Делимобиль (Каршеринг Руссия) акции

🧮 В условиях высокой ключевой ставки многие публичные российские компании сейчас всё чаще отчитываются о слабых полугодовых результатах, чего нельзя сказать о Делимобиле, который представил вчера весьма неплохую отчётность по МСФО за 6m2024:


📈 Выручка от услуг каршеринга выросла на +51% (г/г) до 10,4 млрд руб., что является довольно уверенным итогом и оказалось выше собственного прогноза компании и ожиданий рынка. Как мы видим, у Делимобиля нет проблем со спросом на услуги, на фоне растущей популярности каршеринга в России и планомерной экспансии в новые города России.

📉 Безусловно по привычке инвесторы с особым интересом смотрят на динамику чистой прибыли, и у Делимобиля по итогам первого полугодия она снизилась на -32% (г/г) до 523 млн руб.


❓ Почему так произошло и стоит ли переживать?

Самое время вспомнить, что Делимобиль с начала 2024 года активно инвестирует в масштабирование бизнеса и развитие своей операционной инфраструктуры, для усиления рыночных позиций бизнеса. Довольно сильные шаги в этом направлении — это открытие и модернизация станции технического обслуживания (СТО), найм и обучение технического персонала, развитие собственной ИТ-платформы. Всё это были запланированные менеджментом капексы на 2025 год, которые были успешно реализованы даже раньше, в 1 полугодии 2024 года.

Опубликованные финансовые результаты за 1п24 в целом соответствовали нашим ожиданиям по выручке и скорректированной EBITDA, но оказались ниже наших оценок чистой прибыли. 
— Выручка Делимобиля по итогам 1п24 выросла на 46% г/г до 12,7 млрд руб. Выручка от предоставления услуг каршеринга увеличилась на 51% г/г до 10,4 млрд руб. на фоне роста количества проданных минут и увеличения средней стоимости минуты. 
— Несмотря на сильную динамику в выручке, скорректированная EBITDA выросла всего на 10% г/г до 2,9 млрд руб., а рентабельность скорректированной EBITDA составила 23% (-7 пп г/г).  
— Рост скорректированной EBITDA сдерживали: расширение парка, выход в новые города, инвестиции в станции технического обслуживания (СТО) и развитие ИТ-платформы. По нашим оценкам, основной позитивный эффект от данных инвестиций придется на последующие периоды. 
— Часть инвестиций, которые компания осуществила в этом году, изначально были запланированы на 2025 г. До конца года Делимобиль планирует открыть ещё несколько СТО и выйти в один новый город. 

Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня

🚗 Делимобиль. На пути в светлое будущее

Начнем с позитивного: компания активно вкладывается в рост — в первом полугодии автопарк достиг почти 29,6 тыс. машин (+36% г/г) и выступает крупнейшим в России среди каршерингов! За этот же период количество проданных минут выросло на 31% г/г — до 907 млн. А количество пользователей увеличилось на 17% г/г — до 10,4 млн чел. Количество уникальных пользователей в месяц составляет 566 тыс. чел.

Сервис становится все более привлекательной альтернативой личному авто. Его сейчас жителям крупных городов дорого содержать относительно времени пользования.

📊 Насколько эффективно компания конвертирует операционный рост в финансовый?

Выручка по итогам полугодия выросла в 1,5 раза и достигла 10,4 млрд руб. Но в то же время EBITDA всего на 10% г/г. Сказалось падение рентабельности с 30% до 23% по отношению к аналогичному периоду прошлого года.

Это в первую очередь связано с активными инвестициями в расширение. Но стоит отметить и рост операционных издержек: стоимость и ремонт автомобилей, зарплаты персонала.

Ранее мы с вами разбирали довольно убедительные операционные показатели за первое полугодие 2024 года лидера каршеринга в России — Делимобиля. Теперь пришло время рассмотреть и финансовый отчет.

Итак, выручка от предоставления услуг каршеринга увеличилась на 51% до 10,4 млрд рублей. Аренда автомобилей привлекает людей разных возрастов и социальных групп, а рост численности населения городов-миллионников создает благоприятные условия для развития сектора. Со слов компании, рост с опережением собственных прогнозов, но и ожиданий рынка.

Каршеринг не только упрощает передвижение внутри городов, но и стимулирует поездки между ними, способствуя развитию внутреннего туризма. Это особенно актуально в период трансформации туристических потоков. Кроме того, каршеринг является альтернативой личному автомобилю и другим видам транспорта, позволяя экономить время и деньги.

