Джим Рикардс: «Вашингтон обесценит свой долг в $40 триллионов, и золото — это способ защититься».
Oct 02, 2026
Учитывая, что доходность 10-летних казначейских облигаций достигла максимума 2002 года, автор книги «Валютные войны» утверждает, что инфляция, а не погашение, является способом управления долгом, и он считает, золото уже показал вкладчикам, где спрятаться.
Правительство США задолжало более 40 триллионов долларов, и теперь оно тратит около 1 триллиона долларов в год только на проценты. Джим Рикардс не думает, что кто-то в Вашингтоне планирует вернуть долг.
«Вам не нужно выплачивать государственный долг. «Мы не собираемся выплачивать государственный долг», — заявил Рикардс в интервью. «Вам нужно пролонгировать его по разумной процентной ставке».
Это становится все сложнее. В четверг доходность 10-летних казначейских облигаций достигла 5,34%, что является самым высоким показателем с 2002 года, поскольку глобальная распродажа облигаций набрала обороты. Доходность 30-летних облигаций Великобритании впервые с 1998 года превысила 6%, а индекс государственного долга Bloomberg только что пережил худший квартал с 2024 года. С каждым тиком пролонгация долга Вашингтона становится все дороже, а Бюджетное управление Конгресса уже ожидает, что чистые процентные расходы в этом финансовом году составят около 1 триллиона долларов.
Как долг сокращается, и никто его не выплачивает
Он указывает на то, что произошло после Второй мировой войны. По данным Федерального резервного банка Сент-Луиса, федеральный долг достиг пика примерно в 118% ВВП в 1946 году и упал примерно до 31% к 1981 году. Сам долг никогда не переставал расти. Изменился размер экономики в текущих долларах, и во многом этот рост был обусловлен ростом цен.
«Дело было не в долге. Долг вырос в три раза. «И дело было не в дефиците», — сказал Рикардс. «Рост произошел за счет ВВП. Но когда вы говорите о долге, вы не говорите о реальном ВВП. Вы говорите о номинальном ВВП. Номинальный ВВП — это реальный ВВП плюс инфляция».
По его словам, для такого крупного заемщика, как правительство США, в этом весь смысл. «Инфляция выгодна должнику», — сказал Рикардс. «Если вы должник, вам нравится инфляция, потому что вы должны ту же номинальную сумму долларов, но они стоят меньше. Это как: «Эй, вот твой триллион долларов обратно». Удачи в покупке буханки хлеба' Кто самый большой должник в мире? Это Соединенные Штаты Америки».
ФРС, со своей стороны, заявляет, что борется с инфляцией, а не приветствует ее. В сентябре ставки были повышены впервые с 2023 года, а председатель Кевин Уорш заявил, что инфляция была «слишком высокой… слишком долго» Аргумент Рикардса заключается в том, что на протяжении десятилетий математика долга побеждает обещания.
Рикардс говорит, что инфляция не обязательно должна быть драматичной, чтобы нанести реальный ущерб. «Инфляция в 3% снижает стоимость доллара вдвое примерно за 24 года», — сказал он. Растяните это на 48-летнюю карьеру, и три четверти ее исчезнут. «Если вы начинаете говорить об инфляции в 4 или 5%, забудьте об этом. Ваш доллар подобен кубику льда, тающему в вашей руке».
По его словам, хуже всего приходится пенсионерам, поскольку их повышение всегда происходит после того, как цены уже изменились. «Социальное обеспечение корректируется каждый год, но это происходит постфактум», — сказал Рикардс. «Любое увеличение выплат по социальному обеспечению в 2027 году будет основано на инфляции 2026 года. Так что вы всегда немного отстаете от графика»
«Жертвами становятся люди, у которых нет активов, — сказал он, — или люди с фиксированным доходом разного рода, которые не могут внести коррективы».
Чему замороженные резервы России научили владельцев золота
По мнению Рикардса, наиболее убедительным доводом в пользу золота стала ситуация 2022 года, когда правительства стран Запада заморозили российские резервы на сумму около 300 миллиардов долларов, хранившиеся за рубежом. Золото, которое Москва держала внутри страны, оказалось единственным активом, до которого они не смогли добраться.
«Россия получила более 150 миллиардов долларов нереализованной прибыли от переоценки этого золота, — отметил он. — Во-первых, США не могли на него посягнуть. Во-вторых, его стоимость выросла на фоне опасений, что Минфин США может конфисковать принадлежащие вам казначейские облигации. В итоге Россия заработала на своем золоте целое состояние — так что оно сработало именно так, как и должно было».
Цифры подтверждают его слова. По данным на 1 августа в резервах Центрального банка России находилось около 73,2 млн унций золота. Учитывая, что в начале 2022 года цена унции составляла примерно 1900 долларов, а сейчас — около 4160 долларов, стоимость этих запасов выросла примерно на 165 миллиардов долларов.
28 января цена золота достигла рекордной отметки в 5589,38 доллара за унцию, а в четверг торговалась на уровне около 4158 долларов. Это все еще выше цены в 3866 долларов, зафиксированной год назад. Рикардс не ожидает, что центральные банки станут движущей силой следующего масштабного скачка цен, однако полагает, что они ограничивают возможные потери. «Это не вызовет резких взлетов, — отметил он, — но создаст своего рода «пол» для цены». Он называет это «асимметричной сделкой», при которой «риск снижения ограничен, поскольку центральные банки всегда присутствуют на рынке, скупая золото и не давая цене упасть ниже определенного уровня».
Только убедитесь, что вы владеете именно золотом. «Если у вас есть фьючерсы на золото, контракты на обезличенное золото, опционы на золото или паи золотых ETF, вы не владеете золотом, — пояснил он. — У вас на руках лишь контракт».
Показатели инфляции стали мягче, но радоваться пока рано
На этой неделе Уолл-стрит получила хорошие новости. Базовый индекс PCE — ключевой для ФРС индикатор инфляции — в августе вырос на 0,2% (и на 3,0% в годовом исчислении), что оказалось ниже прогнозируемых экономистами 3,3%. По данным инструмента CME FedWatch, вероятность очередного повышения ставки в октябре снизилась в среду до 23,8% с 64,2% неделей ранее.
Рикардс полагает, что на заседании 27–28 октября ФРС воздержится от изменений. «На октябрьском заседании они сохранят статус-кво», — заявил он. А вот в декабре ситуация будет иной: «тогда они, вероятно, повысят ставку».
При этом он не разделяет мнение о том, что инфляция побеждена. «Если инфляция снизится с 3,7% до 3,4%, New York Times напишет, что инфляция упала, — отметил он. — Но цены не упали. Это означает лишь то, что цены продолжают расти, просто более медленными темпами». Уровень цен по-прежнему значительно превышает показатели, наблюдавшиеся до скачка 2022 года, когда годовая инфляция достигла пика в 9,1% (согласно данным Бюро статистики труда).
