Представляем обновленные валютные прогнозы на I квартал 2024 г. и ближайшие 12 месяцев. В IV квартале 2023 г. доллар США скорректировался к мировым валютам, в рубле сохранялась высокая волатильность с трендом на укрепление, а большинство твердых валют показали рост. В новом квартале ожидаем, что доллар продолжит терять позиции, а мировые валюты — их набирать.
Главное
• Рубль резко укрепился в I квартале 2023 г. на фоне введения мер контроля капитала. В I квартале 2024 г. укрепление сохранится за счет роста валютных интервенций. На горизонте года укреплению помешают фундаментальные факторы.
• Доллар США будет слабеть — большинство мировых валют укрепятся.
• В качестве идей с наибольшим потенциалом выделяем: покупку иен против доллара США с потенциалом изменения на 11,9% на 12 месяцев, покупку австралийского доллара против доллара США с потенциалом изменения на 7,9% на 12 месяцев и продажу лир против рубля с потенциалом изменения на 17,3% на 12 месяцев.
В деталях
Доллар пошел на снижение. В стратегии на IV квартал 2023 г. ожидали, что доллар ослабнет, когда ФРС завершит ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП). Этот сценарий реализовался, и рынки теперь настроены, что ФРС скоро начнет снижать ставку. На наш взгляд, инвесторы здесь могут быть слишком оптимистичны.
По его словам, данная аналитическая модель основана на наклоне кривой доходности рублевых гособлигаций, который является опережающим рецессионным индикатором.
Высокая вероятность рецессии хорошо укладывается и в секторальную экономическую модель, которую Bloomberg Economics разработала для России, отмечает эксперт. В частности, по оценкам данной модели, годовые темпы роста циклических секторов в РФ (оптовая и розничная торговля, а также строительство) достигли пика в IV квартале 2023 года, и на протяжении 2024 года они будут снижаться.
Дата | Событие | Инструменты | ||||||||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
02.02.2024 | Не проводятся торги по инструментам: — в связи с нерасчетным днем по иностранной валюте в соответствии с Правилами клиринга — в связи с отменой проведения торгов по инструменту в выходной или праздничный нерабочий день в соответствии с законодательством РФ — по решению Биржи об отмене проведения торгов по согласованию с Клиринговым центром в соответствии с Правилами торгов. Торги по остальным инструментам проводятся в обычном режиме. |
|
||||||||||||
12.02.2024 | Не проводятся торги по инструментам: — в связи с нерасчетным днем по иностранной валюте в соответствии с Правилами клиринга — в связи с отменой проведения торгов по инструменту в выходной или праздничный нерабочий день в соответствии с законодательством РФ — по решению Биржи об отмене проведения торгов по согласованию с Клиринговым центром в соответствии с Правилами торгов. Торги по остальным инструментам проводятся в обычном режиме. |
|
||||||||||||
13.02.2024 | Не проводятся торги по инструментам: |
Валютные пары с присутствием юаня не увеличивают долю последние полгода в структуре оборота торгов российского валютного рынка – в среднем в диапазоне 46-50% с июля по декабрь 2023.
Год назад юань занимал 30% рынка, а два года назад в пределах нуля. Будет ли столь же стремительное расширение юаня в этом году? Маловероятно, некое равновесие находится, чему свидетельствуют косвенные индикаторы, связанные со структурой внешней торговли.
Доля юаня стабильна в импорте на уровне 36-38% и не меняется с июня 2023, а доля экспорта выросла до 34% к сентябрю 2023 и также без изменений вплоть до ноября.
Годом ранее доля юаня была примерно 20-22% в торговом обороте, а два года назад не превышала 4% (в импорте и около нуля в экспорте) – прогресс впечатляющий.
Усиление юаня возможно и допустимо, если начнется новая волна санкций на Россию, в том числе усиление экспортного контроля, вторичных санкций и проверки контрагентов. Без явного внешнего давления финишный бросок до 60% в структуре торгового оборота возможен, но маловероятен.
По состоянию на 1 января 2024 г. объем ФНБ составил 11 965 074,7 млн рублей или 8,0% ВВП, прогнозируемого на 2023 год в соответствии с Федеральным законом от 5 декабря 2022 г. № 466-ФЗ «О федеральном бюджете на 2023 год и на плановый период 2024 и 2025 годов», что эквивалентно 133 407,3 млн долл. США[1], в том числе:
1) на отдельных счетах по учету средств ФНБ в Банке России размещено:
Платежи небанковского сектора Китая:
✔️ Исходящие платежи в юанях $3.09 трлн (49%), в долларах $2.76 трлн (44%) – впервые юань обошел доллар.
✔️ Входящие платежи в юанях $2.97 трлн (47.9%), в долларах $2.98 трлн (48.1%) – немного не догнал, но в 2022 доля юаня была 38%, а доллара 55%.
По общему объему входящих и исходящих платежей Китая юань обошел доллар, хотя по входящим платежам доля юаня в последние полгода была выше, чем доллара. При этом, Китай сохранил положительное сальдо операций в долларах ($216 млрд), но отрицательное сальдо в юанях (-$120 млрд), что приводит к постепенному увеличению ликвидности в юанях на оффшорных рынках.
Очевидно, что китайские власти в 2023 году активизировались на пути снижения зависимости от доллара в расчетах, что в общем-то не удивительно в условиях, когда США в стратегии нацбезопасности объявили их главным «стратегическим конкурентом» и постепенно обставляют заборами.
P.S.: Советник президента США по нацбезопасности Д. Салливан: «Действительно формируется какой-то новый миропорядок… Мы подошли к концу одной эры, мы подошли к началу другой.» -далеко не все пока готовы это осознавать.
Сопоставив все активные валюты к рублю, в том числе и TOD, пришел к одному единственному выводу. Отсутствие импульсных структур в обоих направлениях указывает на наиболее вероятное движение цены в указанном диапазоне, то есть боковик. В форме комбинированной коррекции, а это может развиваться долго. Пока в режиме ожидания.
Обновленный старший план на сайте.
Телега: https://t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy