Башнефть акции

Тикер: #BANE, #BANEP
Текущая цена: 1520 (АО), 1044 (АП)
Капитализация: 255.8 млрд
Сектор: Нефтегаз
Сайт: www.bashneft.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P\E — 5.48
P\BV — 0.28
P\S — 0.26
ROE — 5.1%
Активы\Обязательства — 5.5

Что нравится:

✔️хорошее отношение активов к обязательствам.

Что не нравится:

✔️снижение выручки на 12.3% г/г (1142.8 → 1001.8 млрд);
✔️FCF снизился на 23.8% г/г (89 → 67.8 млрд);
✔️чистая прибыль уменьшилась на 55.1% г/г (103.9 → 46.6 млрд).

Дивиденды:

Дивидендная политика предполагает выплату 25% от чистой прибыли по МСФО, при условии, если показатель ND/EBITDA не превысит 2. Выплата на обыкновенную акцию не может превышать дивиденд по привилегированной. Последние годы на обыкновенную и привилегированную акцию выплачивалась одинаковая сумма.

Ориентировочно дивиденд за 2025 может быть в районе 69.29 руб. (ДД 4.56% АО и 6.64% АП от текущей цены).

Мой итог:

Компания не делится операционными показателями. Также в МСФО отчет о финансовом положении не раскрывает подробную информацию об оборотных активах и всех обязательствах.

Продолжаем разбирать отчеты нефтяных компаний за полный 2025 год. Сегодня у меня на столе МСФО Башнефти, которая является важным звеном в структуре Роснефти. Конечно, 2025 год является «зеркалом заднего вида», ведь в начале 2026 года ближневосточный конфликт внес свои коррективы в инвест-идеи, однако внутренние проблемы компании тут выходят на первый план.

🛢 Итак, выручка компании за отчетный период снизилась на 12,3% до 1 трлн рублей. Причины лежат на поверхности и звучат уже как мантра: снижение мировых цен на нефть в прошлом году, расширение дисконтов и общее замедление экспортных объемов. На этом фоне даже локальное снижение налогов (НДПИ упал на 7,5% до 284,3 млрд рублей) не смогло стать полноценным драйвером для роста финансовых показателей.

Операционная прибыль компании и вовсе рухнула почти на треть до 96,8 млрд рублей. Это прямое следствие того, что маржинальность «башкирской нефти» сжимается под давлением растущих расходов на логистику и обслуживание стареющего фонда скважин. Также стоит отметить, что у коллег по цеху имеется вертикальная интеграция и более диверсифицированные денежные потоки.

ГРУППА МЫ, смешно )) правда смешно )) Когда цена падала в новатэке вы прибежали и всех дураками назвали, сказали что надо докупать ))

Arsenya Bri, мы много дурачимся на форуме и пишем всякое но когда есть желание точный прогноз дать мы даем и исполняется, в новатэк была рак...

ГРУППА МЫ, ты уже в новотэк обещал ракету ))

ну что щеглы готовы к ракэте?))завтра будет

Какой прогнозный дивиденд? Если пропорционально уменьшению прибыли, то у меня получилось 66.15. Сверху видел прогноз в 69 рублей. dohod.ru п...

💭 Даже дочки больших корпораций требуют особого внимания...

💰 Финансовая часть (2025 год)

📊 Выручка компании составила 1,002 трлн ₽. Этот показатель можно охарактеризовать как умеренный для такой крупной нефтяной компании. Чистая прибыль — 46,64 млрд ₽. Хотя эти цифры не являются выдающимися, они остаются вполне достойными и отражают способность компании сохранять прибыльность даже в непростых рыночных условиях.

🧐 Рентабельность собственного капитала (ROE) составляет 5,1%. Такой показатель свидетельствует о недостаточно эффективном использовании собственного капитала.

💯 Свободный денежный поток (FCF) равен 67,77 млрд ₽. Значительный FCF свидетельствует о высокой способности компании самостоятельно генерировать денежные средства, что создаёт прочную основу для выплаты дивидендов акционерам. Кроме того, отсутствие чистого долга важное преимущество, подчёркивающее исключительную финансовую устойчивость и надёжность бизнеса.

🫰 Оценка

😎 Башнефть (а-о) показывает более скромные результаты по рентабельности по сравнению с такими игроками, как Лукойл и Роснефть.

Инвесторы при выборе ценных бумаг смотрят на чистую прибыль и громкое имя бренда. Но в реалиях, когда ставки по банковским вкладам и надежным государственным облигациям (ОФЗ) бьют рекорды, такой поверхностный подход ведет к потере капитала...

Много денег, но мало прибыли.

На первый взгляд, официальные результаты компании выглядят пугающе: чистая прибыль за год рухнула на 41% и составила 104,7 млрд рублей. Однако парадокс в том, что живых денег в компании стало даже больше! Операционный денежный поток (то есть средства, реально поступившие на счета от продажи нефти за вычетом всех текущих расходов) вырос на 8% и достиг 163 млрд рублей. Риск банкротства здесь нулевой: свободных средств у бизнеса втрое больше, чем краткосрочных долгов.

Почему возникла такая колоссальная разница между бухгалтерской прибылью и реальным кэшем? Ответ кроется в налогах и геополитике. Выручка «Башнефти» выросла почти на 11% до 1,14 трлн рублей. Но этот заработок до акционеров не доходит. Во-первых, государство жестко увеличило налоговую нагрузку на отрасль: сборы взлетели на 20% — до 307 млрд рублей. Во-вторых, часть средств съела общая инфляция и подорожавшая логистика из-за вынужденного разворота экспорта на Восток.

     Нефтяная компания «Башнефть» раскрыла финансовые результаты по РСБУ за 2025 год, которые продемонстрировали редкий для сырьевого сектора феномен: разнонаправленную динамику операционных и финальных показателей. Если снижение выручки оказалось в рамках статистической погрешности для волатильного рынка, то итоговая чистая прибыль рухнула более чем наполовину.

Главный удар по капитализации

     Согласно отчетности, чистая прибыль «Башнефти» по итогам 2025 года составила 46,581 млрд рублей. Это на 54,9% меньше, чем годом ранее. Падение оказалось в разы глубже, чем снижение операционных доходов, что ставит под вопрос эффективность контроля над затратами или указывает на влияние разовых неденежных факторов.

Цифры, которые не сходятся

     Для наглядности аналитики сравнивают ключевые метрики:
* Выручка: 740,2 млрд руб. (падение на 12%). Компания заработала меньше на фоне коррекции цен на сырье и, вероятно, логистических ограничений.

Башнефть отчиталась по МСФО за 2025 год — внимание, квартальных отчетов в прошлом году не было вообще!


Традицицинно сравниваем прогноз (мой) с фактом — вышло отлично по основным метрикам



Минимальное расхождение в прибыли, дивидендах и OCF — но большая разница в опер прибыли. Почему так? 

Предполагаю, что «бухгалтерский трюк», т.е. реальная опер прибыль в Башнефти это Опер прибыль + прочие расходы, потому что долга то нет

В любом случае — компания не раскрывает статьи, но главное результат

Ждем 69 рублей дивидендов (7,1% ДД) за 2025 год (четверть прибыли) — Роснефть в этом плане хоть и обижает компанию (дебиторкой, долей прибыли на дивиденды в 25%), но действует по правилам (которые все уже должны принять и не ждать чуда)



Но кому интересны 7,1% ДД сейчас? Важно, какие дивиденды будут за 2026 год!