Россети (ФСК) акции

Обзор сектора электроэнергетики

Большой обзор

Сектор электроэнергетики рассматриваем в связке генерация, сети и сбыты, отталкиваясь от товара, производимого компаниями. В любом случае, есть регулятор в лице Минэнерго, который прямо или косвенно контролирует адекватность «трансфертных» цен в цепи генератор-сеть-сбыт. Большой ренессанс отрасли уже позади, поэтому сейчас смотрим точечные истории.

 

При всем богатстве выбора на текущий момент привлекательны лишь пара эмитентов. Остальные или низколиквидны, или имеют слабый баланс, плюс грядущая цифровизация сектора немного испортит показатели в среднесрочной перспективе.

ФСК ЕЭС в 2016 году вызвал волну разочарования корректировками дивидендной базы. До недавнего времени эмитент был вне зоны интереса многих инвесторов. Выход новостей по потенциальной покупке Интер Рао пакета своих акций у ФСК вызвал внимание к акциям. Считаем такой сценарий вероятным, но не опираемся на него как на основной катализатор роста акций.

Способность генерировать денежный поток улучшилась в течение 2017 года, несмотря на часть крупных разовых корректировок в 2016 году.

Нурэнерго все же закончил свою эпопею, а вычетам еще не поступивших живых денег из ТП уже никто не удивляется. Эти факторы риска уходят в прошлое.

Капитальные вложения в 2017 подросли на 10% к 2016. Отрасль в процессе обновления цифрового оснащения, да и ЛЭП и кабели надо регулярно обновлять. 

 

Приток денег от основной деятельности держится на уровне 2017 года по данным 1 квартала МСФО. 

 

Компания оставила капитальные вложения на уровне 2017 года, а излишек денежных средств складировала в депозит (надо же чем-то заплатить дивиденды). ФСК платит ~1.6 копеек дивиденда за 2017 и торгуется с дивдоходностью ~9%, что для крупного и ликвидного эмитента не так и мало, с учетом текущей цены денег. Ближе к дате отсечки ряд опаздывающих инвесторов будет заходить в акцию. Считаем компанию одной из тех, что закроют свой дивидендный геп довольно быстро.

 

Касательно долга, у ФСК он очень дешевый, причем основная часть привязана к индексу потребительских цен с премией, т.е. процесс снижения ключевой ставки волнует ФСК гораздо меньше, чем сам драйвер снижения в виде инфляции.

 

Компания может погасить более дорогую часть долга, получив выручку от реализации пакета в Интер Рао, либо припарковать средства и тратить их на капитальные затраты. Пока никто еще ничего не продал, поэтому рано дискутировать на эту тему.

Дальше про остальные компании здесь

FGDM, хороший обзор… :) с чувством, с толком, с расстановкой…

Прочитал заголовок «ФСК могут расстроить инвесторов ..» Сердце екнуло. Что-то случилость. А Ремора почему молчит? Ему бы только соловьем заливаться. Залетаю на форум, все вроде спокойно, никаких гадостей и огорчений с моей любимой бумаги нет.
Потом понял, это я ФСК с ФРС перепутал. Совсем нервы ни к черту стали на этом дурном рынке, трамп его за ногу.

Интересно:
"… В 1996 году ОАО РАО «ЕЭС России» и Правительство Грузии на паритетных началах (50/50) учредили Акционерное Общество Объединенная Энергетическая Система «ГрузРосэнерго» (АО ОЭС «ГрузРосэнерго»).

На баланс АО ОЭС «ГрузРосэнерго» были переданы межгосударственные линии электропередачи, связывающие энергосистему Грузии с энергосистемами соседних стран: ВЛ 500 кВ «Кавкасиони» (Россия-Грузия), включая участок на территории России, ВЛ 500 кВ «Мухрани» и ВЛ 330 кВ «Гардабани» (Грузия-Азербайджан), ВЛ 220 кВ «Аджара» (Грузия-Турция), а также системообразующую сеть внутренних ВЛ 500 кВ. АО ОЭС «ГрузРосэнерго» переименовано в АО ОЭС «СакРусэнерго». На сегодняшний день с российской стороны 50% пакетом акций АО ОЭС «СакРусэнерго» владеет на правах собственности ПАО «ФСК ЕЭС»..."
www.fsk-ees.ru/press_center/company_news/?ELEMENT_ID=227831

Так вот. Интересно: мы туда только вкладываем… или от этого есть какая-то отдача?

ОчПассивный инвестор, ИнтерРАО продаёт энергию в Грузию и платит ФСК за передачу энергии.

