Юань Рубль

Несмотря на громкие заголовки о дедолларизации, мировая финансовая система остаётся прочно привязанной к американской валюте. Однако для России ситуация кардинально отличается.

По данным Банка международных расчетов, доля юаня растёт в сфере валютных операций: с 7% в 2022 году до 8,5% в 2025 году. Это существенно, но доллар продолжает тотально доминировать, участвуя в 89,2% всех сделок.

В международных платежах через систему SWIFT юань выглядит еще скромнее. С долей всего 2,88% (двухлетний минимум) китайская валюта занимает лишь шестое место, уступая не только доллару и евро, но также фунту, йене и даже канадскому доллару.

Вывод: глобальная дедолларизация идет крайне медленно, и юань пока не является реальным конкурентом для доллара.

Ситуация в России 👇🏻

Министр финансов Антон Силуанов подтвердил, что 99,1% всех расчётов между Россией и Китаем теперь проходят в национальных валютах — рублях и юанях. Это не рыночный выбор, а прямой результат политики дедолларизации и вынужденного отказа от западных финансовых каналов.

Рубль укрепился в октябре на фоне роста продаж валюты экспортерами и стабильного спроса на нее других участников — ЦБ

Возобновление продаж из диапазона очень слабое. Это приоритет продолжения роста. Прошлый сценарий волны (B) перевёл в плоскость ABC и пока он будет являться у меня основным.

https://t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy

Операции ЦБ на валютном рынке продолжат оказывать поддержку рублю до конца года. Зеркалирование расходов ФНБ перестанет действовать с 2026 года, что при прочих равных снизит вдвое итоговые продажи — Ренессанс Капитал

Желательно иметь экстра-кеш, на который вы сможете усреднять позицию. Во фьючерсах очень аккуратно.

В 2026 году, вероятно, начнется полноценная девальвация. Конечно,если власти не вмешаются в процессы и не введут очередной механизм в пользу укрепления рубля.

Как заработать на валюте, если не на фьючерсах? Валютные облигации вполне себе неплохой вариант. Сейчас еще есть выпуски с хорошей доходностью.

Если хотите — разберу их для вас. Буду рада видеть вас среди своих подписчиков t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli !

По данным Минфина, нефтегазовые доходы бюджета (НГД) в октябре составили 0,9 трлн руб., снизившись на 4% м/м и 22% г/г (с поправкой на сезонность уплаты налога на дополнительный доход [НДД]). За 10М25 НГД составили 7,5 трлн руб., снизившись на 21% г/г. В октябре НГД оказались на 45,3 млрд руб. выше прогноза Минфина (с поправкой на сезонность уплаты НДД). Основной фактор расхождения – высокие биржевые цены на моторное топливо, что снизило выплаты по демпферу. Ведомство ожидает, что в ноябре НГД окажутся ниже базового уровня на 48,0 млрд руб.

С учетом перевыполнения прогноза на октябрь Минфин сократит объем продаж юаней и золота Банку России. В период с 10 ноября по 4 декабря объем данных операций составит 2,7 млрд руб., что соответствует 0,1 млрд руб. в пересчете на день (по сравнению с 0,6 млрд руб.

С 10 ноября по 4 декабря Минфин планирует продать 2,7 млрд руб. валюты и золота, то есть ежедневный объем операций должен составлять 100 млн руб. Банк России продолжит корректировку на свои 8,94 млрд руб. в день. Итого на рынке будет около 9,04 млрд ежедневного предложения. С 7 октября по 7 ноября суммарные продажи составляли около 9,54 млрд в день. Таким образом, поддержка со стороны этого фактора для рубля немного ослабевает.

Оценка недобора нефтегазовых доходов на ноябрь 48 млрд руб. и отклонение за октябрь в размере 45,3 млрд не меняют краткосрочной картины. Часть эффекта связана с демпфером и будет пересчитана. Для курса важнее параметры ежедневных продаж ЦБ и налоговый календарь.

Ключевая ставка на уровне 16,5% сдерживает внутренний спрос на валюту. Доходности ОФЗ остаются привлекательными. Экспортеры в налоговый период традиционно увеличивают конвертацию валютной выручки, но к концу года счет текущих операций сокращается, а импорт стабильно высок.

На котировки рубля продолжит оказывать динамика нефтяных цен и логистических издержек, которые увеличиваются в связи с ужесточением санкций, а также выплаты компаниям и возможное предновогоднее увеличение импорта.

Минфин объявил параметры операций по бюджетному правилу — в период с 10 ноября по 4 декабря ведомство будет ежедневно продавать валюту и золото в эквиваленте ₽0,1 млрд в день. Месяцем ранее, с 7 октября по 7 ноября, Минфин продавал валюту на ₽0,6 млрд в день.

Параллельно ЦБ ежедневно до конца второго полугодия продает юани на ₽8,94 млрд по другим основаниям. Таким образом, нетто продажи юаней со стороны денежных властей составят ₽9,04 млрд в день. Месяцем ранее этот показатель был равен ₽9,54 млрд в день.

То есть ежедневные объемы нетто-продаж валюты (юаней) снизятся на ₽0,5 млрд в день.

Изменения крайне мизерные, поэтому влияние на курс не изменится, — пишет экономист Егор Сусин.

Важны не объемы операций на валютном рынке (они не меняются значимо, если сравнивать месяц к месяцу, и не оказывают влияние на курс рубля), а ожидаемые в условиях новых санкций в отношении ЛУКОЙЛа и Роснефти нефтегазовые доходы бюджета, — пишет в связи с вышедшими данными главный экономист «Синары» Сергей Коныгин.

Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в ноябре 2025 года в размере -48,0 млрд руб.

Суммарное отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов и оценки базового месячного объема нефтегазовых доходов от базового месячного объема нефтегазовых доходов по итогам октября 2025 года составило 45,3 млрд руб. Основной фактор – положительное отклонение демпфирующей составляющей в результате превышения биржевыми ценами на моторное топливо предельно допустимого отклонения от их установленных значений. Такой эффект носит разовый характер с учетом проектируемых изменений законодательства, планируемых к распространению в том числе на правоотношения, возникшие в отчетном периоде (с 1 сентября 2025 года), что потребует пересчета сумм возмещения.

Таким образом, совокупный объем средств от продажи ранее приобретенных иностранной валюты и золота составит 2,7 млрд руб. Операции будут проводиться в период с 10 ноября 2025 года по 4 декабря 2025 года, соответственно, ежедневный объем продажи иностранной валюты и золота составит в эквиваленте 0,1 млрд руб.

Укрепление рубля в октябре удивило многих инвесторов. По нашему мнению, оно было вызвано разовыми факторами, которые способствовали росту предложения иностранной валюты на рынке. Какими именно, разбираем ниже.

• Повышенные налоговые отчисления со стороны нефтегазового сектора в связи с квартальными выплатами НДД
• Инвесторы корректировали позиции в рубле на фоне сохраняющегося аккуратного подхода регулятора к смягчению ДКП.

Фактически в октябре юань (-2,2%) отступил в диапазон 11-11,5 руб., закончив месяц в его середине.

Наше мнение:
До конца года, на наш взгляд, на валютном рынке может сформироваться тренд на ослабление национальной валюты, который приведет к переходу юаня в диапазон 11,5-12 руб. к концу осени и смещению к его верхней границе к концу декабря. Способствовать этому будет постепенный рост спроса на валюту со стороны импортеров и дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики на декабрьском заседании ЦБ РФ.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

Вчера услышал, как сразу два эксперта озвучили причину крепости рубля: высокий экспорт при рекордно низком импорте. Это Евгений Коган (в своей передаче «Неделя. Отражение») и Олег Вьюгин (в свежем выпуске «Деньги не спят»). Два авторитетных специалиста. Вот только в какой реальности они живут? Где они застряли?

У нас импорт на максимумах: за 8 месяцев текущего года 252,1 млрд. долларов против 242,8 млрд. за аналогичный период прошлого года и 253,7 млрд. — в 2023 году. Возможно, это привет тем, кто говорит о крахе экономики. В условиях заметного снижения потребительского спроса (одних автомобилей импортировали примерно на 10 млрд. долларов меньше, чем в прошлом году), кто-то все же ввозит что-то в страну и это, судя по всему, делает бизнес (правда, это могут быть и условные дроны или комплектующие для них).

Экспорт же составил 295,4 млрд. долларов за этот год (за те же 8 месяцев) против 306,6 млрд. в прошлом году и 302,8 млрд. – в 2023 г. И не только сальдо торгового баланса у нас на минималках. Счет текущих операций, отражающий все трансграничные движения денег, почти в два раза ниже, чем в прошлом году: 22,2 млрд. долларов против 42,8 млрд. А рубль крепче.