ДОМ.РФ акции

Аналитики считают ценовой диапазон по акциям Дом.РФ привлекательным. Об этом «Ведомостям» сказали в БКС, «Ингосстрах-инвестициях» и инвестбанке «Синара».

Верхняя граница диапазона соответствует мультипликатору P/B (соотношение капитализации и собственного капитала) около 0,67х, отметил старший аналитик БКС Артем Перминов.

Аналитик «Ингосстрах-инвестиций» Артем Аутлев оценил P/B Дом.РФ в привлекательные 0,60–0,64х, что предполагает дисконт к текущей оценке Сбербанка в размере 24–29%. Похожая оценка дисконта к «Сберу» у аналитика «Финама» Игоря Додонова – 25–30%. У старшего аналитика «Синары» Ольги Найденовой оценка скромнее (15–25%), но она тоже считает ценовой диапазон вполне привлекательным и ждет от бумаги хорошей динамики.

В пятницу стало известно, что диапазон цены размещения установлен в размере 1650-1750р за акцию, т.е. капитализация до допэмиссии 283 млрд р (после размещения капитализация может составить 333 млрд р.

👉 Сейчас собственных средств у банка 416 млрд р, а после привлечения 50 млрд р — будет 466 млрд р, банк будет торговаться по P/B = 0,71, если размещение пройдет на максимальную сумму и по верхней границе ценового диапазона.

👉 К сожалению, нет детализации по существенным разовым статьям доходов и расходов, но их не так много. Если не делать никакие корректировки, то за последние 12 месяцев прибыль составила 69,9 млрд р, а P/E TTM после размещения будет около 4,8.

👆 Посмотрим на итоговый объем размещения и цену, но дисконт к Сберу здесь есть только по P/B. Банк планирует направлять 50% от прибыли по МСФО на дивиденды, что предполагает fwd див. доходность по итогам 2025 около 10,5%-11%.

Достаточность капитала платить дивиденды позволяет, тем более после IPO. Компания государственная, так что неприятных сюрпризов с дивидендами тоже быть не должно.

Если IPO проходят на таком дрянном рынке, то значит это кому-то нужно. © Я

Странная идея конечно, почему нельзя годок другой подождать не понятно, но попробуем разобраться в оценке.

Банк с фокусом на работу в ипотечном секторе, с сопровождением и тд.
Третий год идут с проростом по чистой прибыли. Обещают в 2025 80-85 млрд, взял на диаграммах серединку 82,5.

Рентабельность держится в среднем на уровне 20%, что вполне прилично.

Выходит на рынок с мультипликаторами.
ДомРФ текущие:
🏡 P/E 4.4 P/BV 0.74
Против:
🏡 ДомРФ(4кв) P/E 3,15 P/BV 0,71
🏦 Сбербанк P/E 3,9 P/BV 0,85
🏦 БСПБ P/E 3,55 P/BV 0,74
🏦 ВТБ P/E 2 P/BV 0,5
🏦 Т-тех P/E 4,54 P/BV 1,2

Дивиденды.

Компания планирует направлять 50% от ЧП МСФО, что при прогнозе цены размещения +-1700 рублей и 182 млн акций, даст дивиденд в размере 226 рублей или 13% доходность. Вполне неплохо для банка, имеющего низкие риски кредитования. Обратите внимание как сильно упали резервы в 2025.

Вывод.
Удивительно справедливое размещение… со времен Совкомбанка не припомню такого. Видимо как-то у менеджеров KPI привязаны. Буду ли участвовать? НЕТ! На рынок я пришел за дисконтами 😄, но если дадут снижение на 10-15%, то рассмотрю к покупке. Интересно скорее институтам, когда нужно пихнуть крупную пачку денег, но у меня к сожалению пока таких проблем нет...😢

🏗 В начале ноября делал для вас подробный разбор бизнеса ДОМ.РФ  #DOMRF, книгу заявок переписали в первый же день, цена размещения составила1750 руб. Это дает ориентир по капитализации бизнеса в 300 млрд руб. Чистая прибыль (LTM) на конец 3 квартала составила около 70 млрд руб. Таким образом, P/E (9M25) = 4,3x,P/B = 0,73x. Для сравнения, у Сбера #SBER P/E (9M25) =4,1x, P/B = 0,85x. Т.е. по сути бизнесы оценены одинаково, без серьезного дисконта или премии. Рентабельность капитала тоже у них схожая.

