Курс рубля ищет новые уровни
Курс доллара завершает непростую неделю в районе 91,5 руб. (+3% за неделю и +13% с начала лета). ЦБ, безусловно, прав, ссылаясь в качестве причины на сокращение торгового баланса. Но это долгосрочный фактор, а ослабление было слишком резким, чтобы его объяснить исключительно фундаменталом. Допускаем, что триггером ослабления мог стать выкуп активов у нерезидентов.
👍 Рассуждаем, что дальше?
👍 Относительно низкий торговый баланс и дальше будет определять высокую чувствительность курса к любым разовым операциям.
👍 Резиденты продолжат выводить валюту, независимо от ДКП Банка России. Повышение ключевой ставки на 50-100 б.п. не изменит ситуацию.
👍 Потребительское кредитование может постепенно сворачиваться по мере ужесточения регулирования, но потребление поддерживается дефицитом бюджета и ростом доходов.
👍 Нет очевидных факторов поддержки рубля. После прекращения локальных сделок с нерезидентами прочие факторы продолжат давить на рубль. Укрепление рубля могло бы произойти из-за роста санкционных рисков или продаж валюты для выплаты дивидендов. Но полагаться на них сложно, так как это влияние невозможно прогнозировать или оценивать.
👍 Исторически, если курс рубля не возвращается на привычные значения в течение нескольких дней, то закрепляется на новых уровнях.
Курс рубля похоже ищет новые уровни вокруг 90 руб./долл. и 100 руб./евро с диапазоном ± 5 руб. Исходя из текущих факторов, откат доллара ниже 85 руб. выглядит маловероятным.
#ИльяИльин
Аналитический Центр ПСБ
