EURUSD

#DX, индекс доллара

📣 Сегодня нас ожидает насыщенный новостной фон во второй половине дня. Завершится он в 21:00мск выступлением президента США.

Что касается технической картины, индекс доллара продолжает демонстрировать уверенную восходящую тенденцию. На этом фоне приоритет остается за длинными позициями. Дополнительным подтверждением служит закрепление цены выше ключевого уровня дневного таймфрейма 99.695.

Однако стоит отметить, что актив уже продолжительное время движется вверх, без серьезных коррекционных движений. На фоне политической напряженности в США, в рамках сегодняшнего новостного фона мы можем получить разворотное движение. В первую очередь, для разворота, активу необходимо снять текущий ключевой хай, после чего продемонстрировать импульсный возврат цены к ключевой поддержке 99,695. Здесь нам необходимо будет тщательно пронаблюдать за реакцией цены.

При пробитии и закрытии ниже 99.695, с высокой вероятностью, мы получим продолжение нисходящей реакции, целью которой будет являться область поддержки 98,605 — 98,725. Промежуточной целью, в данном случае, выступит часовой уровень поддержки 99,190, который может оказать локальное влияние на цену.

Жизнь или смерть для США. Так Дональд Трамп называет вердикт Верховного суда о законности тарифов. Если они будут отменены, по мнению президента, американская экономика отправится в ад. Действительно, Соединенным Штатам придется возвращать миллиарды долларов. Это расширит дефицит бюджета и вынудит Вашингтон идти по пути Лондона. Тот топит фунт, намереваясь повысить налоги и сократить расходы. Не пора ли покупать EURUSD?

Ключевым моментом является законность введения пошлин на импорт. Дональд Трамп при установлении тарифов говорил о чрезвычайной ситуации. Однако суды нижней инстанции и Сенат утверждают, что США не находятся в такой ситуации.

Белый дом не согласен. Скотт Бессент ссылается на концепцию переломного момента в экономике. Ограничение Китаем экспорта редкоземельных минералов и колоссальный торговый дисбаланс свидетельствуют о чрезвычайной ситуации. Если бы американская администрация действовала, а не сидела сложа руки, мирового кризиса 2008-2009 удалось бы избежать.

Однако инвесторы совсем не уверены, что Белый дом прав. Рынки прогнозов Polymarket и PredictIt выдают более чем 60%-ю вероятность, что Дональд Трамп проиграет в суде.

Имхо где то здесь отскок

1.14800  Бай

Осенью рынки напоминают футбольный матч. В ворота ФРС был назначен пенальти, и центробанк пытается понять, в какую сторону следует прыгать. Оставь он ставки слишком высокими, плохо придется всей экономике. Начни агрессивно ослаблять денежно-кредитную политику, разгонится инфляция. Шансы пропустить гол растут из-за густого тумана на стадионе в виде шатдауна, а предугадать действие Федрезерва хотят все зрители.

Раскол в рядах FOMC действительно напоминает мечущегося вратаря. Президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби больше обеспокоен на протяжении четырех лет превышающей таргет инфляцией, чем состоянием рынка труда. Напротив, Стивен Миран не считает высокие цены проблемой и критикует слишком ограничительную монетарную политику. Лиза Кук одобряет снижение ставки в октябре, однако не дает подсказок о декабре. Для нее каждая новая встреча ФРС – это живая встреча.

Глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли и вовсе считает, что центробанк должен скрывать возможность снижения ставоки по федеральным фондам в конце года, так как имеет место явное противоречие между двумя мандатами: занятостью и инфляцией.

EURUSD

Евро за прошедший торговый период заметно снизился, развернувшись на полпути к верхней границе диапазона. Это движение было почти исключительно продиктовано решающими действиями и сигналами ФРС США, которые укрепили доллар, несмотря на номинальное смягчение политики. Несмотря на то, что ФРС снизила базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов, установив новый целевой диапазон 3.75–4.00%, пресс-конференция Пауэлла была воспринята как «ястребиная», что усилило спрос на доллар как на актив с более высокой доходностью на горизонте нескольких кварталов. В то же время, европейский регулятор оставил ставки без изменений, подчеркнув в сопроводительных заявлениях близость инфляции к целевому уровню, устойчивость рынка труда и частного сектора. Это было воспринято как признак того, что ЕЦБ ощущает пространство для дальнейшего смягчения — и рынок моментально заложил это в цену. Проблема для евро в том, что разница между жёсткой риторикой ФРС и сдержанностью ЕЦБ автоматически усилила дифференциал доходностей — ключевой фундаментальный драйвер падения пары.

