Башнефть акции

💭 Даже дочки больших корпораций требуют особого внимания...

💰 Финансовая часть (2025 год)

📊 Выручка компании составила 1,002 трлн ₽. Этот показатель можно охарактеризовать как умеренный для такой крупной нефтяной компании. Чистая прибыль — 46,64 млрд ₽. Хотя эти цифры не являются выдающимися, они остаются вполне достойными и отражают способность компании сохранять прибыльность даже в непростых рыночных условиях.

🧐 Рентабельность собственного капитала (ROE) составляет 5,1%. Такой показатель свидетельствует о недостаточно эффективном использовании собственного капитала.

💯 Свободный денежный поток (FCF) равен 67,77 млрд ₽. Значительный FCF свидетельствует о высокой способности компании самостоятельно генерировать денежные средства, что создаёт прочную основу для выплаты дивидендов акционерам. Кроме того, отсутствие чистого долга важное преимущество, подчёркивающее исключительную финансовую устойчивость и надёжность бизнеса.

🫰 Оценка

😎 Башнефть (а-о) показывает более скромные результаты по рентабельности по сравнению с такими игроками, как Лукойл и Роснефть.

Инвесторы при выборе ценных бумаг смотрят на чистую прибыль и громкое имя бренда. Но в реалиях, когда ставки по банковским вкладам и надежным государственным облигациям (ОФЗ) бьют рекорды, такой поверхностный подход ведет к потере капитала...

Много денег, но мало прибыли.

На первый взгляд, официальные результаты компании выглядят пугающе: чистая прибыль за год рухнула на 41% и составила 104,7 млрд рублей. Однако парадокс в том, что живых денег в компании стало даже больше! Операционный денежный поток (то есть средства, реально поступившие на счета от продажи нефти за вычетом всех текущих расходов) вырос на 8% и достиг 163 млрд рублей. Риск банкротства здесь нулевой: свободных средств у бизнеса втрое больше, чем краткосрочных долгов.

Почему возникла такая колоссальная разница между бухгалтерской прибылью и реальным кэшем? Ответ кроется в налогах и геополитике. Выручка «Башнефти» выросла почти на 11% до 1,14 трлн рублей. Но этот заработок до акционеров не доходит. Во-первых, государство жестко увеличило налоговую нагрузку на отрасль: сборы взлетели на 20% — до 307 млрд рублей. Во-вторых, часть средств съела общая инфляция и подорожавшая логистика из-за вынужденного разворота экспорта на Восток.

     Нефтяная компания «Башнефть» раскрыла финансовые результаты по РСБУ за 2025 год, которые продемонстрировали редкий для сырьевого сектора феномен: разнонаправленную динамику операционных и финальных показателей. Если снижение выручки оказалось в рамках статистической погрешности для волатильного рынка, то итоговая чистая прибыль рухнула более чем наполовину.

Главный удар по капитализации

     Согласно отчетности, чистая прибыль «Башнефти» по итогам 2025 года составила 46,581 млрд рублей. Это на 54,9% меньше, чем годом ранее. Падение оказалось в разы глубже, чем снижение операционных доходов, что ставит под вопрос эффективность контроля над затратами или указывает на влияние разовых неденежных факторов.

Цифры, которые не сходятся

     Для наглядности аналитики сравнивают ключевые метрики:
* Выручка: 740,2 млрд руб. (падение на 12%). Компания заработала меньше на фоне коррекции цен на сырье и, вероятно, логистических ограничений.

Башнефть отчиталась по МСФО за 2025 год — внимание, квартальных отчетов в прошлом году не было вообще!


Традицицинно сравниваем прогноз (мой) с фактом — вышло отлично по основным метрикам



Минимальное расхождение в прибыли, дивидендах и OCF — но большая разница в опер прибыли. Почему так? 

