Bridgewater Associates

Bridgewater Associates - самый крупный хедж-фонд в мире, с активами $120 млрд. Фонд основан Рэем Далио. Фонд заработал рекордное количество денег за всю историю — $50 млрд за 20 лет.

Основной фонд имеет нулевую корреляцию доходов с рынком и очень низкую корреляцию — к другим хедж-фондам.

Внутри компании существует необычная корпоративная культура, привитая Рэем Далио.

Управляет средствами только институциональных клиентов и консультирует самые крупные пенсионные фонды, центральные банки, и страны по всему миру. Наиболее популярный фонд среди пенсионных фондов мира. Основа концепции — полное исключение рыночного (системного риска) из портфеля (т.н. беты).

Bridgewater — первая компания, которая разделила «альфу» и «бету» в портфеле.

Bridgewater состоит из 3 фондов (активы на , 31.11.2011):

Pure Alpha ($60 млрд)
All Weather Risk Parity Strategy ($45 млрд)
Pure Alpha Major Markets ($15 млрд)

Pure Alpha запущен в 1991. Среднегодовой доход 18%[1].
Фонд терял деньги только 1 год.
Если вычесть расходы на содержание, то убыточных было 3 года.
Доходность фонда с волатильностью 18% составила 14,8% (сложный процент) или 22,3% (гросс) в течение 20 лет.

В 2008 году фонд показал доход 12%! (Вовремя избавились от акций банков — за неделю до краха Bear Sterns).
В период кризиса Рэй Далио выпустил для клиентов объяснение того, что происходит под названием: a template for understanding what’s going on
В 2010 Bridgewater заработал $15 млрд и Далио заработал $3 млрд лично для себя. Фонд Pure Alpha II заработал 44,8%.
В 2011 фонд заработал 25,4%, — около $50 млрд — больше, чем любой другой хедж-фонд. 80% сделанных ставок принесли деньги.

Стратегии Bridgewater и принципы трйдинга

Опредедить критерий, по которому мы принимаем решение на рынке.
Такие критерии (принципы) строго систематизированы.
Принципы определяют, что фонд делает в различных условиях.
Мы смотрим когда стратегия зарабатывает, когда теряет и при каких обстоятельствах (бэктестинг на различных таймферймах при различных сценариях).
Стратегия не имеет технических параметров на входе, только фундаментальные показатели. Цена используется только для определения дешев актив или дорог.
Каждая стратегия дает трек-рекорд, который мы прекрасно понимаем.
Мы комбинируем портфель диверсифицированных стратегий с различными драйверами источников дохода.
Мы избегаем концентрации большой доли портфеля на одном драйвере доходов.
Мы не используем стопы, мы торгуем одновременно 150 различных рынков.
Мы присутствуем везде, где есть ликвидность.
Объемы позиций на каждом рынке таковы, чтобы иметь возможность закрыть и открыть позицию (адекватная ликвидность)
Одновременно мы имеем 20 больших позиций, на которых сосредоточено 80% суммарного риска.
99% трейдинга системно. Только 1% дискеционен (например коррективы вносятся если что-то где-то взорвалось)
Позиции не пересматриваются, если они терпят убыток. Позиции пересматриваются только если меняются фундаментальные факторы.
Средняя продолжительность сделки от 12 до 18 месяцев.