Ключевой темой предстоящей недели, вероятно, станет шатдаун.
Трамп в своем ночном выступлении не проявил никакого интереса к уступкам демократам, заявив, что готов обсудить вопрос ObamaCare после того, как демократы проголосуют за возобновление работы правительства, при этом Трамп считает, что необходима альтернатива текущим субсидиям по здравоохранению.
Тем не менее, 52% американцев обвиняют республиканцев в шатдауне, а две трети американцев считают, что США движется в неправильном направлении.
Goldman Sachs в свежей оценке заявил, что шатдаун может нанести рекордный ущерб экономике США, банк ожидает, что шатдаун продлится около 6 недель, что приведет к снижению ВВП США в 4 квартале на 1,15%, но за этим последует отскок в 1 квартале 2026 года на 1,3%.

Второй темой станет начало слушаний в Верховном суде США по правомерности большинства пошлин Трампа, от взаимных до пошлин за фентанил.
Судебный процесс ожидается длительным, по минимуму он займет 2-4 месяца до вынесения решения, но факты, изложенные во время слушаний, могут значительно повлиять на мышление рынка по влиянию пошлин на экономику США и политику ФРС.

Чтобы предсказать будущее, нужно заглянуть в прошлое. В чем причины второй лучшей месячной динамики доллара США в 2025 в октябре? Свою роль сыграла слабость конкурентов. Снижение кредитных рейтингов Франции оказало давление на евро, а ожидания масштабных стимулов в Японии сделали иену худшей валютой G10. Существенную лепту в пике EURUSD внесла переоценка траектории ставки ФРС. Инвесторы пересматривали свои взгляды. И не только на монетарную политику.

На рынках важное значение имеют надежды и разочарования. Существенное замедление американской занятости летом обернулось растущими ожиданиями на агрессивный цикл монетарной экспансии ФРС. Инвесторы были уверены в двух шагах Федрезерва: не только в октябре, но и в декабре. Спич Джерома Пауэлла о нерешенных вопросах со снижением ставки в конце года стал для них ушатом холодной воды. Шансы такого исхода упали с более чем 90% до 69%, доходность трежерис выросла, доллар США укрепился.

Действительно, не только президент ФРБ Канзас-Сити Джеффри Шмидт выступал за сохранение ставки по федеральным фондам на уровне 4,25%.

На начало недели я считала главным драйвером для рынков встречу Трампа и Си Цзиньпина.
После пресс-конференции Пауэлла в среду я преуменьшила значение его риторики, поставив во главу угла голубиное решение со снижением ставки и прекращением QT, а не сигналы Пауэлла об отсутствии гарантий снижения ставки ФРС в ходе заседания 10 декабря.
На текущий момент думаю, что недооценила настроения членов ФРС.
Пятничные выступления членов ФРС показали, что не один только Шмид хотел оставить ставку неизменной на заседании в среду, ещё три члена ФРС – Логан, Хэммак и Бостик – хотели сохранить ставку неизменной и не намерены голосовать за снижение ставки в декабре.
Все четыре вышеуказанные члена ФРС являются ястребами, Шмид выступал против снижения ставки в этом году, аналогичные идеи высказывали Логан и Хэммак (хотя и менее категорично), Бостик с начала года твердил, что видит всего одно снижение ставки в этом году.
Порядок выступления членов ФРС тоже имеет значение, если Шмид был обязан по этическим правилам представить объяснение своего несогласия с консенсусом первым, то решение о выступлении трех остальных ястребов ФРС первыми после окончания периода тишины было явно согласовано с Пауэллом для того, чтобы уменьшить ожидания рынка по снижению ставки ФРС в декабре.

Нет сюрпризов – нет укрепления валюты. «Ястребиная» риторика ФРС и появление проголосовавшего за сохранение ставки по федеральным фондам инакомыслящего стало неожиданностью для рынков. Доллар США вырос. Ни ЕЦБ, ни Банк Японии не удивили инвесторов. Они отказались от сигналов об изменении монетарной политики в будущем. Евро и иена упали. Forex как ребенок. Ему нужны подарки и возможность время от времени пошалить.

С точки зрения теории, происходящее Forex можно назвать парадоксом. Дифференциал ставок ФРС и ЕЦБ сужается, экономика еврозоны приятно удивляет ускорением с 0,5% до 0,9% в третьем квартале. Однако вместо взлета, EURUSD камнем идет вниз. А как же основные принципы фундаментального анализа, включая дивергенцию в монетарной политике и «сильная экономика – сильная валюта»?

На самом деле, все закономерно. ВВП валютного блока ускоряется, потому как он адаптируется к тарифам Белого дома. Наибольший удар от американских пошлин на импорт еврозона получила во втором квартале. Не зря же Кристин Лагард заявила, что жаловаться на экономику не стоит. Заключение торговых соглашений снизило неопределенность. А дальше в дело вступили сильные балансы домохозяйств и рынок труда, а также эффект снижения ставки по депозитам на 200 б.п в текущем цикле.

smart-lab.ru/blog/tradesignals/1223540.php тут я имел ввиду уровень 1631, но как бы не считается.
Цель для шорта я вижу несколько: Для недели: 1609, 1505, 1337. Для дня: 1506 и возможно: 1575, 1517, 1425. Для 4 часа: Все цели забрали. 

Цель, это зоны где возможно нужно забрать прибыль. 

Общая ситуация

Решение ФРС со снижением ставки и прекращением QT было голубиным.

Но Пауэлл заявил, что снижение ставки на декабрьском заседании не гарантировано, т.к. среди членов ФРС наблюдается раскол мнений, большинство членов ФРС выступают за паузу на декабрьском заседании.
Пауэлл практически гарантировал сохранение ставки ФРС в декабре неизменной, если шатдаун продолжится и данные публиковаться не будут, аргументируя тем, что в случае неопределенности ФРС логично действовать более медленно.
Но если шатдаун прекратится и данные укажут на необходимость поддержки рынка труда – то ФРС готова действовать.
Такой подход, по сути, нивелирует значимость указаний Пауэлла, ибо шатдаун, с большей вероятностью, будет закончен до декабря, и участники рынка сами определятся с пониманием дальнейшей траектории ставок ФРС на основании данных.

Отчеты компаний вышли сильными, но реакция на них была «говорящей».
Если в прошлом году на отчетах подобного качества акции выстреливали вверх, то теперь любой незначительный/временный негатив приводит к фиксированию прибыли.

Чего боялись, на то и напоролись. Мало того что ФРС отметилась «ястребиной» риторикой. В составе FOMC появился еще один инакомыслящий. В отличие от проголосовавшего за агрессивную монетарной экспансию Стивена Мирана, президент ФРБ Канзас-Сити Джеффри Шмид захотел сохранить ставки на прежнем уровне. Уже в октябре. А что будет в декабре!? Настоящая битва внутри Федрезерва, ожидания которой подставляют плечо «медведям» по EURUSD.

Не ходите против ФРС. Рынки часто так поступают, однако редко когда центробанк так явно показывает свое недовольство. Создалось впечатление, что Джером Пауэлл делал все возможное, чтобы сбить более чем 90%-е прогнозы инвесторов о снижении ставок в декабре до 3,75%. Председателю Федрезерва это удалось. В моменте шансы упали до 65%, однако чуть позже выросли до 75%.

Ослабление денежно-кредитной политики в декабре – далеко не решенный вопрос. Рынок труда охлаждается, но не падает с обрыва. Инфляционные риски сохраняются. Шатдаун и отсутствие данных заставляют Федрезерв двигаться в темноте, а в таких условиях нужно проявлять осторожность. Такого множества аргументов в пользу скорой паузы в цикле монетарной экспансии давненько не приходилось слышать.