Облигации КОКС

На прошлой неделе, после повышения ключевой ставки (КС – далее) ЦБ РФ на заседании 25.10.2024 до 21%, первичный рынок рублевого публичного долга заметно снизил активность. Теперь эмитентам надо адаптироваться к новому уровню ставок. К тому же возросли опасения по дальнейшему ужесточению ДКП на декабрьском заседании регулятора. Каких-либо знаковых букбилдинков/размещений на неделе не было.

На текущей укороченной неделе исходя из объявленных сборов книг заявок/размещений, активность будет также сравнительно невысокой. В текущих условиях новой тенденцией станет репрайсинг премий по флоатерам, которые теперь пунктов на 100 маркетируются выше, чем до последнего повышения КС. Выделю наиболее интересные бумаги.

По 2-летним РусГидро-БО-002Р-01 (AAA) на 20 млрд руб. ежемесячный купон маркетируется с премией к КС +200 б. п. Спред не ниже +170 б. п. может быть вполне релевантным в текущих условиях для эмитента с наивысшим рейтингом, на мой взгляд.

3-летние Альфа-лизинг-БО-02 (AA-) предлагаются с премией по квартальному купону к КС не выше 300 б.

ПАО «Кокс» — российская вертикально интегрированная горно-металлургическая компания. Производственная цепочка компании включает все стадии — от добычи угля и железной руды до выплавки чугуна. Текущая мощность по выпуску чугуна составляет более 2,5 млн тонн, производство кокса также превышает 2,5 млн тонн. На предприятиях компании занято порядка 12 тыс. человек. Производственные мощности расположены в Кемеровской, Тульской и Белгородской областях.

Сбор заявок 7 ноября

11:00-15:00

размещение 12 ноября

• Наименование: Кокс-001Р-01
• Рейтинг: А+ (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Купон: КС + 450 б.п. (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: индикативный объем
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Газпромбанк
• Только для квалифицированных инвесторов
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

ПАО «Кокс» — компания высокого инвестиционного риска на 01.01.2024 года. Ранее контора засветилась на бирже в 2014 году.

Финансовое состояние минимально допустимого уровня. Финансовая устойчивость неудовлетворительная. Контора нестабильная, испытывает нехватку «свободных» денег. Динамика финансового состояния нисходящая, ниже порога надёжности. Динамика чистой прибыли переменная. Убыточные периоды для компании как само собой разумеющееся.

Компания закредитованная, неликвидная. Долгосрочная долговая нагрузка высокая. Структура капитала неудовлетворительная. Активы последних два года сокращаются. На успешность бизнеса сильное давление оказывает заёмный капитал.

На биржу контора пришла по следующей причине: пришло время отдавать поспевший долгосрочный долг, порядка 10 млрд рублей. Но где их взять, если 2023 год контора закончила едва выбравшись из минуса? Брать негде. Дебиторы деньги возвращают неохотно, да если всё до копейки и вернут, этих денег не хватит, чтобы покрыть все краткосрочные обязательства. Именно по этой причине, компания и решила заглянуть в ваш кошелёк, а вдруг там что-то есть. Инвестировать в компанию не рекомендуется.

Эмитент — материнская компания Группы ПМХ, одного из крупнейших российских поставщиков товарного кокса и чугуна. Активы группы расположены в Кемеровской, Тульской и Белгородской областях. Холдинг обладает собственной базой всех основных сырьевых компонентов для производства чугуна и диверсифицированным устойчивым рынком сбыта. 

Приглашаем на презентацию в рамках планируемого дебютного выпуска облигаций. 

🗓 25 октября, 11:00 по МСК.

Регистрация по ссылке