Одной из важнейших метрик в каршеринге является парк автомобилей, так как успех на рынке во многом зависит от возможности оперативного доступа к автомобилям, что, в свою очередь, обусловлено плотностью их распределения. Делимобиль уверенно занимает лидирующие позиции на рынке и на середину текущего года его автопарк насчитывал 29,6 тыс. авто. 

«Сделка — один из потенциальных вариантов развития международного бизнеса каршеринга — это именно опцион, который не несет за собой обязательств со стороны ПАО „Каршеринг Руссия“, — сообщили „Интерфаксу“ в пресс-службе „Делимобиля“.

📣 Что будем обсуждать на эфире?

— Итоги и планы: поговорим о финансовых результатах Делимобиля и поделимся нашими амбициозными планами на будущее.
— Драйверы роста: разберем, что позволило Делимобилю увеличить выручку и какие факторы играют ключевую роль в его развитии.
— Проекты и прибыль: посмотрим, как запущенные проекты оказвают наибольшее влияние на рентабельность EBITDA и прибыль
— Ключевую ставку и риски: обсудим влияние ключевой ставки на бизнес Делимобиля и расскажем, как мы управляем рисками.
— Стратегические шаги: поделимся нашими планами и расскажем о следующих шагах в развитии Делимобиля.

Спикеры: Елена Бехтина, CEO Делимобиля и Наталья Борисова, CFO
📣 Как подключиться? По ссылке с помощью приложения YouTube, где на канале Invest Heroes будет проходить трансляция.

📣 Можно также смотреть трансляцию на платформе Вконтакте по ссылке или через сообщество Invest Heroes

Задавайте свои вопросы! На все постараемся на эфире, а что не успеем — после обязательно ответим)

• В I полугодии мы активно инвестировали в расширение географического покрытия, в новые автомобили, в станции технического обслуживания (СТО) и ИТ-проекты — все это повлияло на темпы роста прибыльности.
• Мы планируем восстановление темпов роста прибыльности до средне-исторических.
• В ближайшее время мы планируем выйти в один новый город, а также открыть еще 3-4 новых СТО, благодаря чему общая площадь сервисных центров увеличится в 1,5-2 раза по сравнению с 2023 годом.
• Наши стратегически цели — иметь собственную СТО в каждом городе присутствия, а также увеличить самостоятельное обслуживание парка с текущих 50%.
• Соотношение чистый долг/ EBITDA по итогам I полугодия 2024 года составило 3,7х. Комфортный уровень для нас ниже 3х.
• До IPO мы погасили большую часть акционерного долга и сейчас у нас осталось около 2 млрд рублей обязательств перед акционерами.
• Текущая ситуация с кредитной ставкой способствует спросу на каршеринг.

DELI: 📉неожиданный (для меня) отток -2,39 млрд руб на выкуп дочерних организаций, который, как оказалось, произошёл в 2023 году, но деньги были перечислены в 1 квартале 2024

В отчете за 2023 год это обязательство висело в кредиторке, я раньше на него как-то не обратил внимания.
По сути эту кредиторку надо было вычитать из кэша на конец 23 года, чтобы правильно считать чистый долг.

📊 Делимобиль успешно воплощает в жизнь стратегию, заявленную в рамках IPO

📊 Высокая востребованность услуг каршеринга (и рынок еще далек от насыщения) и эффективная бизнес-модель дают менеджменту основания рекомендовать Совету директоров выплатить первые в истории компании дивиденды уже по итогам 1П 2024 года.

На что мы хотим обратить внимание инвесторов в отчетности за 1П 2024:

• 📈 Выручка от услуг каршеринга по итогам полугодия выросла в 1,5 раза до 10,4 млрд рублей – значительно выше наших прогнозов и ожиданий экспертов. Всего выручка в отчетном периоде достигла 12,7 млрд рублей +46% г/г.
• 📈 Показатель EBITDA достиг 2,9 млрд рублей, увеличившись за год на 10%. Рентабельность по показателю EBITDA составила 23%. О факторах, повлиявших на показатель, рассказали ниже
• 📈 Чистая прибыль составила 523 млн рублей. Показатель учитывает возросшие расходы на инвестиции в активный рост — обслуживание автопарка, финансовые обязательства и другие издержки.
• 📈 Чистый долг/EBITDA на 30 июня 2024 г. составил 3,7х. Компания продолжит работу по последовательному снижению показателя.

