$GASP Тинькофф сказал мне 13го октября продавать. И я продал. 162.38->174.4 за 12дней
Здравствуйте. Да, действительно, мнение наших аналитиков по бумаге Газпром: продавать. Вот из чего сложилось такое мнение: Плюсы: Высокие цены на газ в Европе частично компенсируют потери доходов из-за снижения поставок в страны дальнего зарубежья На фоне значительного роста цен на нефть и газ выручка по итогу 2021 г. выросла на 61% относительно 2020 г., а чистая прибыль – на 70% по отношению к докризисному 2019 г. Долговая нагрузка постепенно снижается, по итогам 2021 г. она низкая: чистый долг/EBITDA – 0.8 Менеджмент пересмотрел свою позицию по дивидендам и рекомендовал акционером утвердить выплату по итогу 1п22 в размере 51.03 руб. на акцию, что соответствует доходности 26%. Данная новость вызвала резкий рост котировок в августе текущего года Очень низкий по отношению к другим компаниям на российском рынке P/E – всего 1.4, что связано c сохраняющимися политическими рисками и обвалом российского рынка в феврале Минусы: В сентябре 2022 г. предположительно в ходе диверсии были выведены из строя обе нитки газопровода «Северный поток-1» и одна из ниток «Северного потока-2». Неясно, за какой срок повреждения могут быть устранены, и ремонтопригодны ли они в принципе. При этом Германия отказывается от поставок газа по уцелевшей нитке Северного потока-2 На фоне высоких цен на газ в Европе Госдума приняла поправку о временном повышении НДПИ для Газпрома в период с 1 сентября по 30 ноября 2022 г. Налог вырастет на 1.2 трлн руб., сумма надбавки – 34% EBITDA за 2021 г. Не исключено, что срок действия повышенного НДПИ продлят и/или будут и дальше время от времени вводить разовые надбавки Госдума рассмотрит законопроект, который предполагает изъятие из доходов Газпрома по 50 млрд руб. ежемесячно через НДПИ в период 2023-2025 гг. Годовой объем изъятий эквивалентен 16% EBITDA за 2021 г. Акционеры компании приняли решение не выплачивать дивиденды за 2021 г., что привело к обрушению акций в конце июня Бизнес сильно зависит от политики государства в сферах тарификации газа, его транспортировки, уровня налогов на его добычу За первые 9 месяцев 2022 г. экспорт газа в страны дальнего зарубежья упал на 40% г/г. На фоне вывода из строя Северного потока-1 поставки могут снизиться еще сильнее Компания уже попала под европейские санкции, ограничивающие возможность привлечения долгового финансирования. Имеются высокие риски расширения санкционного давления На фоне резкого обострения геополитической напряженности некоторые европейские страны уже заявляют о долгосрочных планах отказа от российского газа, и, если коллективный запад придет к консенсусу – это по сути оборвет все контракты в Европе Требование оплаты в рублях за газ по уже заключенным контрактам создает негативный прецедент и лишь ускоряет постепенный отказ от российского газа со стороны стран Европы. Уже была остановлена поставка газа в Польшу, Болгарию, Финляндию, Данию и Нидерланды Запуск единственной оставшейся нити Северного потока-2 стал своего рода заложником текущей геополитической ситуации, т.к. его сертификация остановлена и вероятность ее возобновления в ближайшем году практически сводится к нулю Текущая ситуация на рынке энергоносителей выглядит неустойчивой и имеет искусственный характер Ценовое давление со стороны СПГ будет продолжаться – импорт из США и других стран мира пока что не может потеснить Газпром в объемах, но будет оказывать давление на цены. Экспорт газа – главный драйвер прибыли для Газпрома (за 2021 г. доля Европы и др. стран в продажах газа составила 78%). Продажи внутри РФ осуществляются по ценам близким к себестоимости Вряд ли будет возможно переориентировать весь объем европейских экспортных мощностей на азиатские рынки Компания много вкладывает в строительство трубопроводов, из-за чего имеет нестабильный свободный денежный поток. Эти проекты несут большое политическое и социально-экономическое значение, но могут иметь низкую рентабельность Принято решение о прекращении программы депозитарных расписок – это значительно сужает круг потенциальных инвесторов и возможность притока иностранных инвестиций. Сожалеем, что произошла упущенная выгода. К сожалению, изменение цены зависит от многих факторов, которые невозможно предсказать.
Авто-репост. Читать в блоге
>>>
Финаме
БКС Мир Инвестиций