Уважаемый Александр Е,
Непонятно.
ИнтерРао платит за передачу в пределах России? Или за передачу в пределах Грузии?
Если верно второе, то почему Грузия напрямую не платит ФСК за транспортировку?

ОчПассивный инвестор, энергия для других стран передаётся от генерации через сети ЕНЭС по России, за это ФСК получает деньги.

Уважаемый Александр Е.
Вся суть моего поста была в том, ФСК владеет 50% сетей в АО ОЭС «ГрузРосэнерго». Для меня это было неожиданностью. Но непонятно, каким образом оплачивается передача по территории Грузии…

ОчПассивный инвестор, посмотрите отчетность ИнтерРАО, у неё не только экспорт, но и дочки в Грузии есть.

Интересно:
"… В 1996 году ОАО РАО «ЕЭС России» и Правительство Грузии на паритетных началах (50/50) учредили Акционерное Общество Объединенная Энергетическая Система «ГрузРосэнерго» (АО ОЭС «ГрузРосэнерго»).

На баланс АО ОЭС «ГрузРосэнерго» были переданы межгосударственные линии электропередачи, связывающие энергосистему Грузии с энергосистемами соседних стран: ВЛ 500 кВ «Кавкасиони» (Россия-Грузия), включая участок на территории России, ВЛ 500 кВ «Мухрани» и ВЛ 330 кВ «Гардабани» (Грузия-Азербайджан), ВЛ 220 кВ «Аджара» (Грузия-Турция), а также системообразующую сеть внутренних ВЛ 500 кВ. АО ОЭС «ГрузРосэнерго» переименовано в АО ОЭС «СакРусэнерго». На сегодняшний день с российской стороны 50% пакетом акций АО ОЭС «СакРусэнерго» владеет на правах собственности ПАО «ФСК ЕЭС»..."
www.fsk-ees.ru/press_center/company_news/?ELEMENT_ID=227831

Так вот. Интересно: мы туда только вкладываем… или от этого есть какая-то отдача?

ОчПассивный инвестор, ИнтерРАО продаёт энергию в Грузию и платит ФСК за передачу энергии.

Уважаемый Александр Е,
Непонятно.
ИнтерРао платит за передачу в пределах России? Или за передачу в пределах Грузии?
Если верно второе, то почему Грузия напрямую не платит ФСК за транспортировку?

ОчПассивный инвестор, энергия для других стран передаётся от генерации через сети ЕНЭС по России, за это ФСК получает деньги.

Уважаемый Александр Е.
Вся суть моего поста была в том, ФСК владеет 50% сетей в АО ОЭС «ГрузРосэнерго». Для меня это было неожиданностью. Но непонятно, каким образом оплачивается передача по территории Грузии…

Интересно:
"… В 1996 году ОАО РАО «ЕЭС России» и Правительство Грузии на паритетных началах (50/50) учредили Акционерное Общество Объединенная Энергетическая Система «ГрузРосэнерго» (АО ОЭС «ГрузРосэнерго»).

На баланс АО ОЭС «ГрузРосэнерго» были переданы межгосударственные линии электропередачи, связывающие энергосистему Грузии с энергосистемами соседних стран: ВЛ 500 кВ «Кавкасиони» (Россия-Грузия), включая участок на территории России, ВЛ 500 кВ «Мухрани» и ВЛ 330 кВ «Гардабани» (Грузия-Азербайджан), ВЛ 220 кВ «Аджара» (Грузия-Турция), а также системообразующую сеть внутренних ВЛ 500 кВ. АО ОЭС «ГрузРосэнерго» переименовано в АО ОЭС «СакРусэнерго». На сегодняшний день с российской стороны 50% пакетом акций АО ОЭС «СакРусэнерго» владеет на правах собственности ПАО «ФСК ЕЭС»..."
www.fsk-ees.ru/press_center/company_news/?ELEMENT_ID=227831

Так вот. Интересно: мы туда только вкладываем… или от этого есть какая-то отдача?

ОчПассивный инвестор, ИнтерРАО продаёт энергию в Грузию и платит ФСК за передачу энергии.

Уважаемый Александр Е,
Непонятно.
ИнтерРао платит за передачу в пределах России? Или за передачу в пределах Грузии?
Если верно второе, то почему Грузия напрямую не платит ФСК за транспортировку?

ОчПассивный инвестор, энергия для других стран передаётся от генерации через сети ЕНЭС по России, за это ФСК получает деньги.

подонки… что творят!..

Malik,

Это вы о чём? Вы меня очень и очень заинтриговали. Я непременно хочу знать, что творят эти самые подонки???

