Инарктика (Русская Аквакультура) акции

У Инарктики в прошлом году реализовались биологические риски, что негативно повлияло на котировки акций компании. Но если смотреть их последний отчет за 2024 год, то он вполне неплохой: выручка выросла на 11% г/г, до 31,5 млрд. рублей. Компании удалось на 11% нарастить выручку, до 31,5 млрд руб., несмотря на падение объемов продаж из-за гибели рыбы. EBITDA незначительно снизилась до 12,5 млрд. рублей, а скорректированная на негативную переоценку биологических активов чистая прибыль составила 10,3 млрд. рублей (+11% г/г).

Но главное, у компании уже восстанавливается поголовье рыбы, что должно привести к восстановлению продаж в натуральном выражении в этом году. При этом у Инарктики сохраняется высокая рентабельность и низкая долговая нагрузка, показатель ND/EBITDA – 1,0х. По итогам 2024 года компании даже удалось снизить чистый долг на 7%.

Плюс компания усиливает вертикальную интеграцию — Инарктика продолжает развивать приобретенные мальковые заводы в Калужской, Нижегородской и Архангельской областях. Число смолтовых заводов подросло до пяти. Кроме того компания строит собственный завод по производству рыбного корма в Великом Новгороде, что позволит компании в долгосрочной перспективе снизить зависимость от сторонних поставщиков и сократить операционные расходы.

В рамках роста эффективности и развития ESG-практик мы успешно запустили проект по переработке отходов производства и переработки рыбы в органическое удобрение.

🔹 Как это работает?

Измельчаем отходы, добавляем муравьиную кислоту — а дальше ферменты запускают природный процесс: белки расщепляются до аминокислот и пептидов. Эти органические соединения хорошо усваиваются и растениями, и животными — отличный стимул для роста.

🔹 Наш экологичный силос мы поставляем фермам по всей России — и для кормов, и для удобрения. А ещё зарегистрировали для него отдельный бренд — «Агроморе».

🔹 Один из наших партнёров выпускает на основе силоса удобрение для дачников под маркой «Морской коктейль». Продаётся в рознице и на маркетплейсах. Просто разбавляешь водой — и поливаешь огурцы, клубнику, деревья или комнатные растения.

По результатам проведенных исследований, удобрения из нашего силоса содержат большое количество натуральных биологически активных веществ, способных уменьшить влияние стрессоров на рост растений, а также улучшить структуру почвы и использование растениями содержащихся в почве минеральных питательных веществ.

Публичное акционерное общество «ИНАРКТИКА», специализирующееся на управлении холдинговыми активами, опубликовало отчетность за первый квартал 2025 года. Данные вызывают вопросы у инвесторов: почему доходы от дочерних компаний сократились почти вдвое, куда исчезли дивиденды и на что направлены новые инвестиции? Разбираемся в цифрах и перспективах компании.

1. Финансовые показатели: тревожные сигналы

Выручка рухнула на 47%

• В 1 квартале 2025 года выручка составила 500,3 млн руб. против 945,3 млн руб. за аналогичный период 2024 года.

• Основное падение произошло за счет снижения доходов от дочерних компаний (с 935 млн руб. до 490 млн руб.).

Почему это важно?
ПАО «ИНАРКТИКА» получает львиную долю прибыли от дивидендов своих «дочек» — ООО «АКВАКУЛЬТУРА» (99,99% акций) и ООО «Архангельский водорослевой комбинат» (100%). Резкое сокращение поступлений может означать:

За технологиями выращивания рыбы и устойчивым производством всегда стоит наука. Инарктика давно и плотно сотрудничает с университетами и научными центрами по всей стране. Вот как это выглядит:

🔹 Партнерство: Инарктика – партнёр бакалавриата «Водные биоресурсы и аквакультура» Северного (Арктического) федерального университета (САФУ) имени Ломоносова в Архангельске.

🔹 Чемпионаты: В Мурманске, где мы выращиваем атлантического лосося, выступаем индустриальным партнером Мурманского морского рыбопромышленного колледжа (ММРК) имени И.И. Месяцева по проведению чемпионата «Профессионалитет», где студенты соревнуются по компетенциям, необходимым для аквакультуры.

🔹 Стажировки: Студенты из учебных заведений с профильными направлениями – например, САФУ, ММРК, Мурманского Арктического университета, Петрозаводского государственного университета – проходят практику на предприятиях Инарктики.

🔹 Практическое сотрудничество: В университете ИТМО (Санкт-Петербург) ребята помогают создавать продукты из побочного сырья: силоса, рыбьего жира и даже бурых водорослей.

Безопасность и качество продукции Инарктики 🐟 подтверждены международными сертификатами. Расскажем, каким именно стандартам соответствуют наши производство:

🔹 MSС (Marine Stewardship Council) – стандарт устойчивого рыболовства для решения проблемы чрезмерного вылова морских ресурсов.

🔹 ASC (Aquaculture Stewardship Council) – стандарт устойчивого развития отрасли аквакультуры и контроля ее воздействия на экосистемы.

