Финаме
БКС Мир Инвестиций
Одним из самых обсуждаемых событий на прошлой неделе является покупка Роснефтью контрольного пакета Башнефти. И если для обыкновенных акций для миноритариев является оферта на выкуп акций, то для владельцев привилегированных акций важным является возможность Башнефти продолжать выплачивать дивиденды в размерах, хотя бы сопоставимых с дивидендами за 2015 год, которые составили 164 рубля на АО и АП.
Опасения о том, что Роснефть после покупки Башнефти перестанет платить дивиденды вообще не беспочвенны. Такое уже произошло, когда Роснефть приобрела ТНК ВР в 2013 году.
При поглощении ТНК-BP, завершившемся в марте 2013 года, глава «Роснефти» Сечин И И на вопрос о возможности распределения дивидендов ответил: «Вопрос по дивидендам даже не стоит, это все наши деньги». В итоге дивидендов миноритарии так и не увидели
Покупка «Роснефтью» контрольного пакета акций «Башнефти» с некоторым опасением воспринимается в Башкирии. «Башнефть» является крупнейшим налогоплательщиком в бюджет региона, компания финансирует спортивные команды, некоторые социальные проекты. Глава Башкирии Рустэм Хамитов в интервью агентству ТАСС говорил, что республика получает от «Башнефти» ежегодно 32-35 млрд рублей, или сумму, сопоставимую с 30% республиканского бюджета. В частности, объем благотворительной помощи нефтедобывающим районам республики составляет — 1,5 млрд рублей, поддержка хоккея — 2,5 млрд, налоговые поступления превышают 20 млрд рублей, дивиденды по итогам работы в 2015 году составили 7,2 млрд рублей. Останется ли эта цифра неизменной — главный вопрос, который волнует не только экономистов и финансистов.
Блокпакетом «Башнефти» владеет Башкирия, но президент республики Рустэм Хамитов неоднократно говорил, что продавать пакет не будет. По его словам, он уже встречался с руководством «Роснефти» и предварительно договорился о сохранении налоговых, дивидендных и социальных выплат на уровне 2015 г пишет газета Ведомости.
Башкирия сохранит рычаги влияния на «Башнефть» после покупки контрольного пакета башкирской компании «Роснефтью». Об этом заявил президент России Владимир Путин на форуме «Россия зовет», сообщает газета «Коммерсантъ» со ссылкой на Интерфакс.
— Нам не безразлична позиция Башкортостана, нашего федерального партнера, у которого находится значительная часть пакета «Башнефти», который прямо обратился к нам с просьбой сохранить их влияние на управление этим пакетом, — сказал он. — В такой конструкции (покупка «Роснефтью» — прим.ред.) — это тоже возможно.
«Важно, что глава Башкирии Рустэм Хамитов отстоял республиканские условия — бренд, дивиденды, благотворительность, регистрация в республике и налоговые поступления в том же объеме», — отмечали, как достижение, эксперты.
Хорошие отношения руководителя ПАО «НК «Роснефть» Игоря Сечина и главы Башкирии Рустэма Хамитова позволяют надеяться не только на дивиденды от республиканского пакета — 25% плюс одна акция ПАО «Башнефть», но и на налоговые поступления и финансирование программ развития нефтеперерабатывающего комплекса и республики, на которой лежит большая промышленная и экологическая нагрузка», — добавил ноту оптимизма экономист Константин Кузьминых.
Получается, что по информации из различных источников, президент Башкортостана Рустэм Хамитов имеет договорённости с правительством и лично главой Роснефти Сечиным о том, что дивиденды будут сохранены в том же обьёме, что были выплачены по итогам 2015 года, то есть по 164 рубля на АО и АП.
Но у Башкортостана в собственности только обыкновенные акции. Что же будет с дивидендами на привилегированные акции? Есть опасения, что Роснефть может выплатить на АП СТРОГО по уставу, а именно 10% от номинала АП равного 1 рубль. НО! В уставе есть условие доплаты размера дивиденда на привилегированные акции до размера дивиденда на обыкновенные акции в случае, если дивиденды на обыкновенные акции окажутся больше, чем на привилегированные.
Заявления, прозвучавшие из разных источников о сохранении выплат дивидендов внушают осторожный оптимизм.
А что же с офертой, которую согласно действующему законодательству Роснефть должна выставить миноритарным акционерам?
«Роснефть» согласно действующему законодательству должна предоставить оферту миноритариям «Башнефти» на продажу акций, сообщил журналистам глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев 13 октября 2016 года
«Насколько я знаю, по законодательству должна», — сказал он, отвечая на вопрос, предоставит ли «Роснефть» оферту миноритарным акционерам «Башнефти».
По мнению аналитиков, миноритарии опасаются, что «Роснефть», получившая контроль над «Башнефтью», не станет предлагать им оферту на выкуп акций, пишет«Интерфакс».
Накануне к тому же стало известно, что Госдума в ноябре может рассмотреть законопроект, который освободит госкомпании от обязанности выкупать акции у миноритариев приобретаемых ими компаний, если сделки были инициированы актами президента или правительства. Законопроект внес еще в начале июля депутат Госдумы предыдущего, шестого созыва от «Единой России» Александр Меткин.
Опрошенные «Интерфаксом» эксперты в области корпоративного управления разошлись во мнениях насчет того, применимы ли положения законопроекта к сделке по приобретению «Роснефтью» контрольного пакета акций «Башнефти».
Некоторые из них считают, что директиву госпредставителям в совете директоров «Роснефти» о покупке «Башнефти» и распоряжение правительства от 10 октября об отчуждении акций в пользу государственной компании можно считать правительственными актами, во исполнение которых была осуществлена сделка.
«Роснефть» формально государству не принадлежит, однако по стандартам МСФО с ним аффилирована — компанию контролирует холдинг «Роснефтегаз», которым владеет Росимущество, которому, в свою очередь, напрямую принадлежал контрольный пакет в «Башнефти».
По действующему законодательству «Роснефть» должна сделать оферту миноритариям по цене покупки пакета «Башнефти» у государства в течение 35 дней.
В прошлом покупка «Роснефтью» компании ТНК-BP сопровождалась конфликтом с миноритариями из-за цены оферты. После принудительного выкупа миноритарные акционеры долго судились с «Роснефтью», но в итоге все равно проиграли.
И если в отношении выплат дивидендов мы имеем положительные высказывания двух президентов, то по оферте пока что ясности нет.