ОчПассивный инвестор, не верю, что интересно, чувствую негативную иронию ) Но отвечу все равно — здесь в предыдущих комментариях я все написал(и вчера, и позавчера, и месяц назад, и год, ничего не меняется), я взгляды редко меняю и пишу про одно и то же, в основном… пока сама ситуация на рынке не изменится.

Malik,
А! Оказывается это было риторическое восклицание! Я сразу не понял этого, так как подумал, что вы имеете в виду какое-то конкретное событие...
Но почему вы чувствуете именно негативную иронию, а не наоборот?

Интересно:
"… В 1996 году ОАО РАО «ЕЭС России» и Правительство Грузии на паритетных началах (50/50) учредили Акционерное Общество Объединенная Энергетическая Система «ГрузРосэнерго» (АО ОЭС «ГрузРосэнерго»).

На баланс АО ОЭС «ГрузРосэнерго» были переданы межгосударственные линии электропередачи, связывающие энергосистему Грузии с энергосистемами соседних стран: ВЛ 500 кВ «Кавкасиони» (Россия-Грузия), включая участок на территории России, ВЛ 500 кВ «Мухрани» и ВЛ 330 кВ «Гардабани» (Грузия-Азербайджан), ВЛ 220 кВ «Аджара» (Грузия-Турция), а также системообразующую сеть внутренних ВЛ 500 кВ. АО ОЭС «ГрузРосэнерго» переименовано в АО ОЭС «СакРусэнерго». На сегодняшний день с российской стороны 50% пакетом акций АО ОЭС «СакРусэнерго» владеет на правах собственности ПАО «ФСК ЕЭС»..."
www.fsk-ees.ru/press_center/company_news/?ELEMENT_ID=227831

Так вот. Интересно: мы туда только вкладываем… или от этого есть какая-то отдача?

ОчПассивный инвестор, ИнтерРАО продаёт энергию в Грузию и платит ФСК за передачу энергии.

Уважаемый Александр Е,
Непонятно.
ИнтерРао платит за передачу в пределах России? Или за передачу в пределах Грузии?
Если верно второе, то почему Грузия напрямую не платит ФСК за транспортировку?

подонки… что творят!..

Malik,

Это вы о чём? Вы меня очень и очень заинтриговали. Я непременно хочу знать, что творят эти самые подонки???

ОчПассивный инвестор, не верю, что интересно, чувствую негативную иронию ) Но отвечу все равно — здесь в предыдущих комментариях я все написал(и вчера, и позавчера, и месяц назад, и год, ничего не меняется), я взгляды редко меняю и пишу про одно и то же, в основном… пока сама ситуация на рынке не изменится.

подонки… что творят!..

Malik,

Это вы о чём? Вы меня очень и очень заинтриговали. Я непременно хочу знать, что творят эти самые подонки???

подонки… что творят!..

Больше вроде никто не страдает.

Александр Е, фигасе не страдает ) выходит один я теряю… На ветках электроэнергетики второй год сплошной пессимизм. Я причину озвучиваю сложившейся ситуации. Кто понимает в инвестициях на Мосбирже, в дефиците ликвидности, тот поймет и мой посыл, озвученный многократно.

Malik, я ваш пост про 600 прибыли по интеррао почитал и я не понимаю вашего уныния категорически :) это что-то из разряда мелких алмазов :)

Александр Е, так у меня и в ФСК столько было, теперь меньше осталось, не зафиксировал вовремя… разве это не повод для печали и страдания?

Больше вроде никто не страдает.

Александр Е, фигасе не страдает ) выходит один я теряю… На ветках электроэнергетики второй год сплошной пессимизм. Я причину озвучиваю сложившейся ситуации. Кто понимает в инвестициях на Мосбирже, в дефиците ликвидности, тот поймет и мой посыл, озвученный многократно.

Malik, я ваш пост про 600 прибыли по интеррао почитал и я не понимаю вашего уныния категорически :) это что-то из разряда мелких алмазов :)

Больше вроде никто не страдает.

Александр Е, фигасе не страдает ) выходит один я теряю… На ветках электроэнергетики второй год сплошной пессимизм. Я причину озвучиваю сложившейся ситуации. Кто понимает в инвестициях на Мосбирже, в дефиците ликвидности, тот поймет и мой посыл, озвученный многократно.

Больше вроде никто не страдает.

Напоминаю всем хорошим людям, страдающим в электроэнергетике-гос. Все наши страдания из-за аферы в Ленэнерго — засратого Ленпрефа.

Дружно все посылаем лучи гнева в организаторов этой аферы.

