Россети (ФСК) акции

Мы неоднозначно оцениваем отчетность компании по нескольким причинам:

— изменение регулирования начинает давить на операционную прибыль и, в конечном счете, на чистую прибыль;

— в 2018 г объем услуг по технологическому присоединению значительно сократился;

— компания сталкивается с ростом налога на имущество.

Отчетность, по нашему мнению, показывает настораживающую тенденцию на сокращение операционной и чистой рентабельности. В то же время мы позитивно смотрим на то, что ФСК избавляется от непрофильных инвестиций: акций «Интер РАО» и «Россетей». В конце июня 2018 г. ФСК продала 10% акций «Интер РАО», в конце июня – 0,5% акций «Россетей». В итоге мы видим риск того, что объем выплаченных дивидендов может быть меньше, чем 20,3 млрд руб., выплаченных в совокупности по итогам 2017 г. За прошедшие 12 месяцев, ФСК по больше части преподносила позитивные сюрпризы, их отсутствие в по сути нейтральной отчетности за 3К18 может, по нашему мнению, привести к распродаже акций ФСК в моменте. Наша целевая цена 0,178 руб., рекомендация – ПОКУПАТЬ.

«ФСК ЕЭС» – интересная высокорентабельная компания, однако потенциал роста ее доходов и маржи ограничен режимом установления тарифов. Повышение тарифов обычно осуществляется раз в году темпами, сопоставимыми с инфляцией, но не всегда с темпами роста фактических затрат. Тем не менее компания генерирует высокую прибыль, весомую долю которой направляет на дивиденды. В результате дивидендная доходность акций компании является одной из самых высоких на рынке – более 8%. Целевая цена – 0,17 рублей за акцию «ФСК ЕЭС» до конца года.

Александр Е, Общий совокупный доход смотри 2017г. = 49,9млрд.р., а 2018г. = 69,4млрд.р. +39,1%, а далее уже делай выводы.
(20 ярдов в резерве и они могут быть переквалифицированы в ЧП частично, что в принципе часто делает бухгалтерия ФСК ЕЭС).
=============
в 4 квартале Чистая прибыль будет выше, чем в предыдущих. там как раз поступления пойдут за ТП (рассрочка платежей на 10 лет).
не стоит бежать впереди паровоза, дождись годового отчета.

Компания ПАО Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы в 3 квартале 2018 года получила Чистую Прибыль по МСФО в размере 18.08 млрд рублей, что на 3.55% меньше, чем в 3 квартале 2017 года.

Выручка упала на 2.6%, по сравнению с 3 кварталом 2017 года.

Выручка и прибыль по кварталам МСФО

Александр Е, Чистая прибыль текущего года значительно выше прибыли за прошлый год… :)
и если ты не в курсе я напомню — помимо итоговой выплаты за 2017г. в 1,48к. были еще дивы за 1 кв. 2017г. в 0,11к., итого = 1,59к.
в этом году начислений за 1 квартал не было…
==============
как ты думаешь с ростом прибыли на 10% дивы будут выше чем за 2017г (1,592к)?…
так же не забудь, что в нераспределенку текущего года + 15,5 млрд.р. от продажи пакета ИРАО.

думай голова, шапку куплю…

Александр Е, отчет хороший… :) реально если смотреть ОПЕРАЦИОННЫЙ РЕЗУЛЬТАТ, то он 69 ярдов. (часть пошла в резерв). по прошлому году он был 49 ярдов.
долговая нагрузка снизилась на 6,3%!… :)
=========================
а то что ты писал чушь полная. посмотри в реальные цифры.
твои выдумки далеки от реальности. налог на имущество в твоих фантазиях +10 ярдов, в реальности менее 3.
амортизация так же в реальности в 4 раза меньше тобой заявленной.

забудь уже про «вангование» мимо кассы, сними корону… будь попроще…
а то наколдовал черт знает чего и зачем? так же не понятно.
поторгуешь в рынке лет 10, а не 1 год другие мемуары будешь писать…

Григорий, возможно, чтобы не мешали писать ничем не обоснованные вещи. Инвестпрограмма по моему мнению после 2020 продолжится и дальше по 100+ миллиардов в год.

Александр Е, можете присести сюда результат своего анализа финпланов? Что послужило 7-кратным уменьшением прогноза прибыли? Если укажите на это скриншотом, думаю даже Ремора не найдет, как это проигнорировать. Ясно, что никто не будет необосновано так занижать план.

Себестоимость растёт опережающе: с 163 до 207 млрд. В основном за счёт покупной энергии, с 28 до 46 млрд. Этот эффект мы уже увидели в отчетности за 1-3 кварталы этого года: несмотря на повышенный тариф для ФСК, себестоимость выросла не меньше, и прибыль от продаж не выросла нисколько.
Дальше по затратам. Амортизация вырастает планово с 83 до 92 млрд. Инвестпрограмма влияет на прибыль неоднозначно. Ремора пишет, что с новыми стройками возрастает мощность и это хорошо. На самом деле выручка ФСК зависит только от того, сколько энергии будет передано через ЕНЭС, и от желаний ФСК и новых строек это не зависит. Так что не факт, что новые линии и подстанции ФСК будут генерировать выручку. А затраты будут генерировать обязательно, в виде амортизации, налога на имущество, расходы на техобслуживание и ремонт и т.п.
Налог на имущество подрастает почти вдвое, с 11 млн до 21. Мало кто знает, что энергетики пользуются в последнее время льготой по этому налогу, и эта льгота заканчивается.
Плюсом к этому, не увидел в финплане увеличение процентных платежей, а это будет с ростом инфляции.

Посмотрел, какая была инвестпрограмма у ФСК ЕЭС в 2010-2014 годах по плану — 952 млрд. руб. Всего до 2017 года в компанию были вложены огромные деньги, и проведена цифровизация сетей на 80%. После 2020 года такие же примерно деньги (1,3 трлн.руб.) планируется затратить на цифровизацию МРСК сетей. Есть вероятность того, что дивы от ФСК ЕЭС могут быть повышены, а в МРСК — снижены. МРСК увеличат долги, а у ФСК ЕЭС долги могут сократиться. ФСК ЕЭС вроде как лучше смотрится. Присматриваюсь к акциям ФСК ЕЭС на покупку.

khornickjaadle, а подстанции ФСК по-вашему не будет оцифровывать? В это направление можно денег закопать на порядок больше.

Посмотрел, какая была инвестпрограмма у ФСК ЕЭС в 2010-2014 годах по плану — 952 млрд. руб. Всего до 2017 года в компанию были вложены огромные деньги, и проведена цифровизация сетей на 80%. После 2020 года такие же примерно деньги (1,3 трлн.руб.) планируется затратить на цифровизацию МРСК сетей. Есть вероятность того, что дивы от ФСК ЕЭС могут быть повышены, а в МРСК — снижены. МРСК увеличат долги, а у ФСК ЕЭС долги могут сократиться. ФСК ЕЭС вроде как лучше смотрится. Присматриваюсь к акциям ФСК ЕЭС на покупку.