Башнефть акции

Башнефть 11 ноября 2016 должна опубликовать показатели за 3К16 по МСФО и провести телеконференцию в 16:00 по московскому времени.

Мнение Атона:
Мы ожидаем, что согласно последней консолидированной отчетности компании без учета показателей «Башнефти» (сделка имела место в 4К16), валовая выручка составит 1 245 млрд руб. (+2% кв/кв) за счет роста добычи нефти на 0,8% кв/кв (благодаря восстановлению добычи «Юганскнефтегаза» и вводу в эксплуатацию Сузунского месторождения) и роста объемов переработки в России на 9% кв/кв на фоне примерно неизменных цен на нефть (44,0 долл./барр. марки Urals против 43,8 долл./барр. во 2К16). В то же самое время компания стала жертвой отрицательного лага экспортной пошлины (ставка экспортной пошлины на нефть выросла до 12,2 долл./барр. против 9,2 долл./барр.), что объясняет снижение показателя  EBITDA на 21% кв/кв до 245 млрд руб. Мы ожидаем увидеть достаточно слабый показатель чистой прибыли − 25 млрд руб. – из-за снижения операционной прибыли, а также разового отсроченного налога на прибыль после продажи долей в восточносибирских проектах («Ванкорнефть» и «Таас-Юрях») индийским компаниям. Кроме того, последние сделки, скорее всего, способствовали росту денежной позиции компании в конце 3К16 (до приобретения «Башнефти» в октябре).

На телеконференции мы ожидаем услышать обновленный прогноз по капзатратам на 2016 и 2017, комментарии по ведущейся интеграции  «Башнефти» в бизнес-империю «Роснефти» и по перспективам выкупа собственных акций в рамках приватизации пакета в 19,5%. Информация для набора: Великобритания: 0 800 368 0649, США: 1 855 287 9927, Россия (Москва): 8 495 221 7579, Россия (бесплатный номер): 8 800 1009 635. Пароль: Rosneft.

[11:26:02] Роман: можно заморочится канещ и по оферте сдать
[11:26:09] Роман: на рынке по 3650 скинем
[11:26:36] Роман: 8% от текущих
[11:26:42] Роман: за пару недель

ЦЕНА ОФЕРТЫ РОСНЕФТИ МИНОРИТАРИЯМ БАШНЕФТИ ЧУТЬ ВЫШЕ, ЧЕМ ЦЕНА СДЕЛКИ ПО ВЫКУПУ ГОСПАКЕТА — ШВЕЦОВ

У ЦБ НЕТ ПРЕТЕНЗИЙ ПО ПРОЕКТУ ОФЕРТЫ РОСНЕФТИ АКЦИОНЕРАМ БАШНЕФТИ — ШВЕЦОВ

Роснефть направила в ЦБ обязательное предложение о приобретении 55 466 137 обыкновенных акций Башнефти, составляющих 37,52% общего количества обыкновенных акций  BANE. Максимальный размер обязательств Роснефти по обязательному предложению не превысит 206 млрд. руб. (Роснефть)

Шансы на оферту существенно повысились. Другой вопрос, по какой цене будет оферта. Как было отмечено выше, по закону «Роснефть» обязана выставить оферту до 17 ноября, после чего миноритарные акционеры имеют законное право отстаивать требование выставления оферты по цене 3700 руб. на обыкновенную акцию в суде. В то же время у «Роснефти» есть еще 3 недели на то, чтобы приняли новый закон в Госдуме о принадлежности компании. Если закон будет принят, то «Роснефть» будет покупать акции по цене не ниже средневзвешенной за 6 последних месяцев. По состоянию на 27 октября средневзвешенная цена обыкновенной акции за 6 месяцев составляет 2982 руб. В настоящее время акции торгуются в районе 3250 руб., это означает, что участники рынка торгуют акциями с премией к минимально возможной цене оферты. Ситуация с привилегированными акциями пока что не ясна, в связи с чем сложно сказать, будут ли они выкупаться, и по какой цене. Время сейчас работает в пользу акционеров «Башнефти». Остается открытым вопрос, успеют ли одобрить и принять закон в столь сжатые сроки или нет. Если успеют, то можно ожидать цену выкупа не ниже 3000 руб. на обыкновенную акцию (а скорее всего, и не выше), а если нет, то 3700 руб. на обыкновенную акцию.

Федеральная антимонопольная служба получила заявку «Роснефти» на увеличение доли в «Башнефти» до 100%, сообщил журналистам замглавы ведомства Анатолий Голомолзин.

«На днях буквально… Скорей всего, в месячный срок будет рассмотрена (заявка „Роснефти“ — ред.)», — сказал Голомолзин, утвердительно ответив на вопрос о получении заявки «Роснефти» на 100% «Башнефти».

Ранее в октябре «Роснефть» купила 50,0755% акций башкирской нефтекомпании за 329,7 миллиарда рублей и сразу перечислила средства на счета Казначейства РФ.

Глава ФАС Игорь Артемьев ранее говорил, что служба при рассмотрении ходатайства «Роснефти» в рамках покупки «Башнефти», скорее всего, сформулирует предписание с продажей АЗС в Башкирии и Татарстане.

«Роснефть» ранее в октябре закрыла сделку по покупке 50,0755% акций «Башнефти» у государства за 329,7 миллиарда рублей. Доля «Роснефти» на мировом рынке нефти после покупки «Башнефти», по данным Международного энергетического агентства, выросла с 4,9% до 5,4%.

Башнефть: СД Роснефти одобрил сделку на $1.5 млрд – позитивно. Выкуп акций Башнефти у миноритариев – один из вариантов использования суммы, который оказал бы существенную поддержку как «обычке», так и «префам» компании. 

Различные источники в СМИ сообщили, что глава «Роснефти»ROSN +0,10% Игорь Сечин и президент Башкортостана Рустэм Хамитов (республике принадлежит 25% в «Башнефти»BANE -0,34%) договорились о сохранении всех обязательств «Башнефти» перед регионом, в том числе и дивидендов.

Наше мнение. Привилегированные акции «Башнефти» вчера резко выросли на этой новости. «Башнефть» ранее выплачивала 25% от своей чистой прибыли по МСФО, за исключением этого года, когда она выплатила половину своей чистой прибыли за 2015 год. Очевидно, Башкортостан не намерен продавать свою долю в «Башнефти» (о чем неоднократно говорил г-н Хамитов), ожидая от компании дивиденды, налоги и социальные выплаты на уровне региона.

Исходя из коэффициента выплат 25%, «Башнефть», по нашим оценкам, может выплатить 1,5 тыс руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность ~6% по привилегированным акциям после вчерашнего ралли. Мы сомневаемся, однако, что этой доходности достаточно, чтобы обеспечить привлекательное соотношение риска и доходности для привилегированных акций «Башнефти», учитывая отсутствие формальных обязательств «Роснефти» в отношении предложения о выкупе и риски возможных неблагоприятных изменений в корпоративном управлении «Башнефти». Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций «Башнефти».