Скоро два года будет, как пилит почти все ништяки этой отрасли и наши счета из-за этой херни. Сегодня все отрасли в плюсе, кроме электроэнергетики… как обычно.

Интересно:
"… В 1996 году ОАО РАО «ЕЭС России» и Правительство Грузии на паритетных началах (50/50) учредили Акционерное Общество Объединенная Энергетическая Система «ГрузРосэнерго» (АО ОЭС «ГрузРосэнерго»).

На баланс АО ОЭС «ГрузРосэнерго» были переданы межгосударственные линии электропередачи, связывающие энергосистему Грузии с энергосистемами соседних стран: ВЛ 500 кВ «Кавкасиони» (Россия-Грузия), включая участок на территории России, ВЛ 500 кВ «Мухрани» и ВЛ 330 кВ «Гардабани» (Грузия-Азербайджан), ВЛ 220 кВ «Аджара» (Грузия-Турция), а также системообразующую сеть внутренних ВЛ 500 кВ. АО ОЭС «ГрузРосэнерго» переименовано в АО ОЭС «СакРусэнерго». На сегодняшний день с российской стороны 50% пакетом акций АО ОЭС «СакРусэнерго» владеет на правах собственности ПАО «ФСК ЕЭС»..."
www.fsk-ees.ru/press_center/company_news/?ELEMENT_ID=227831

Так вот. Интересно: мы туда только вкладываем… или от этого есть какая-то отдача?

ОчПассивный инвестор, ИнтерРАО продаёт энергию в Грузию и платит ФСК за передачу энергии.

Интересно:
"… В 1996 году ОАО РАО «ЕЭС России» и Правительство Грузии на паритетных началах (50/50) учредили Акционерное Общество Объединенная Энергетическая Система «ГрузРосэнерго» (АО ОЭС «ГрузРосэнерго»).

На баланс АО ОЭС «ГрузРосэнерго» были переданы межгосударственные линии электропередачи, связывающие энергосистему Грузии с энергосистемами соседних стран: ВЛ 500 кВ «Кавкасиони» (Россия-Грузия), включая участок на территории России, ВЛ 500 кВ «Мухрани» и ВЛ 330 кВ «Гардабани» (Грузия-Азербайджан), ВЛ 220 кВ «Аджара» (Грузия-Турция), а также системообразующую сеть внутренних ВЛ 500 кВ. АО ОЭС «ГрузРосэнерго» переименовано в АО ОЭС «СакРусэнерго». На сегодняшний день с российской стороны 50% пакетом акций АО ОЭС «СакРусэнерго» владеет на правах собственности ПАО «ФСК ЕЭС»..."
www.fsk-ees.ru/press_center/company_news/?ELEMENT_ID=227831

Так вот. Интересно: мы туда только вкладываем… или от этого есть какая-то отдача?

к чему бы это?

1.1. Поручить Председателю Правления ПАО «ФСК ЕЭС»:
1.1.1. Обеспечить проведение сопоставления уровня технологического развития и текущих значений ключевых показателей эффективности ПАО «ФСК ЕЭС» с уровнем развития и показателями ведущих зарубежных компаний-аналогов (далее – сопоставление уровня технологического развития ПАО «ФСК ЕЭС») в соответствии с Методическими рекомендациями по сопоставлению уровня технологического развития и значений ключевых показателей эффективности акционерных обществ с государственным участием, государственных корпораций, государственных компаний и федеральных государственных унитарных предприятий с уровнем развития и показателями ведущих компаний-аналогов, одобренными Межведомственной рабочей группой по реализации приоритетов инновационного развития президиума Совета при Президенте Российской Федерации по модернизации экономики и инновационному развитию России (протокол от 19.09.2017 № 2).
1.1.2. Направить в адрес Минэкономразвития России и Минэнерго России:
— результаты сопоставления уровня технологического развития ПАО «ФСК ЕЭС»;
— предложения по корректировке Программы инновационного развития ПАО «ФСК ЕЭС» на 2016-2020 годы с перспективой до 2025 года и Долгосрочной программы развития ПАО «ФСК ЕЭС» на период 2015-2019 годы с прогнозом до 2030 года;
— предложения по составу и значениям интегрального ключевого показателя эффективности ПАО «ФСК ЕЭС» на 2019 год.

www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=-Ce6nt2GJM0SYBrRzzMOqRg-B-B

Шен Ци (S как доллар), скорее всего к положению о премировании генерального директора на 2018-2020 годы

к чему бы это?