Предполагаю, что «бухгалтерский трюк», т.е. реальная опер прибыль в Башнефти это Опер прибыль + прочие расходы, потому что долга то нет

В любом случае — компания не раскрывает статьи, но главное результат

Ждем 69 рублей дивидендов (7,1% ДД) за 2025 год (четверть прибыли) — Роснефть в этом плане хоть и обижает компанию (дебиторкой, долей прибыли на дивиденды в 25%), но действует по правилам (которые все уже должны принять и не ждать чуда)



Но кому интересны 7,1% ДД сейчас? Важно, какие дивиденды будут за 2026 год!

#Башнефть #BANE

Сегодня торгуемся с хорошими объемами на минимумах, при этом тестируем нижнюю границу канала. Но, это не может быть растущая тенденция. Это только коррекция.

На отскоке я вероятней всего буду работать от шорта. Зоной окончания отскока может быть ранее пробитые минимумы, указал зеленой зоной.

На данный момент отскок более вероятен, но в нем я не буду участвовать. Только шорт позиции мне нужны сейчас.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Итак, все мы знаем, что российский рынок окончательно растерял остатки ликвидности, размазанной по облигациям, утренним вечерним и торгам выходного дня. Денег настолько нет, что даже нефть по 100 не придает особенного ускорения индексу. Более-менее возбудить российского инвестора могут только дивиденды. И то те дивиденды, которые в радуисе пары месяцев, не дальше. 

Ну а я все пытаюсь заглянуть немного вперед и предугадать тенденцию. И тут как раз отчиталась Башнефть. На мой взгляд отчет вышел просто прекрасным, особенно если помнить про тенденции. Весь прошлый год: 

— укреплялся рубль; 

— нефть последовательно дешевела; 

— конкретно на российскую нефть еще и рос дисконт после ввода американских санкций; 

— сюда еще можно добавить удары дронами как по логистике, так и по производствам (в основном НПЗ); 

И вот в такой крайне сложный год Башнефть отработала, можно сказать, что очень хорошо: 

— выручка упала только на 12%. Кажется это можно даже назвать достижением. Может они добычу в рамках ОПЕК нарастили и компенсировали потери? 

рнадеются на распределение накопленной «кубышки».

Максим, ну сами посчитайте. 147 они выплатили имея 103 млрд прибыли. Соответственно при 46 млрд чп больше 66 при текущей дивполитике никак н...

например бкс пишет возможные дивиденды 103,00 р

💸 Башнефть отчиталась за 2025 год — прибыль снизилась на 53% г/г и составила 49,2 млрд руб.

Могло быть несколько лучше, но прочие расходы составили 40,2 млрд руб. (думаю, обесценения или курсовые разницы там есть). 

Компания традиционно заплатит 25% от прибыли, что даст самый низкий летний дивиденд за последние 10 лет (исключая 2020 год) = 69,28 руб. на акцию или 4,5% доходности на АО и 7,2% на АП.


Помимо Башнефти, пересчитал модели по Лукойлу и Татнефти, исходя из цены нефти в 6 000 руб. за баррель.

Какие дивиденды за 2026 заплатит Лукойл: t.me/Vlad_pro_dengi/2233
Какие дивиденды за 2026 заплатит Татнефть: t.me/Vlad_pro_dengi/2232

Ни та, ни та компания мне не интересны, в обзорах объяснил почему. 

Башнефть РСБУ 2025 г: выручка ₽740,2 млрд (-12,0% г/г), чистая прибыль ₽46,6 млрд (-55,2% г/г)

bashneft.ru/upload/iblock/4d6/1ymyny9yl641042ramg6ffrcobcmxd05/2.%20Bashneft%20RSBU%202025.pdf

Чистая прибыль Башнефти по МСФО за 2025 г. составила 49,2 млрд рублей против 104,6 млрд рублей годом ранее — компания

В продолжение темы возможного снижения нефти стоит отметить интересную ситуацию и в акциях российских нефтянников. 

Александр, правительство Башкирии хотела слить часть своих акций на вторичный рынок, чтобы не брать кредиты и не выпускать облигации. В итог...