🔹 В нашей компании действует стабильная система менеджмента на основе принципе HACCP (Hazard Analysis Critical Control Point, анализ рисков и критические контрольные точки).

В рамках производственного контроля Инарктика внедрила программу лабораторных исследований. Каждый квартал мы исследуем продукцию на паразитологию, микробиологию и органолептику, а каждые полгода – на безопасность.

Кроме того, состав и свойства нашей продукции соответствуют требованиям канонов ислама 🕌 («Халяль») и иудаизма 🕎 («Кошер»).

С сертификатами и результатами анализа можно познакомиться на сайте: https://inarctica.com/product/production/

«С 2022 года мы стали наращивать объемы производства комбикормов для аквакультуры, особенно для ценных пород рыб. Еще недавно для лососевых производили 12-15 тыс. тонн комбикормов в год. Сегодня вышли на 100 тыс. тонн», — сообщил президент Союза комбикормщиков, директор ВНИИ комбикормовой промышленности Валерий Афанасьев.

«Наверное, к 2026-2027 годам выйдем на уровень производства комбикормов для аквакультуры в 200-250, а может, и 300 тыс. тонн», — добавил он.

Сто лет про нее не говорили…  

Тем не менее, порадовать вас особо нечем — что локально, что глобально мы в нисходящем тренде 🫡

Для слома локального нисходящего тренда надо пробить и закрепиться выше 690. Для глобального — пробить и закрепиться выше 780.

До тех пор Хомяк смотрит вниз — можем падать 560-600

Приглашаю в канал степную братву, там ещё больше интересных разборов, обсуждений и прочих полезностей — t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6

🕯 Инарктика завершила 2024 год с противоречивыми результатами, демонстрируя как достижения, так и трудности.

📈 Выручка достигла исторического максимума в 31,5 млрд рублей, увеличившись на 11% год к году. Этот успех стал возможен благодаря росту цен на продукцию и эффективной работе компании в сложных условиях. Однако скорректированная EBITDA снизилась на 3% до 12,5 млрд рублей, сохранив рентабельность на уровне 40%.

📉 Чистая прибыль за год упала на 50%, составив 7,8 млрд рублей, но за второе полугодие она выросла на 34% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. Основной причиной падения стали биологические риски и гибель рыбы в первом полугодии, что привело к снижению объемов вылова.

🕯 Финансовая устойчивость остается сильной. Чистый долг снизился на 7% до 12,7 млрд рублей, а коэффициент NetDebt/EBITDA удерживается на комфортном уровне 1,0х. Компания продолжает выплачивать щедрые дивиденды — в 2024 году акционеры получили 4,3 млрд рублей, что составляет 56% от чистой прибыли.

На каждом из наших садковых комплексов работает команда профессионалов, которые заботятся о здоровье рыб. Расскажем подробнее, кто в нее входит и чем занимается:

🐟 Старший рыбовод несет ответственность за то, как в целом выстроен процесс выращивания рыбы.

🐟 Рыбовод по кормлению визуально – через подводные видеокамеры –контролирует насыщение всей популяции рыб, содержащейся в садке. Это обеспечивает регулярное и полноценное питание рыб, снижает конкуренцию между отдельными рыбами.

🐟 2-3 рыбовода с помощью подводных камер и систем искусственного интеллекта отслеживают состояние рыбы и садкового комплекса.

Все они несут вахту на кормораздаточной барже – центре каждого садкового комплекса, где созданы условия для работы и отдыха персонала. Для проведения плановых работ на садковые комплексы приезжают также и другие специалисты:

🔹 3 водолаза каждый месяц отслеживают состояние садков, в том числе с помощью подводных роботов, и при необходимости ремонтируют делевые мешки – сетку, из которой состоит садок.

На Инарктику в целом мы смотрим положительно. Если смотреть их последний отчет, то в 2024 году компания показала рост выручки на 11% год к году, при этом скорректированная чистая прибыль увеличилась на аналогичные 11%. Несмотря на незначительное снижение EBITDA на 3%, рентабельность бизнеса остается на высоком уровне, а долговая нагрузка — минимальной. Более того, по итогам года чистый долг сократился, что подтверждает финансовую устойчивость компании.

Компания продолжает стратегию вертикальной интеграции, развивая приобретенные мальковые заводы в Калужской, Нижегородской и Архангельской областях. Количество смолтовых заводов увеличилось до пяти, что укрепляет контроль над производственным циклом. Важным шагом стало начало строительства собственного завода кормов в Великом Новгороде — это снизит зависимость от поставщиков и оптимизирует затраты в долгосрочной перспективе. Поэтому думаю, что на пятилетнем горизонте у компании есть очень хорошие шансы на продолжение роста на фоне усиления вертикальной интеграции и освоения новых участков в Баренцевом море.

Ситуация с AQUA пока остаётся в рамках нисходящего тренда – цена пыталась пробить синюю линию сопротивления (669), но пока не смогла закрепиться выше. Это ключевой момент: пока котировки торгуются ниже 669, велика вероятность отката к чёрному уровню поддержки 621. Именно там можно рассмотреть вход в покупки.

Но есть и альтернативный сценарий: если цена всё же зафиксируется выше 669 – это будет сигнал к покупке с перспективой роста до 775 (максимумы этого года).

🔴 Стоп-лосс разумно разместить ниже 621 – если поддержка не выдержит, лучше не испытывать судьбу.

Так что сейчас два варианта: либо ждём отскока от 621, либо прорыва выше 669 – оба сценария дают шанс на прибыль. Главное – чётко следовать плану! 🎯

💼 А также напоминаю, что мы сформировали ЛУЧШИЙ ПОРТФЕЛЬ НА 2025 ГОД, который имеет отличное соотношение риска к потенциальной доходности.

Можете глянуть его в нашем tg, обещаю, не пожалеете 😉
t.me/+nG63RNCFIythNjIy

Экспорт рыбной продукции из России по итогам 2024 года превысил 1,9 млн тонн в физическом выражении, в денежном выражении он составил $4,9 млрд. Об этом заявил руководитель Росрыболовства Илья Шестаков на расширенном заседании коллегии ведомства.

«Экспорт рыбы, рыбопродуктов и морепродуктов в 2024 году, по данным ФТС и Росстата, составил свыше 1,9 млн тонн. В денежном выражении — $4,9 млрд. Это ниже уровня 2023 года. На 2025 год предстоит задача — продолжить планомерную работу по продвижению российской рыбы на внешних рынках при участии представительств Минсельхоза и Росрыболовства за рубежом и нарастить объемы поставок. Безусловно, в приоритете продукция с высокой добавленной стоимостью», — отметил глава ведомства.

В то же время импорт рыбы, рыбопродуктов и морепродуктов, по данным Федеральной таможенной службы России, в 2024 году в сравнении с 2023 годом увеличился на 4,6% и составил 686 тыс. тонн, в денежном выражении — порядка $3 млрд. Речь идёт о закупке продукции, которая не добывается в российских водах, не производится нашими предприятиями или производится не в достаточном объеме

Правительство РФ увеличило с 8 до 12 лет предельный срок реализации проектов в рамках программы инвестиционных рыбных квот.

«С предложением увеличить предельные сроки реализации инвестиционных проектов выступило Росрыболовство, инициативу поддержал Минсельхоз. Мера принята для поддержки рыбохозяйственных предприятий, которые осуществляют программу модернизации отрасли в условиях беспрецедентного санкционного давления. Решение позволит инвесторам избежать рисков расторжения договоров о предоставлении инвестиционных квот и завершить строительство судов», — говорится в сообщении Росрыболовства.

Программа инвестквот (предоставление компаниям квот на вылов в обмен на строительство рыболовного флота и перерабатывающих заводов) действует в РФ с 2016 года. В рамках первого этапа (с 2017 года) построено 39 судов (23 рыбопромысловых и 16 краболовов), 25 рыбоперерабатывающих заводов. Кроме того, идет реализация проектов по строительству судов, заключено 96 договоров с инвестиционным обязательством по строительству 60 рыбопромысловых судов и 36 краболовов.

Мы регулярно получаем много интересных и важных вопросов от вас. Сегодня отвечаем на наиболее частые из них.

❓Когда можно ожидать восстановления биомассы?

Мы планируем увеличить биомассу рыбы в воде до 30 тыс. тонн в перспективе 12–15 месяцев.

❓Вы сохраняете цель по увеличению производства?

Мы подтверждаем стратегическую цель увеличить производства рыбы до 60 тыс. тонн в год за счет развития российского производства малька, сотрудничества с партнерами и использования потенциала имеющих у компании рыбоводных участков.

❓А что будет после достижения производства в 60 тыс. тонн? Как расти дальше?

Это наша «Стратегия 2.0»: после достижения цели по удвоению производства мы планируем увеличивать навеску малька. Малек при зарыблении будет побольше, а значит ему нужно будет меньше времени, чтобы стать полноценной товарной рыбкой. Мы сможем его быстрее выловить, отправить нашим клиентам, а на его место скорее придет новое поколение крупных мальков. Цикл станет короче, и производство за счет этого увеличится.

Стоит ли покупать бумаги Инарктики? ПАО «Инарктика» — российская компания, специализирующаяся на производстве и продаже лосося и форели. Комп...

ПАО «Инарктика» — российская компания, специализирующаяся на производстве и продаже лосося и форели. Компания выращивает атлантического лосося и морскую форель в Баренцевом море и радужную форель в Республике Карелия. Головной офис находится в Москве.

Так контора говорит сама о себе, а вот что на самом деле...

Финансовое состояние

ПАО «Инарктика» — средне рискованное, незакредитованное, частично ликвидное, высокоэффективное предприятие. Выручка на 01.07.2024 года  составила 1 855.8 млн, чистая прибыль 1 764.7 млн рублей.

На 1 рубль собственного капитала приходится 0.24 рубля заёмных денег. Заёмный капитал обеспечен собственными резервами на 100%. Общая задолженность компании состоит из 3 000.3 млн рублей долгосрочных обязательств и 92.8 млн текущих.

Кредитоспособность предприятия высокая. ЛИСП рейтинг: rlA