1.1. Поручить Председателю Правления ПАО «ФСК ЕЭС»:
1.1.1. Обеспечить проведение сопоставления уровня технологического развития и текущих значений ключевых показателей эффективности ПАО «ФСК ЕЭС» с уровнем развития и показателями ведущих зарубежных компаний-аналогов (далее – сопоставление уровня технологического развития ПАО «ФСК ЕЭС») в соответствии с Методическими рекомендациями по сопоставлению уровня технологического развития и значений ключевых показателей эффективности акционерных обществ с государственным участием, государственных корпораций, государственных компаний и федеральных государственных унитарных предприятий с уровнем развития и показателями ведущих компаний-аналогов, одобренными Межведомственной рабочей группой по реализации приоритетов инновационного развития президиума Совета при Президенте Российской Федерации по модернизации экономики и инновационному развитию России (протокол от 19.09.2017 № 2).
1.1.2. Направить в адрес Минэкономразвития России и Минэнерго России:
— результаты сопоставления уровня технологического развития ПАО «ФСК ЕЭС»;
— предложения по корректировке Программы инновационного развития ПАО «ФСК ЕЭС» на 2016-2020 годы с перспективой до 2025 года и Долгосрочной программы развития ПАО «ФСК ЕЭС» на период 2015-2019 годы с прогнозом до 2030 года;
— предложения по составу и значениям интегрального ключевого показателя эффективности ПАО «ФСК ЕЭС» на 2019 год.

www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=-Ce6nt2GJM0SYBrRzzMOqRg-B-B

отберите у Натахи клавиатуру и отправьте ей экзорциста — она одержима!

Акции ФСК ЕЭС привлекательны по дивидендам в этом сезоне

«ФСК ЕЭС» – сетевая компания,

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»
stanislava,

Акции ФСК ЕЭС привлекательны по дивидендам в этом сезоне

«ФСК ЕЭС» – сетевая компания, оператор Единой национальной электрической сети (ЕНЭС), обеспечивающий 50% энергопотребления страны. Протяженность линий электропередач составляет 142,4 тыс.км., трансформаторная мощность 944 подстанций превышает 345,1 ГВА. Выручка в 2017 г составила 242,2 млрд руб. Основной акционер, 80,13% капитала – Россети.

Компания отчиталась о росте прибыли в 1К 2018 в 2,4х раза от низкой базы прошлого года, скорректированная прибыль и EBITDA остались на уровне 2017. Финальный дивиденд составит 0,0148 руб. на акцию с доходностью 8,1%.

В этом году мы не ожидаем прогресса по прибыли на фоне довольно быстрого роста операционных расходов, и понижаем целевую цену с 0,234 до 0,224 руб., но сохраняем рекомендацию «покупать». Потенциал роста в перспективе года 23%.

Прибыль на акцию подскочила в 2,4 раза от низкой базы 1К 2017, когда был признан единоразовый убыток 12,3 млрд руб. Скорр. EBITDA и прибыль остались примерно на уровне прошлого года.

Чистый долг сократился всего на 5% до 203,4 млрд.руб. или 1,45х EBITDA. По долговой нагрузке мы не ждем особых изменений на фоне дорогой инвестиционной программы (~90 млрд руб. в 2018).

Финальный дивиденд за 2017 составит 0,01482 руб. с ожидаемой доходностью 8,1%. По DY акции ФСК превышают средний уровень по сетевым компаниям почти в 2х раза. Компания приняла новую дивидендную политику. Формула расчета дивидендов заметно усложнилась.

По мультипликаторам акции FEES остаются недооцененными на 23% относительно сетевых аналогов.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

«После актуализации оценки мы понижаем целевую цену с 0,2340 до 0,224 руб., но
подтверждаем рекомендацию „Покупать“. Несмотря на ожидаемую „паузу“ в росте
прибыли в этом году акции ФСК ЕЭС привлекательны по дивидендной доходности -
8,1% в сравнении с 4,4% в среднем по российским сетевым компаниям. Потенциал
роста акций в перспективе года составляет 23%», — говорит ведущий аналитик ГК
«ФИНАМ» Наталья Малых.

от себя добавлю что 23% вполне достойная доходность. при take/loss соотношении в 5/1
лось составит комфортные 4.6% или порядка 0.8 коп по бумажке.

ну что, когда рост тут у вас начнется?

Malik, тсс, дайте людям спокойно выйти в биды

chitaupishu, приятно собирать халяву за 1,5 месяца до отсечки… :)

ну что, когда рост тут у вас начнется?

Malik, тсс, дайте людям спокойно выйти в биды

ну что, когда рост тут у вас начнется?