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