Сервис каршеринга отчитался по МСФО за первое полугодие, а разработчик ПО представил результаты за 1-й квартал 2024 финансового года*. Вместе с аналитиками МР разбираем показатели

🔹Делимобиль (DELI)

МСар = ₽47 млрд

Р/Е = 28

Результаты

— выручка: ₽12,6 млрд (+46%)

— EBITDA: ₽2,8 млрд (+10%)

— чистая прибыль: ₽523 млн (-32%)

— чистый долг: ₽25 млрд (+55%)

— чистый долг/EBITDA: 3,7х (против 3,2х за 1п23)

Компания объясняет рост выручки популярностью каршеринга в РФ, что привело к увеличению базы пользователей, расширению автопарка и региональной экспансии. Общее количество зарегистрированных пользователей достигло 10,4 млн, увеличившись на 17% год к году.

Гендиректор компании Елена Бехтина заявила, что у менеджмента есть основания рекомендовать совету директоров выплатить первые в истории компании дивиденды уже по итогам полугодия. 

Бумаги Делимобиля (DELI) снижаются на 1%.

🚀Мнение аналитиков МР

При сильном росте выручки EBITDA увеличилась всего на 19%, а процентные расходы ожидаемо «съели» чистую прибыль. Высокие процентные ставки — это большой вызов для копании, поскольку она в основном растет за счет денег, которые берет взаймы. Соответственно, увеличивается и долг. 

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ «ДЕЛИМОБИЛЯ» ПО МСФО ЗА I ПОЛУГОДИЕ 2024 ГОДА СНИЗИЛАСЬ НА 32%, ДО 523 МЛН РУБ. — КОМПАНИЯ

📎19 августа мы публикуем финансовые результаты за 6 месяцев 2024 г. и встречаемся с инвесторами в эфире Т-Инвестиции в 14.00

 📣Что будем обсуждать на эфире?

— Финансовые результаты и дальнейшие планы развития

— Основные драйверы роста выручки Делимобиля

— Влияние запущенных проектов на валовую прибыль и EBITDA,  и их маржинальность
— Влияние ключевой ставки на наш бизнес и работу с рисками

— Наши следующие стратегические шаги и планы

💫Спикеры: Елена Бехтина, CEO Делимобиля Наталья Борисова, CFO Делимобиля

Как подключиться?

По ссылке: https://www.youtube.com/live/BcCBaX4vkMI

С помощью приложения Т-Инвестиции, где нужно зайти через вкладку Пульс в раздел Эфиры.

Можно также просто перейти по ссылке https://l.tinkoff.ru/broadcast с помощью телефона

Делимобиль уже опубликовал операционные результаты за I пол. 2024 г., которые мы оцениваем как сильные. Компания активно наращивала флот (+36% г/г до 29,6 тыс. автомобилей), что в совокупности с ростом популярности каршеринга способствовало увеличению количества проданных минут (+31% г/г до 907 млн минут) и активных пользователей сервиса. 

Несмотря на такую динамику выручки, расширение парка, выход в новые города и развитие станций технического обслуживания могли оказать краткосрочное давление на скорректированную EBITDA. При этом мы считаем, что основной позитивный эффект от данных инвестиций придется на последующие периоды. По нашим прогнозам, в I пол. 2024 г. скорректированная EBITDA выросла всего на 8% г/г до 2,7 млрд руб., а рентабельность скорректированной EBITDA составила 22% (-7 пп г/г). 

Рост операционных расходов и увеличение процентных расходов из-за повышения ставок и наращивания лизингового портфеля могли привести к снижению чистой прибыли на 20% г/г до 581 млн руб.

Каршеринг все чаще заменяет личное авто, одним из примеров такого тренда служит рост популярности длительной аренды автомобилей (от 1 дня) – по итогам первого полугодия 2024 количество таких поездок увеличилось на 67% год к году. Пик спроса пришелся на май и июнь. 

Каршеринг поглотил и существенно расширил рынок длительной аренды авто после ухода зарубежных брендов, специализирующихся на прокате(Avis, Sixt). Аренда от одного дня удобна клиенту и при этом более рентабельна, меньше влияет на амортизацию машины, положительно сказывается на загрузке автопарка в целом. При этом Делимобиль способствует росту числа поездок между городами и развитию внутреннего туризма в России. 

Для длительной аренды можно взять любое авто, но мы расширяем парк моделями, на которых путешествовать приятно — например, минивэнами для семьи или большой компании, и предлагаем разные формы тарификации с пакетными предложениями. 

Самыми популярными автомобилями каршеринга для аренды от 1 дня по всей стране стали автомобили категории Эконом, но востребованность автомобилей в других категориях в 2024 году динамично растет — поездки от 1 дня на автомобилях категории Комфорт выросли в 2,6 раза год к году, в категории премиальных автомобилей — за тот же период в 3,5 раз.