🏦 ДОМ.РФ, в отличие от Сбера, имеет больший уклон в сектор недвижимости. Это значит, что когда там начнется восстановление после снижения ключевой ставки, динамика может быть поинтереснее. Главный вопрос, что будет с ликвидностью акций в стакане, потому что значительный объем размещения забрали институциональные инвесторы.

☝️ Резюмируя, данное IPO не про кратный рост, а про стабильную дивидендную историю. Эмитент обещает платить не менее 50% прибыли акционерам, что может сделать его достаточно привлекательным для долгосрочных инвесторов, кому нужен денежный поток. Я решил подождать коррекций и войти в эту историю уже по рынку.

Дом.РФ выходит на биржу. Стоит ли участвовать в размещении? Госкомпания Дом.РФ открыла 14 ноября книгу заявок на участие в IPO компании. Уже ...

Госкомпания Дом.РФ открыла 14 ноября книгу заявок на участие в IPO компании. Уже в первые три часа она была полностью покрыта. Причем 10 млрд из 20 млрд дают институциональные инвесторы. Хоть объем в 20 млрд рублей кажется приличным для нынешнего российского рынка, здесь мы имеем некоторое исключение.

IPO Дом.рф является, без преувеличения, задачей государственной важности. И, разумеется, готовят его тщательно, заранее договариваясь с инвесторами. Частники здесь выступают скорее неотъемлемым дополнением. И предположу, что у Дом.рф есть желание дать физическим лицам заработать.

Ценовой диапазон акций установлен на уровне в 1650-1750 рублей, что означает капитализацию pre-money в 267-283 млрд. Впрочем, книга заявок была покрыта по верхней границе, поэтому будем ориентироваться на 283 млрд.

Много это или мало? Если разбирать финансовые показатели Дом.РФ, то сразу же можно увидеть, что компания не является классическим банком. Около 40% приходятся на доходы, не связанные с банковской деятельностью. Это секьюритизация ипотеки (перевод ипотечных кредитов в ипотечные облигации), сдача в аренду жилья (23 тыс. объектов), исполнение функций земельного агента, производство лифтов (Щербинский завод), развитие цифровых сервисов и т.д. Остальные 60% приходятся на классические кредиты/депозиты.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏢Эмитент: ДОМ.РФ

🏛️АО «ДОМ.РФ» — финансовый институт развития в жилищной сфере России. Создан в 1997 г. под названием «Агентство ипотечного жилищного кредитования» (АИЖК) с целью контроля за ипотечными программами и работы по разным направлениям в части жилищных вопросов. Полностью принадлежит государству.

ДОМ.РФ призван помогать тем, кто участвует в строительстве и покупке жилья: банкам, девелоперам, гражданам (я не случайно расположил их именно в таком порядке😉).

• Ценовой диапазон — от ₽1650 до ₽1750 за одну Акцию, что соответствует капитализации от ₽267 млрд до ₽283 млрд 

• Период предварительного сбора заявок — с 10:00 14.11.2025 до 13:00 19.11.2025

• Объём размещения, предлагаемый рыночным инвесторам, составит не менее ₽20 млрд

• Средства будут направлены на реализацию стратегии дальнейшего роста

• В рамках IPO будет структурирован механизм стабилизации

• В компании готовится внедрение ПДМ (программы долгосрочной мотивации) под управлением профессионального оператора. Для целей указанной программы в рамках Размещения будет приобретен пакет Акций в количестве 2 285 714 шт.

Как и говорил ранее, для меня это IPO не актуально. Подобный тип компаний не вписывается в мое восприятие качественного инвестиционного актива. 

Но понятно, что IPO ДомРФ это планомерная реализация поставленной Президентом РФ цели по увеличению капитализации российского фондового рынка.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

Разбираясь в огромном массиве информации к IPO Дом РФ, наткнулись на странный всплеск ожиданий роста цен на новостройки в 2027 году. Да, недвижимость всегда растёт, и тем более к IPO нужно показать уверенный взгляд в будущее, но… чем выделяется именно 2027? Почему не 2028, или 2026?

❗️Друзья, мы больше трех лет публикуем материалы в открытом доступе. Поддержите нас, поставив лайк этому посту, и подписавшись на наш канал ❤️

В Дом РФ прогнозируют средний рост цен на первичное жильё на уровне 4-7% в год до 2030. Это на уровне инфляции, за которой идут цены, если смотреть ретроспективу. Но в 2027 году закладывается особенный сценарий: рост цен на 10-15% при инфляции 4,4%. Дальше – снова стабильность. Что за аномалия в 2027?

📈Мы нашли 2 фактора, которые могут образовать комбо удар по рынку:
🔹смягчение денежно-кредитной политики ЦБ. Последний среднесрочный прогноз предполагает полную стабилизацию бушующей инфляции как раз к 2027 году. Если ожидаемая средняя ❗️ключевая ставка в 2026 в диапазоне 13-15%, то в 2027 году уже 7,5-8,5%. Т.е. это будет первый год, когда ставки по ипотеке могут оказаться ниже 10%

20 ноября на наш рынок выходит новая прибыльная, перспективная госкомпания с уникальным бизнесом и двузначными дивидендами — звучит заманчиво. Я говорю о ДОМ.РФ! Но я не буду участвовать в этом IPO и далее объясню, почему.

------------------------------

🌐 Пишуна bytopic

⚡Дублируюв telegram

«IPO»
холст 150х110 см, масло
Художник: Мамаев Юрий

Итак, скоро появится новый эмитент на бирже.

Публика вокруг этого события уже подогрета и обработана информационным шумом.
Но осталось положить вишенку на этот шикарный праздничный торт, а именно цену размещения.

Ценовой диапазон: 1 650–1 750 за акцию.
Дорого или дёшево?

Мой ответ: да по бую вообще! По-моему, это сейчас совсем не главное!

Все они, выходящие на биржу, сначала поют о эпичных результатах, о грандиозных планах, о том как быстро они набьют баблом карманы инвесторов, а спустя пару-тройку кварталов опрокидывают через бедро, как Дмитрий Донецкий своего оппонента.
Знаем мы уже такие истории как «КарМани» #CARM, «Все инструменты» #VSEH и подобных «балаболок», пустивших «кровищу» в портфелях инвесторов, участвовавших в IPO.

В последнее время Мурад Агаев активно подсвечивает важную тему добросовестности эмитентов. В его поддержку нарисовал картину...
Появившаяся толстокожесть так окрепла, что подсказывает не торопиться с покупкой на IPO.

С 14 по 19 ноября (13:00 мск) будет проходить сбор заявок на участие в IPO ДОМ.РФ. Цена его акции для первичного размещения определена в диапазоне 1650–1750 руб. (фактический уровень будет зависеть от спроса инвесторов). Как сообщил эмитент, ценовой диапазон соответствует  совокупной стоимости акций 267–283 млрд руб. без учета предлагаемых на первичном размещении.

Мы оцениваем объем предстоящего IPO не менее чем в 10% акций эмитента, так как это является условием состоявшегося на днях включения в первый уровень листинга на Московской бирже. Таким образом, капитализацию ДОМ.РФ можно оценить примерно в 300 млрд руб. с учетом планов привлечь на IPO около 20 млрд руб. (из ранее анонсированного диапазона 15–30 млрд менеджмент выбрал эту сумму, чтобы повысить спрос со стороны инвесторов).

 ДОМ. РФ намерен обеспечить держателям своих бумаг дивидендную доходность 11–12% в год. На наш взгляд, это станет главным фактором его инвестиционной привлекательности, так как по-настоящему выгодных дивидендных историй на российском фондовом рынке не так уж много. Даже если ДОМ. РФ удастся получить на IPO менее 20 млрд руб., оно окажется крупнейшим на российском фондовом рынке за текущий год.